申银万国：煤炭板块关注成长性高合同动力煤品种（荐股）

郎少

        秦港动力煤微幅下降炼焦煤价小幅下降:受经济下滑影响,煤炭下游需求有所减弱。下游电厂库存仍保持高位,电厂采煤积极性减弱。国内煤价下跌使得国内外动力煤价差有所缩小,但仍呈倒挂之势,预计动力煤进口将持续旺盛,对国内下水煤市场不断冲击。近期发改委出台关于限制秦皇岛等北方港口动力煤价格不得高于800元的政策也使得贸易商的运煤积极性有所回落,对港口煤价下行施压。本周秦港动力煤继续小幅回调,动力煤产地价格在上周首次小幅回调之后本周企稳,我们预计未来一季度煤价仍将保持微幅下跌趋势。冶金煤方面,受下游钢铁产量持续下滑,钢企伺机减产检修控产的负面影响,焦化企业也通过限产来保价,对炼焦煤需求下滑,本周山西临汾地区焦煤价格普跌,河北肥精煤价格也小幅下跌。而近期海外焦煤合同继续下调50美金,预计国内焦煤价格下行风险加大。我们认为短期下调准备金率可暂时缓解资金紧张局面,然而难以改变未来一个季度需求继续下滑的局面,品种方面,我们兼顾煤种优势、合同煤比例、成长性及估值情况,依次推荐:中煤能源、兰花科创、中国神华。（申银万国证券研究所）