货币政策可能要转向：国内外不利形势冲击下，中国放松去杠杆努力

世间安得双全法

华尔街日报的稿件：
如果再出现大放水的情况，A股对于熊市的底部和长度就要重新评估，不排除结构性牛市！



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面对国内经济疲软以及与美国贸易紧张局势升级，中国正放松抑制债务膨胀的力度。

以国家主席习近平为首的中国领导层已发出明确信号，暗示控制金融风险的行动不再像以往那样是压倒一切的要务。知情人士透露，金融监管机构将推迟发布约束银行和其他机构发放高风险贷款的规定，担心这些规定会切断一个资金来源，并且令已经因贸易和经济相关担忧而动荡不已的金融市场雪上加霜。

中国国务院已停止在上周发出督查通知，敦促地方政府加快推进已经批复的投资项目，以重振经济增长。中央政府通常使用督查手段来评估地方官员并推动最高指令贯彻落实。在这以前，政府一直强调的是要控制地方政府借债的规模。

中共中央政治局在今年4月份举行的一次会议上释放了政府工作重点转向保增长的初步迹象。主持此次会议的习近平呼吁在继续防控金融风险的同时要扩大内需。这种对保增长重要性的强调自2015年以来没有在政治局会议上出现过。

在2011年以来的大部分时间里，中国经济增速处于有控制的逐步放缓趋势中，有时宽松的信贷会为经济提供支撑，不过这种信贷支持已使债务成为中国经济面临的一个长期威胁。过去两年中，由于经济增速仍高于6.5%的政府目标，为夯实经济增长的基础，习近平将经济工作的重点放在了化解债务和其他金融风险方面。

不过，这项工作也产生了不利影响。越来越多的迹象显示，中国经济的增长动能正在放缓，其中包括工厂投资增速减缓、家庭支出增长疲软以及企业违约事件不断增加等。

中国政府的顾问表示，中美贸易战进一步加大了中国经济增长面临的风险，使得习近平化解债务和其他金融风险的工作面临难以为继的局面。

中国政府一名顾问称，今年的去杠杆行动力度可能有些过头了。他提到了近期总体信贷增速的下降，以及工厂、高速公路和其他固定资产投资的低迷。该顾问表示，现在政策将有一些调整。

中国央行今年4月份开始下调银行存款准备金率，释放更多资金用于放贷。政府顾问和经济学家称，预计中国领导层将在本月晚些时候举行的政治局会议上进一步放松财政和货币政策立场。

中国央行参事盛松成表示，去杠杆的边际力度应逐步趋缓。盛松成预计，受政策松动影响，中国的货币流通量将增加，今年M2料将增长8.5%。去年的M2增幅为8.1%。

促进经济增长以确保大量劳动力，以及满足民众提高生活水平的预期，这些一直是中国领导层的工作重点。中美贸易冲突加大了实现这些目标所面临的风险。

强劲的出口（尤其是对美国和其他发达国家的出口）曾给中国经济带来提振，去年中国经济增长6.9%。预计贸易战升温将给中国出口带来打击：中美两国已对对方价值340亿美元的产品加征关税。特朗普政府还威胁将对额外价值2,000亿美元的中国产品加征关税，牛津经济研究院(Oxford Economics)估计，这将在2020年以前使中国经济增速下降0.3个百分点。

近几周不断聚集的经济阴云已经推低人民币汇率。美国曾抱怨中国通过人为压低人民币汇率来支持本国出口企业；周四早间人民币一度跌破备受关注的1美元兑人民币6.7元水平，人民币随后反弹，收盘基本持平。

周四晚间，中国商务部谴责美国在贸易问题上反复无常，并对美方的指责予以反驳，美方此前指称中国政府存在不公平贸易行为，比如通过盗窃和施压的方式来获取美国技术。中国商务部表示，中方为避免经贸摩擦升级尽了最大的努力。

之前，为了应对2008年金融危机，中国推出了大规模的金融刺激计划，此后中国的债务水平迅速上升，企业和地方政府债务尤为如此。据麦格理(Macquarie Group)，2017年年底，中国债务与国内生产总值(GDP)之比达到242%。分析人士称，该比率虽然没有像过去那样上升，但预计短期内也不会下降。一些分析人士表示，如果中国解决债务问题的决心不那么坚定，将招致债务进一步累积的风险。

摩根资产管理(JP Morgan Asset Management)市场策略师朱超平说，若中国再度全面放松银根，国企借款可能会变得更加疯狂；这正是风险所在。

就在美国本月开始实施第一轮对华贸易关税措施之前，反映企业状况的一项指标——中国公司债市场违约案例增多。今年上半年，中国公司债违约总额达人民币190亿元（约合29亿美元），高于上年同期的人民币140亿元。

在富裕的东部省份浙江省，制造企业盾安集团(DunAn Group)今年春天一度濒临违约，直到当地金融监管机构出手干预，协调该公司与债权人进行磋商，以维持该公司运营并避免裁员。

中小型银行也感受到了这种压力。在西南省份贵州省，一家农村银行按监管部门的要求，将逾期90日未还的贷款归为不良贷款，该行不良贷款率随之飙升三倍，达到20%。分析人士称，如果监管机构进一步向商业银行施压，要求其清理不良贷款，银行的坏账率将比现在还要高得多。据官方数据，目前商业银行总体坏账率不到2%。

资产管理公司TCW Group新兴市场部门董事总经理洛文杰(David Loevinger)在最近的北京之行期间表示，他注意到中国官员正在坚持进行旷日持久的经济攻坚战，并对其控制债务的速度抱有疑虑。他问道：“中国去杠杆是否太快了？从边际的角度考虑，是否应该慢一点？”​​​​

大小散

这个印证了前几天看到的一个内部的消息，1、去杠杆将放缓。2、资管新规拖后执行。

大小散

但是如果再度大放水，只能是等着疯狂后的毁灭了。

且歌且行的

大小散 发表于 2018-7-13 21:22
但是如果再度大放水，只能是等着疯狂后的毁灭了。

资金的去向是主要问题，你放再多，他也不去实业。拜托他们千万不要去搞房产了，已经很高了。我有房子好几处，我也不希望他们这么搞。太坑人民群众了。

且歌且行的

我就不清楚放慢经济增速会死人吗？美帝常年维持1%或者以下。我们搞个3-5%就行了，只要保持正常的经济发展就可以。不能以坑老百姓的钱为发展方向。

红叶片片

年初定好的6.5如果达不到不是很没面子？掉了面子那伟人的光辉形象就会受损，为了那个破面子那就只能是百姓买单了