煤炭采选行业月报:动力煤价逐步企稳,看涨焦煤

郎少

　　煤炭开采板块迎来久违的上涨。8月煤炭开采指数上涨9.02%,与此同时上证综指上涨5.25%,沪深300上涨5.51%,煤炭板块强于上证综指3.77个百分点,强于沪深300指数3.5个百分点。这是自年初以来,煤炭板块首次大幅上涨。
　　主要产煤地产量继续收缩。1-7月,全国原煤产量为21.3亿吨,同比下降3.5%,已连续五个月下降,降幅较上月继续缩减0.2个百分点;7月原煤产量为3亿吨,同比下降3.2%,环比增长1.69%,结束两个月零增长的局面,其中7月“三西”地区产量为1.93亿元,同比下降6.8%,环比下降3.4%,由此分析,七月全国产量环比增加主要来自三西以外的地区。
　　七月进口煤炭进口大幅回升。1-7月,我国进口煤炭1.87亿吨,同比增长14.1%,增速较上月回升0.8个百分点,其中7月进口煤炭2865万吨,同比增长28%,环比增长28%。自2013年8月30日起,我国取消褐煤的零进口暂定税率,恢复实施3%的最惠国税率,将影响褐煤进口量,而目前褐煤进口量占煤炭总进口量的20%左右。
　　港口库存和电厂库存趋于正常。7月国有重点煤矿库存为4810万吨,环比增长0.4%,山西煤矿库存1531万吨,环比下降5.9%;8月底,秦皇岛库存在656.75万吨左右,同比增长4.6%,环比下降7.3%;广州港集团库存为269.4万吨左右,同比增长1.1%,环比下降4.1%;截止8月20日,直供电厂库存为6530万吨,比上月降6.2%,库存继续回落;直供电厂库存天数为15天,基本回到历史正常水平。 美元/吨,较上月底增加1.25美元/吨,环比增长1.6%;欧洲RA港动力煤现货价格为76.01美元/吨,较上月底下降0.89%,理查德RB港动力煤价格为73.44美元/吨,较上月底增长1.42%,纽卡斯尔NEWC动力煤现货价为79.27美元/吨,较上月底增长2.22%。
　　投资策略:上月月报中,我们提到煤炭板块行业估值处于历史地位,短期有反弹需求,而反弹高度仍需基本面配合。经过8月煤炭板块上涨,整个煤炭板块行业均值PE为10.19倍(整体法),已高于沪深3008.1倍的PE水平,板块估值有一定修复。进入9月份后,各地高温渐退,项目开工进度有望加快,预计冶金煤需求将持续好转,刺激焦煤价格继续反弹,冶金煤上市公司将受益。建议关注永泰能源、潞安环能、冀中能源等具有焦煤资源的上市公司。
　　风险提示:宏观经济下滑超预期,致煤价大幅下跌;进口褐煤缩减力度不大,冲击国内市场。
山西证券