计算机应用业：具备比较优势 给予推荐评级

郎少

内容摘要：

2012 年策略回顾：关注政策红利下的三大机会

信息化深化及升级应用推动行业仍处于增长通道中，从诺兰模型来看，国内信息化需求或正从控制阶段向集成阶段过渡，未来软件及服务的将步入增长与价值提升之双轮驱动阶段，可给予一定估值溢价。我们认为，2012 年行业投资具备比较优势，建议关注IT 投资增长领域、应用升级和新兴领域机遇。

一月思考：谁是制度变革下的价值聚焦

我们认为，目前政策及监管的预期变化将影响个股选择：一是政策支持做大做强，二是中国退市制度将从创业板开启，三是监管层对内幕交易趋严。制度的变化，或预示着中国资本市场价值投资的回归，龙头个股或将为投资者带来中长期的持续收益。建议关注行业内各细分龙头个股/隐形冠军一月投资策略及组合：建议标配，重点择股

在宏观经济、市场估值下行期，A 股中计算机类个股的依赖性导致其在产业链中的地位差容易放大利空，并且估值溢价尚高，建议一月份甚至一季度标配。

因增值税退税影响，2011 年前三季度行业ROE 的下降可能并未反映行业真实情况，预计在IT 投资增长和应用升级推动下，软件及服务价值在提升，将支撑ROE 在8％以上，行业ROE 下滑空间并不大。

受行业及市场悲观气氛影响，建议一月份对计算机行业标配为主，重点关注组合为：东软集团（600718.SH）、川大智胜（002253.SZ）、新北洋（002376.SZ）、御银股份（002177.SZ）、天玑科技（300245.SZ）和新太科技（600728.SZ）。

行业要闻及上市公司重点公告

Gartner 预计2012 年全球IT 支出增长速度为3.7％，低于2011 年的6.9％，也低于此前预期的4.6％，原因是全球经济面临困境，且泰国洪水导致硬盘驱动器行业遭受重创。其中，企业软件预计增长为6.4％。

上市公司方面：川大智胜、金证股份、赛为智能、广电运通、辉煌科技公告业务中标合同；远光软件、三泰电子、东华软件、银江股份天、源迪科、科大讯飞公告股权激励预案或修改稿；ST 创智（000787.SZ）公告发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）；银江股份、御银股份、世纪瑞尔公告对外投资；东软集团出售间接控股子公司股权及相关教育资产；及东方国信收购东华信通100％股权。第一创业

连连涨

谢谢大师分析，一月18、19日应该有个低点