稀土行业：政策支撑价格走强

郎少

稀土行业：政策支撑价格走强 增持评级
今年以来稀土和股价的推动因素2012年以来，磁性材料板块涨幅超过50％，其中包钢稀土（600111）涨幅143％，中科三环（000970）涨幅108％。稀土价格先抑后仰，从调整最低点以来，各种稀土产品价格上涨30％到55％不等。总的来说，今年以来影响稀土价格和稀土永磁上市公司股价的因素主要有两个:下游需求的拉动和政府政策的支持。
　　从3月份到4月中旬，带动稀土价格上涨的主要因素是下游需求的增加。稀土价格接近稀土矿开采成本之后，下游永磁生产企业补库存欲望开始上升，占稀土消费量30％稀土永磁材料企业订单增多，开工率从去年4季度30％上升到50％。4月份江西地区中重稀土成交量较前期有明显好转。相应的，依靠下游需求增加拉动公司业绩的磁材公司，如中科三环、银河磁体（300127）等，1季度股价走势较强。2季度:政府政策推动作用更强5月开始稀土深加工企业补库存力度已不及3、4月份，稀土生产企业已经陆续恢复生产，市场供应量上升，稀土价格下行压力加大。但进入5月之后，国务院加大对节能环保产业的扶持力度，稀土行业专用发票正式推出等等，工信部牵头研究建立国家稀土收储机制，包钢稀土作为北方稀土唯一整合主体，受收储带动2季度股价走势强于永磁企业。

　　下半年，南方稀土整合提速，环保治理和收储实施将继续支撑稀土价格走强。

　　重稀土上涨空间更大按2012年价格最低点计算，主要稀土产品价格分别上涨10％~60％，其中重稀土涨幅更大，我们认为未来一段时间内重稀土价格上涨空间仍然好于轻稀土，也是我们推荐的投资机会所在。主要原因有2。首先重稀土更加稀缺，工业储量仅占全国稀土不到3％。再者，南方重稀土整合空间更大，相对于北方轻稀土有效的供给控制效果，南方重稀土私挖滥采现象仍然严重。南方稀土产区分布分散，多家小企业分散占据，为整合工作提高了难度，长期来看，随着南方稀土整合的加快，重稀土价格上涨动力加大，上涨空间更大。

　　看好福建重稀土整合主体:厦门钨业（600549）福建省政府对稀土开采一直执行严格的保护政策，目前为止全省仅有5本采矿证、一家企业龙头--厦门钨业。09年国土资源部特别给厦钨颁发稀土政策改革后的第一本采矿权证，目前仍处于审批环节，一旦采矿权到手，公司业绩将会有一个巨大的提升，我们预计公司12~14年EPS分别为1.31元、2.17元和2.4元。

　　鉴于稀土永磁行业的高成长性和高盈利性，结合板块上市公司的主营产品多为高端磁材产品，从短期和长期我们均看好行业发展，因此首次给予细分行业“增持”评级。（中信建投）

四季常青

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