人福医药拟售血制品子公司 七年增值超27亿

神童股手

　　刚刚收购全球第二大避孕套品牌杰士邦的人福医药(600079.SH)再次调整业务结构。6月13日，人福医药公告称，以约3.52亿美元(折合人民币23.9亿元)将其持有的全资子公司中原瑞德80%股权转让给杰特贝林(亚太区)有限公司，交易完成后，公司将持有中原瑞德20%的股权。

　　此次交易，中原瑞德整体估值达到29.9亿元。七年前，人福医药耗资约2.52亿元陆续收购中原瑞德的全部股权。以此计算，七年间，中原瑞德增值超过27亿元。

　　人福医药在公告中称，本次出售中原瑞德80%的股权，有利于公司进一步改善资产结构，降低资产负债率，集中发展具有竞争优势的细分领域，符合公司发展战略和长远利益。同时，本次交易完成后，杰特贝林(亚太区)有限公司将对中原瑞德逐步输入先进的国际生产技术、质量体系和产品储备，提升公司所享有的中原瑞德剩余20%股权的价值。

　　中原瑞德是专业从事血液制品的研发、生产与销售的高新技术企业，目前中原瑞德拥有4家血浆站，主要产品为人血白蛋白、人免疫球蛋白、静注人免疫球蛋白(pH4)、乙型肝炎人免疫球蛋白、破伤风人免疫球蛋白、狂犬病人免疫球蛋白等6个品种、13个规格的产品，正在推进的主要研发项目包括人凝血因子VIII、人纤维蛋白原等。

　　人福医药财报数据显示，2013年至2016年，中原瑞德分别实现净利润5127.84万元、4415.08万元、4176.08万元和6606.92万元。

　　血液制品长期以来供不应求，利润空间较高，人福医药放弃血液制品子公司的大部分股权，再结合半个月前人福医药收购杰士邦的动作，人福医药进一步调整产业布局。近几年，人福医药的生育产品已经成为最重要的业绩增长点。在医药产品中，生育调节药物仅次于中枢神经药物成为第二位，生物制品位居第三位。

　　人福医药希望通过收购杰士邦加强生育类产品布局。5月26日，人福医药与中信资本共斥资6亿美元，收购澳大利亚上市公司安思尔(Ansell)旗下包括杰士邦公司在内的全球两性健康业务板块。

　　人福医药收购杰士邦的交易，资本市场并不买单，开盘后人福医药快速跌停，并在之后股价连续下挫四天，从21.08元跌至18.73元。有资本方人士对财新记者评价说，人福医药在11年后重新买回杰士邦，杰士邦的整体估值增长7.8倍，收购价格高于市场期。

　　人福医药对杰士邦的经营能力也引发市场担忧。财报可见，2016年人福医药两性健康领域业务营业收入3.75亿元，较2015年同期减少2514万元，同比降低6.28%。另外，杰士邦的竞争对手杜蕾斯长期占据安全套市场份额第一的位置，与杰士邦拉开了较大差距，杰士邦的抗衡能力并不被看好。