基础化工行业2月月报:推荐受益春耕的农化与旺季预期提价的染料

郎少

　　类别：行业研究 机构：平安证券有限责任公司
　　2月重点推荐受益春耕的农化子行业。2013年,化工各子行业景气指数、PPI指数均显示行业处于稳步复苏过程中,虽化工行业利润总额累计同比有所回升,但毛利率和净利率继续走低,我们预计基础化工2014年震荡弱势复苏的运行态势仍将持续。2014年2月,春耕行情即将启动,建议关注农化行情,重点关注尿素、复合肥、农药子行业投资机会。尿素:节后由于备战春耕,尿素价格稳中上行。复合肥:史丹利2014年1月份氯基复合肥和硫基复合肥的价格分别为2300元/吨和2600元/吨,预计2月份复合肥将呈价稳量增态势。农药:由于草甘膦生产企业春节期间产量呈下滑态势,国内订单和出口订单的累加需求增加,草甘膦环保核查首批名单将于明年3-4月份公布,在众多利好因素刺激下,草甘膦价格2月中下旬有望继续上扬。
　　2月重点推荐旺季来临预期提价的染料子行业。2013年1~12月,染料行业累计实现营业收入858.84亿元,同比2012年同期上涨11.92%,利润总额66.34亿元,同比增加29.48%。自2013年染料行业经历专利诉讼、环保趋严等事件影响下,染料价格步入长期上升通道,2014年2月随着消费旺季来临,部分染料品种价格有望进一步上扬,维持"强烈推荐"浙江龙盛与闰土股份。
　　2月平安化工模拟投资组合推荐。2014年2月份模拟组合中,我们持续推荐受益春耕的农化子行业,并推荐景气仍处于上升阶段的染料子行业,同时推荐具核心竞争力的高成长个股。2月推荐模拟投资组合:万华化学(20%)、浙江龙盛(20%)、国瓷材料(20%)、扬农化工(15%)、史丹利(15%)、联化科技(10%)。
　　基础化工重点主要子行业分析。(1)化肥:尿素:节后由于备战春耕,尿素价格稳中上行;磷肥:二铵冬储市场陆续启动,东北、西北发货陆续进行中,预计二铵2月价格平稳运行;钾肥:预计2月份钾肥价平稳运行;复合肥:预计2月份复合肥将呈价稳量增态势;(2)农药:草甘膦2月中下旬价格有望继续上扬,吡啶反倾销落定,百草枯价格将高位运行,建议关注:扬农化工、红太阳;(3)氨纶:预计2月份氨纶价格将逐步上行;(4)民爆:硝酸铵成本支撑仍显不足;(5)MDI:预计2月MDI价格将平稳运行。
　　风险提示:宏观经济增速低于预期、化工大宗商品价格波动幅度大。