机械行业：节能补贴政策力度超预期 重点关注10股票

郎少

机械行业：节能补贴政策力度超预期 重点关注10股
　　工程机械:基建增强，房地产回升。10 月份基建投资单月增速为25.6％，与9 月份基本持平；房地产销售、新开工增速为23％、-6.4％，都较9 月份有较大幅度的回升；资金支持仍在持续。虽然工程机械公司三季度业绩仍处低谷，但受基建投资影响最大的推土机销售增速从今年1 月份开始逐步回升，8 月份实现转正，显示基建逐渐恢复的效果已经开始传导到工程机械产品的销售。在基建增强相对确定的情况下，未来提供工程机械弹性的仍然是房地产。

　　同步指标是房地产新开工；领先指标是房地产销售。展望未来3 个月到6 个月，基建增强的背景仍然存在，房地产新开工逐步改善。虽然目前工程机械可能无法像2009 年6 月之后（房地产新开工触底回升）一样大幅反弹，但我们仍然认为在基建增强、房地产新开工预期逐步改善的情况下，工程机械股票的底部仍处抬升过程中。

　　航空航天:关注通用航空。空管委官员表示，低空空域改革将于2013 年初在全国铺开，通用航空审批手续将大大简化。我们认为，通用航空产业的长期发展前景看好，但短期内仍受管制过严、基础设施欠缺等一系列问题制约。

　　我们认为产业受益的次序为机场建设、航空制造（飞行器制造）和航空运营和服务（航空运营、运营保障、飞行员培训等）。

　　通用机械:空压机节能补贴政策力度超预期。财政部于11 月20 日发布《节能产品惠民工程高效节能容积式空气压缩机推广实施细则》，有效期为2012年11 月1 日至2013 年10 月31 日，实施的时间点符合我们预期。对于一级能效螺杆空压机补贴200 元/KW，二级能效螺杆空压机补贴100 元/KW。经过我们测算，一级能效产品的补贴力度能够达到产品售价的15％-17％，二级能效产品的补贴力度能够达到产品售价的9％-10％，远远超过我们之前预期的一级能效补贴力度为10％，二级能效补贴力度为5％。

　　轨交设备:关注融资方式改革带来的城际铁路建设需求。2015 年目标将达到总运营里程12 万公里、快速客运网4.5 万公里、铁道部2.8 万亿投资。动车组的铁道部新车招标市场“十二五”内有望保持稳定，但囿于铁道部与地方政府的融资能力，我们认为轨交设备行业长期前景光明，短期仍有约束。

　　未来关注新模式下城际铁路建设提速带来的隐形规划上调。

　　能源机械:静待页岩气第二轮招标结果。页岩气第二轮开标会已于10 月25日举行，20 个区块，共有83 家企业的152 套合格的投标文件，区块中最多的接收到13 套投标文件，其中安徽1 区块只收到2 套投标文件而流标。投标企业包括:“三桶油”、“五度电”、数家煤企等老牌能源企业，巨星科技（002444）、航民股份（600987）、海越股份（600387）、中天城投（000540）、紫金矿业（601899）、广汇能源（600256）、永泰能源（600157）等多家上市公司，其中民企约占比1/3。最后中标需要1 个月左右的时间才能公布，预计是在11 月中旬。我们认为，招标结果较难超预期，页岩气的事件驱动将弱化，无业绩支撑的公司有回调压力。但页岩气长期发展前景看好，我们仍建议长期关注龙头企业杰瑞股份（002353）、富瑞特装（300228）和开山股份（300257）。

　　本周是申万机械组合第六期第一周，给予三一重工（600031）、中联重科（000157）、山推股份（000680）、中国卫星（600118）、北斗星通（002151）、陕鼓动力（601369）、尤洛卡（300099）、亚威股份（002559）、开山股份、杰瑞股份。

申银万国

真诚金融

{:soso_e160:}辛苦了！