基础化工行业月报:推荐14年上半年业绩确定增长股票

郎少

　　类别：行业研究 机构：平安证券有限责任公司
　　周期股:6月染料出货量环比有所下滑,草甘膦四家企业通过第一批环保核查。2014年1~6月份,化工各子行业景气指数、PPI指数处于较低水平,但环比显示行业处于稳步复苏过程中,2014年5月份化学原料毛利率小幅下滑,我们预计基础化工2014年震荡弱势复苏的运行态势仍将持续。消费淡季来临,下游需求不旺,2014年5月和6月染料出货量环比4月出现一定幅度下滑,目前染料生产企业和贸易商库存量有些偏高。分散染料供应呈现寡头垄断竞争格局,随着环保越来越严,COD排放指标持续下降,苏北地区产能持续收缩,预计分散染料2014年下半年延续景气,8月消费旺季来临后,分散染料价格有望进一步上扬。由于上游H酸价格难以继续大幅上扬,制约活性染料价格上扬幅度。2014年6月13日环保部网站公示镇江江南化工有限公司等4家草甘膦(双甘膦)生产企业符合本次环保核查要求,由于首批上报的10多家企业仅有4家企业通过审查,2014年年底前将启动第二批草甘膦环保核查,草甘膦步入良性发展通道,中长期趋势看涨。
　　成长股:立足经济转型,精选确定性增长个股。对于2014~2016年均净利润增速超过30%,具有核心竞争优势的成长股股价步入合理价位后具长期投资价值。平安基础化工重点关注长期成长个股包括国瓷材料、鼎龙股份、东材科技、德威新材、西陇化工、史丹利、诺普信、联化科技。
　　7月平安化工投资策略及模拟投资组合推荐。2014年7月份模拟组合中,我们重点推荐14年半年度业绩确定增长个股,强烈推荐低估值染料龙头企业浙江龙盛、强烈推荐菊酯海外市场拓展顺利业绩快速增长的扬农化工、强烈推荐营销渠道变革取得成效业绩快速增长的诺普信、强烈推荐彩色碳粉拓展顺利业绩高速增长的鼎龙股份、推荐中间体业务稳定增长的联化科技。7月推荐模拟投资组合为:浙江龙盛(20%)+扬农化工(20%)+诺普信(20%)+鼎龙股份(20%)+联化科技(20%)。
　　基础化工重点主要子行业分析。(1)化肥:尿素:预计七月尿素迎来上涨行情;磷肥:二铵、一铵市场稳中向好;钾肥:氯化钾和硫酸钾行情走势分化;复合肥:关注7月份秋季备肥政策;(2)农药:草甘膦有望小幅上涨;百草枯维持弱势稳定;(3)氨纶:市场平稳运行;(4)民爆:成本压力不大,需求仍较低迷;(5)染料:预计7月部分染料品种价格仍价格上扬;(6)MDI:预计7月份纯MDI价格运行平稳,聚合MDI市场维持疲态整理。
　　风险提示:宏观经济增速低于预期、化工大宗商品价格波动幅度大。