通信行业投资策略：数据消费升级 宽带战略明朗

郎少

通信行业投资策略：数据消费升级 宽带战略明朗
报告要点

　　宽带的战略性基础设施地位牢不可破中国宽带网络建设近年虽已取得长足进步，但宽带接入速率仍旧偏低，而单位带宽资费却偏高，同时与发达国家之间的差距在不断拉大。发达国家经验表明，宽带对于经济发展具备极强的正外部性。宽带网络建成后，其可显著降低社会的交易成本，从而促进经济增长，完善的宽带网络基础设施不仅可以使得传统产业重新焕发生机，而且可以促进新兴产业的发展。简而言之，高速泛在的宽带网络是一切新经济的基础，加强宽带基础设施建设将成为长期投资主题。

　　全球经济体对于以宽带战略推动本国宽带建设已经达成高度共识截至到 2012年3月，全球已经有110个国家和地区推出其宽大战略或行动计划。纵观各国推出的宽带战略，其推动宽带网络建设均从两个方面出发：1、国家财政进行直接拨款，用于推动宽带网络设施建设；2、推出相应的产业政策，包括税收、补贴、融资安排等方式，引导民间产业资本进入宽带领域。虽然各国由于经济发展的不同，在两性措施的使用上具备一定差异性，但国家宽带战略的推出均取得了良好效果。同时，通过美国Ciena 的发展经历，我们也观察到了国家战略的推出对于产业链上的厂商带来的发展机遇。

　　监管层有望在下半年推出包括“宽带中国”在内的系列产业政策回顾中国通信行业历年发展情况，我们认为在经济下行的背景下，将如以往一样在下半年推出包括“宽带中国”战略的系列产业政策，推动中国宽带建设。

　　我们认为，监管层除了有望正式对外发布“宽带中国”战略，通过国家财政资金直接投入及税收等产业优惠政策促进宽带发展外，可能的举措还包括：1、通过立法的方式破解驻地网困局，为FTTH 发展扫清障碍；2、向中国移动及广电发放固网经营牌照，增加宽带市场上的竞争者数量，通过激化市场竞争的方式加速宽带网络建设。

　　需求＋政策双轮驱动下关注宽带建设板块投资机会由于运营商投资集中在下半年释放，历年通信板块在下半年走势均会强于年初，我们看好通信行业在2012年下半年的走势，并且对于宽带建设相关的板块给予重点关注。契合宽带建设的思路，光通信板块将成为最大受益领域，我们优选投资标的为烽火通信（600498）、光迅科技（002281）以及中兴通讯（000063）。同时，由于光纤需求量的爆发，行业总体供需呈弱势均衡状态，从而为光纤价格提供了极强支撑，为行业盈利改善提供了基本保障，行业内具备光纤预制棒自产能力以及拥有产能优势的企业在竞争中具备优势，我们推荐亨通光电（600487）和中天科技（600522）。

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