食品饮料：提升高端白酒盈利空间 推荐3股

郎少

食品饮料：提升高端白酒盈利空间 推荐3股
食品饮料的旺季一般集中在下半年，在通货膨胀大环境未得到根本性改善之前，各路资金寻求防御性、安全性品种的需求依然较强，因此具有良好业绩增长的食品饮料行业将具有较高的投资吸引力。

金融危机期间白酒的快速发展得益于政府一揽子经济刺激计划的实施，当前国内的经济模式依然是依赖于投资拉动经济增长，高端白酒的商务型需求依然较为旺盛。高端白酒的涨价一方面加大了酒厂的利润空间，如贵州茅台今年一季度的毛利率已经超过90％，另一方面还会产生一定的收藏效应，例如茅台年份酒拍卖价格的不断上涨引发了更多的人群购买。

随着居民收入的不断提高，尤其是近年来中产阶级的崛起提高了国内次高端白酒的销量，与此同时，高端白酒的提价也为次高端白酒留下了一定的提价空间。

次高端和中高端白酒的消费群体对提价的敏感度不高，未来再次提价对公司产品的销售影响不大，反而将提升公司的利润空间。在通胀环境下，未来高端白酒厂家涨价的积极性很大，酒企利润有待进一步增加。在良好业绩增长的前提下，估值较低的一线白酒在下半年具备良好的投资机会。关注贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒。

随着全球对葡萄酒消费量的增加，葡萄酒的价格也随之高涨。liv-ex 100指数相比09年上扬了73％，价格指数是10年前的4倍。在金融危机初期，对经济前景的悲观预期使得葡萄酒价格出现一定程度的下挫，但很快随着多国经济刺激计划的实施，葡萄酒价格迅速反弹并不断刷新历史新高。中国拥有巨大的葡萄酒消费市场，随着中国经济持续增长和国民收入水平的提高，人们对健康的更加关注和时尚生活方式的持续追求，中国葡萄市场在可预见期内仍将保持持续较快地增长，特别是中高档优质葡萄酒销量将表现得更为出色。张裕、长城等国产知名品牌的市场销量有望进一步提高。消费升级和需求增大的利好因素长期存在，这将使葡萄酒企业保持高速增长的势头。

2010年1月—11月，中国啤酒行业累计产量4239.89万千升，同比增长6.5％，增速与2009年同期持平，中国啤酒产量有望连续9年蝉联世界第一位。其中，三大巨头雪花、青岛和燕京的产销量分别为928万千升、635万千升和503万千升，增长率分别为10.9％、7.4％、7.7％；三大巨头占全国产销量近一半。2011年前5个月，啤酒行业累积产量同比增长10％，依然维持平稳发展状态。三季度是啤酒消费旺季，啤酒行业将迎来不错的销售行情，虽然上游大麦价格的上涨带来了一定的成本压力，但相信品牌啤酒企业的涨价将会转嫁这一压力，看好中高端品牌竞争力强的青岛啤酒。

工商总局表示下一步食品市场重点整治乳制品酒类的消息利好行业内优质企业，行业整顿会给行业中的优质企业清理出更大的市场空间。同时下半年原奶价格的控制将使乳制品企业成本得到控制，盈利水平将有所提升。

今年以来，全国生猪存栏和能繁母猪存栏均有所回升，但依旧在低位徘徊，这也直接影响10个月后的仔猪供应量，去年8月份生猪补拦效应在今年的6月份应该会有所体现，近期生猪价格或出现小幅度的回落，但总体而言，预计在2012年2月份之前猪源紧张的局面难以得到根本性的扭转，猪肉价格依然有一定的支撑。在2012年一季度后国内猪肉企业或将迎来利润的较大增加。在经历瘦肉精事件后，双汇已经逐渐恢复生产，国内肉制品龙头地位丝毫没有动摇，同时，严把质量关将重新树立双汇品牌形象，在年底肉价下降的预期下，肉企成本将明显回落，看好股价下跌所带来的配置机会。