神童股手 发表于 2024-9-12 11:09

锂电板块大涨 行业估值有望修复

  9月11日,受到宜春锂矿停产消息影响,锂矿、固态电池、磷酸铁锂电池板块迎来逆势爆发。Wind数据显示,截至11日收盘,锂电双雄天齐锂业、赣锋锂业双双涨停,上一次两股同时涨停还要追溯到2021年7月;永杉锂业、金圆股份、威领股份等也集体涨停。

  分析人士认为,锂价下移不断压缩碳酸锂厂商盈利空间,部分高成本产能放缓或暂停生产,电池材料传统生产旺季到来,磷酸铁锂、锂离子电池等排产明显回升,同时短期库存预期改善,连续数月的累库趋势结束。供需改善与成本支撑有望带动锂板块估值修复。

  宁德时代将对宜春锂矿生产安排进行调整
  9月11日,有市场传言称宁德时代宜春锂矿将停产,该消息传播后锂矿板块迅速拉升,并带动多个相关概念板块上涨。对此,宁德时代方面据记者回应称,根据近期碳酸锂市场情况,公司拟对宜春碳酸锂生产安排进行调整。

  公开资料显示,2022年8月,宁德时代宣布取得江西宜春枧下窝矿采矿权,枧下窝矿区资源储量96025万吨,平均氧化锂品位0.27%,折合碳酸锂当量约657万吨,是宜春最大的锂云母矿。根据市场对宁德时代枧下窝矿区生产成本测算,宁德时代该矿的现金成本约为10万元/吨。一期项目已于2023年年中达产,年产碳酸锂4.2万吨左右。据估算,宁德时代三个冶炼厂月产量为5000吨-6000吨 LCE。

  近来,碳酸锂价格不断下探,甚至在9月6日碳酸锂主力合约价格一度打开7万元大关,最低触及69700元/吨低点,而在2022年碳酸锂价格一度触及60万元历史高点。

  据悉,7万元的价格线对于业内十分敏感,这是年初业内预计的价格波动区间下限,随时能够触发企业大规模减产。

  受宁德时代宜春锂矿停产传言**,碳酸锂期货现货双双大涨,当日碳酸锂期货主力合约大涨近8%,报78450元/吨。现货方面,上海钢联发布的数据显示,电池级碳酸锂价格较前一日上涨1000元,均价报7.35万元/吨。

  国泰君安证券有色金属首席分析师于嘉懿表示,碳酸锂新增项目产能释放暂缓,预计锂行业最快于2026年前进入上行周期。在建项目中,Sal de Vida原计划两处扩建项目改为依次完成,建设速度放缓;PPG盐湖项目建设工作尚未展开,投产进程推迟;Galaxy项目建设暂停。整体来看,当前供给侧已经有收缩迹象,锂矿行业资本开支下行明显,对未来2-3年的新增供给有压制预期。

  从需求端来看,于嘉懿认为,长期看,新能源需求仍维持每年15%-20%同比增长,其中储能锂电需求快速增长,对当前碳酸锂需求起主要承托作用。如果下**业高景气持续,碳酸锂价格有望于2026年-2027年迎来上行周期,锂板块通常先于商品价格6-9个月启动上涨。

  动力电池板块获机构关注
  9月以来,中伟股份、信德新材、欣旺达均获得超10家机构调研。

  中伟股份月内获得26家机构调研,公司主要从事锂电池正极材料前驱体的研发、生产、加工及销售。公司表示,2024年上半年镍、钴、磷、钠四系产品销售量超14万吨,同比增长15%,其中镍系加钴系产品销售量超12万吨。按现在的年度出货情况预计,今年镍自供比率近50%,明年将继续提升。

  欣旺达在调研活动中表示,公司储能电芯开始量产,2024年上半年储能电芯出货0.98GWh,为动力电池类业务营收带来一定增长。目前公司第一代半固态电池已经完成开发,第二代半固态电池能量的电芯样品已经开始中试试验,第三代聚合物复合全固态电池已完成实验室验证,预计2025年完成产品开发。第四代全固态电池还在开发中,预计2027年完成实验室样品制作。

  今年以来,在行业整体承压的情况下,电池产业链各环节竞争激烈,产品价格持续低位运行。业绩表现方面,动力电池概念股整体业绩分化明显,上半年石大胜华、欣旺达、国轩高科、比亚迪等依旧保持业绩稳定增长。

  投资机会渐显
  伴随行业内事件助推,锂电产业链备受投资者关注。

  中金公司研究部有色金属行业首席分析师张家铭表示,从短期看,前期锂业公司股价跟随锂价持续下跌,当前锂板块估值或已较为充分地反映锂价下行预期,供需改善与成本支撑有望带动锂板块估值修复。

  从中长期的角度,张家铭认为,全球锂供需偏过剩的格局并未迎来反转。由于在价格高位时期锂业公司投入了过量的资本开支,而全球新能源汽车销量增长趋势性放缓,导致未来全球可释放的锂资源供给相对需求而言仍然相当富裕。考虑到本轮周期多数企业财务状况更为稳健,供给出清的过程或体现出更为明显的黏性,长期锂供需偏过剩的格局仍需要较长时间消化,远期的供需过剩有望随着资本开支放缓、在产项目减停产和需求增长逐步缓解。

  国金证券发布研报称,根据电池投资时钟,将“2024年产能利用率触底”修正为“2024年产能利用率提升”,投资建议从“买高成本差异赛道的龙头”修正为:关注产能利用率提升趋势下,各赛道龙一如宁德时代、科达利、恩捷股份等,以及龙一产能利用率比较高的赛道龙二,如隔膜环节星源材质、结构件环节震裕科技等。同时,关注板块具备“固收+”属性的公司投资价值。此外,2024年是多个新技术商业化0-1之年,预计复合集流体、半固态电池等赛道有望迎来0-1落地,关注产业链相关企业进展情况。
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