逆市而动 军工板块已引起市场关注

神童股手

　　上周行业热点：中国最强地面部队亮相，90辆99A坦克击败朱日和蓝军。11月27日，解放军中部战区公众号曝光了军改之后，基本形成数字化、信息化战斗力的13个集团军中唯一的机械化师。

　　俄向中国交付第三批5架苏35S战机。12月1日，俄罗斯正式向中国交付了第三批苏35S战机。这批苏-35战机将交付南部战区某航空兵部队。

　　国产涡扇20航发反推装置研制成功，运20换装指日可待。根据航空报消息，航空工业黎阳公司某型发动机反推装置研制即将完成，将会按节点配套发动机，确保总体设计任务顺利完成。

　　投资策略及重点推荐：目前军工板块仍处在调整态势中，但随着估值逐渐趋近历史中枢，军工越来越引起市场的关注，并在上周军工板块的逆市而动中得到印证。我们认为近期军工仍将继续调整，军工板块的政策与改革氛围在逐渐浓厚。上周我们仍维持上周的判断，军工板块已进入行情酝酿期，入场时间窗口已经打开。

　　军工制造业属性在加强，明年业绩或将处于波动式上涨。随着我国装备型号由追赶到赶超，装备采购放量，军工军贸比重上升，民品多样化、批量化，未来军工行业制造业属性会加强。但短期看，由需求和产能推动的公司业绩在近期会是处于波动式上涨，较难有爆性发行情。

　　制造业属性受产能限制，很难有爆发行情。

　　波动原因除了军方回款、企业研发、投资之外，由于产品研发也需要周期，并且是长周期、高风险、低回报的特点，因此由需求和产能推动的业绩往往波动。

　　在个股选择方面，我们认为应该从短期角度和长期角度相结合来进行选股，股票短期配置高ROE(9%以上)和低PE(35倍以下)，如中航光电、国睿科技、信质电机、航天电器、四创电子；长期布局重点关注订单空间大，业绩已有显现的公司，如航发动力、中直股份、中航飞机、中国卫星，等等。

　　风险提示：国防机械化、信息化建设不及预期；国防采购受军改影响并未完全恢复。