补库存效应不减，纸业疯涨势头或将延续

神童股手

　　据上证报报道，在上下游补库存效应的持续推动之下，国内造纸业原料及产品均延续2月中上旬以来的上涨态势。其中，截至上周末，作为原料的进口废纸、纸浆价格仍在持续攀升，且各大造纸企业的原料库存均低于往年同期水平，而中间商、下游印刷厂的库存水平也均处于历史低位。

　　截至记者发稿，国内纸业主要产品铜版纸、双胶纸、白卡纸、瓦楞纸均价较2月中上旬已再次上调，其均价分别为6142元/吨、6469元/吨、6452元/吨、4905元/吨，两周时间涨幅分别达66元/吨、38元/吨、67元/吨、167元/吨。其中，受下游物流包装箱需求带动，瓦楞纸涨幅最为显著。

　　在造纸成本端，废纸和纸浆的价格目前也都呈现小幅上涨态势。作为主要进口原料，美废8#(特级旧报纸)及美废11#(旧瓦楞纸箱)截至3月3日的价格分别为220美元/吨、280美元/吨，自今年2月以来，涨幅分别为10美元/吨、38美元/吨。纸浆方面，国际针叶浆、阔叶浆价格分别为817.41美元/吨、690.37美元/吨，其中，国际针叶浆近一周价格基本持平，阔叶浆价格周涨幅1.26%。与此同时，国内浆价也小幅上扬。

　　中银国际认为，年后浆成本的进一步提升，带来了纸产业链的涨价预期，落后产能淘汰和环保限产带来了行业集中度提升，规模企业提价的空间更大，能够充分享受本轮涨价红利。本周文化纸上涨过后，2月底3月初白卡纸涨幅扩大，APP、晨鸣、博汇、太阳等主流厂家涨幅均在300元以上，重点推荐盈利改善的造纸龙头机会。

　　银河证券建议，从投资的角度上，2017年坚定认为价值回归，寻找基本面、估值具有支撑个股，继续强推造纸：首推晨鸣纸业、太阳纸业，关注山鹰纸业、华泰股份、博汇纸业等。