轨道交通：新型城镇化引领 需求高峰持续

郎少

轨道交通：新型城镇化引领 需求高峰持续
　　与众不同的认识:市场普遍认为,随着高铁四纵四横主干线建设渐进尾声,轨道交通装备需求高峰也将过去。而我们认为,主干线的完成仅是轨交体系构建的开始。在新型城镇化建设的推进下,预计
　　（1）城轨地铁的申报门槛会降低,审批进度将加快。
　　（2）城际铁路的建设的资金来源问题会加速解决。轨道交通装备需求将进入新的增长期。
　　城轨地铁申报门槛有望降低,审批进度或将加快。我国地铁申请门槛高于国际平均水平。在70多个满足申报条件的城市中,33个城市获批建造地铁。依据我国需要地铁的城市超过100个。目前徐州、包头等未达到申报标准的城市都有发展地铁的规划。新型城镇化强调城市基础建设,预计未来城轨地铁审批进度会加快,门槛也将降低。
　　城际铁路建设的资金来源问题会加速解决。城市群建设需要完善的交通体系与之配套。城际铁路网建设规划总体规模超过2万公里,影响不亚于高铁。由于资金来源问题,以地方主导的城际铁路未进入大规模建设阶段。一方面,地方没有足够资金建设城际铁路;另一方面,引入民间资本的方式在探索之中。我们认为,新型城镇化建设的影响下,地方债改革加快将显著降低政府融资成本,地方债务仍有增长空间来推进建设;铁道部改革有助解决引进民间资本方式问题。
　　结论与投资建议:在新型城镇化建设推动下,我们预计城市轨道交通和城际铁路的建设将加速,产业链上的装备制造公司将直接受益。2012-2015年城轨地铁的新增里程是2011年末的2倍,年均投资接近3000亿。由于城轨地铁建设周期较长,预计从2014年开始,相关设备的需求将快速增长。
　　若城际铁路开始大规模建设,轨道交通设备将拥有更大的需求增量。综合考虑受益程度,重点推荐时代新材、永贵电器、新北洋、佳讯飞鸿、特锐德、中国北车、中国南车。（国泰君安）