汽车行业：补贴范围有望扩大

郎少

汽车行业：补贴范围有望扩大
　　60亿补贴的推出相对侧重于调结构，是之前节能惠民补贴政策的延续。节能惠民汽车补贴始于2010 年6 月，是对消费者购买节能目录内的车型给予一次性3000 元定额补助。财政部为此项目拨付120 亿元计划资金，在补贴资金消耗殆尽之时，三部委于11年10月份推行节能补贴新政，提高补贴门槛缩小受众范围。本次新增的60 亿补贴，我们认为是对之前补贴政策的延续，旨在提高小排量车的销量结构，达到节能减排的目的。

　　补贴执行时间区间并未限定，对行业增长的传导需要通过节能目录范围的扩大，未来月份节能车型推广目录有望加速出台。本次提及的60 亿节能汽车补贴并未限定在一定时间段使用，我们认为其会随着消费量的增长而自然消耗，所以补贴对整个行业的刺激并非一蹴而就。当前节能车型目录中仅有49款车，本次补贴金额落实将会加速未来批次节能车型推广目录的出台，扩大补贴范围，从而刺激购车需求。60 亿补贴对应会有200 万辆小排量节能汽车收益，通过简单敏感性测算，我们判断若节能补贴范围能够迅速扩大的话，将会刺激狭义乘用车全年销量增速提升1-2 个百分点。

　　通过潜在进入目录车型分析比较，建议关注最受益于本次补贴计划的上市公司：长安汽车、长城汽车、上汽集团。本次补贴出台对已入围节能目录的49款车型没有刺激作用，而是应关注当前哪些企业掌握了较多达标而未入围的车型。我们通过测算目前在售的1.6L以下的4241款车型中得出，当前达标但未入围的车型有325 款，当前资源最为丰富的公司为长安汽车（潜在车型达42款，销量占比27％）、长城汽车（潜在车型15款，销量占比达55％）、上汽集团（潜在车型44 款），在后续节能汽车目录逐步扩大的背景下，以上企业将充分受益。

四季常青

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