神童股手 发表于 2024-7-18 09:08

制冷剂行业净利大增 产能逐步向头部企业集中

  随着配额制管理的落地,制冷剂龙头企业盈利能力显著增强。从已披露半年度业绩预告的多家A股上市公司来看,今年上半年,相关公司净利润同比均有大幅上升。

  相关公司表示,我国第三代氟制冷剂(HFCs)今年1月1日开始实行生产配额制,原有过剩的产能导致产品价格低位运行的矛盾得到有效化解,叠加部分品种市场供需格局改善,上半年HFCs产品价格出现恢复性上行趋势。

  展望下半年,有行业研究员据记者表示,随着维修市场旺季的到来,各制冷剂品种的内贸和出口价格或将继续回暖,年内行业景气或将由部分品种涨价转为全面稳步上行。

  供需格局改善带动业绩大增
  目前我国制冷剂以HFCs为主流,主要用于空调、汽车等产品。随着今年上半年HFCs配额政策的正式实施,行业长期存在的供应过剩问题得到极大改善。进入二季度后,在下游空调市场旺盛需求的强劲推动下,国内制冷剂价格呈现显著上扬的态势。以第三代主流制冷剂HFC-32为例,其国内均价已从今年1月初的1.7万元/吨涨至7月17日的3.6万元/吨,年内涨幅已超100%。

  在制冷剂供需格局改善和产品价格上涨的带动下,今年上半年,相关公司业绩大幅增长。

  其中,氟化工龙头三美股份今年上半年净利润超过去年全年净利润总额。公司预计1至6月实现归母净利润3.34亿元至4.34亿元(去年全年归母净利润为2.8亿元),同比增长157.19%至234.35%。今年第二季度,公司单季净利润同比增长64%至155%,环比增长17%至82%。公司表示,报告期内,公司HFCs制冷剂产品量价齐升,同时部分主要原材料价格同比下降,产品盈利能力提升。

  今年上半年,国内最大制冷剂生产企业巨化股份预计比去年同期多赚了2.5亿元至3.9亿元。公司预计上半年实现归母净利润7.4亿元至8.8亿元,同比增长51%至80%。其中,公司第二季度单季度预计实现归母净利润4.3亿元至5.7亿元,预计同比增长28%至69%,环比增长39%至84%。同时,公司披露的主要经营数据显示,今年上半年,公司制冷剂产品均价为2.43万元/吨,同比增加22.05%,环比增加4.31%;制冷剂产品产销量分别为30.04万吨和16.14万吨,同比分别增加21.87%和11.91%;制冷剂产品营收同比增加36.59%。

  同样作为行业领先的第三代制冷剂企业,今年上半年东阳光制冷剂业务利润快速攀升,使得公司整体盈利能力显著增强。公司预计上半年实现归母净利润2亿元至2.8亿元,同比实现扭亏为盈。

  行业景气度有望持续回升
  下半年制冷剂行业景气度如何?“配额政策对行业产生了很大影响,生产厂家现在都是按市场供求合理安排生产。我比较看好今年制冷剂行业的景气度。”此前总部位于华东的一家氟化工上市公司负责人曾对记者表示。

  “随着维修市场旺季的到来,各制冷剂品种的内贸和出口价格或将有所表现,行业景气或将由部分品种价格上涨转为全面稳步上行。从需求层面看,国内以旧换新政策的实施会有效**家电消费,而汽车和绿色家电的促消费政策也将进一步激发市场需求。在供给层面,生产企业也展现出坚定的挺价决心。”近日,有行业研究员对记者表示,分品种看,近期HFC-32配额紧缺,该品种价格应该会继续上涨。

  随着配额政策的实施,我国制冷剂行业产能正在逐步向头部企业集中,这也使相关企业盈利能力有望持续增强。

  根据此前生态环境部的公示,今年全国HFCs各品种总配额量(不含HFC-23)为74.6万吨,相关上市公司所获配额位于行业前列。其中,巨化股份总配额量约为27.8万吨,占比约37.3%;三美股份总配额量约为11.7万吨,占比约16%;永和股份总配额量约为5.5万吨,占比7.4%;东阳光总配额量约为4.8万吨,公司还计划通过跨品种转换、同品种转让等方式进一步增加配额,完成后约拥有三代制冷剂配额5.4万吨,位居国内第一梯队。

  值得一提的是,行业龙头还通过资本并购进一步扩张产能,提高行业竞争力。今年初,巨化股份以13.94亿元收购了淄博飞源化工有限公司51%的股权。公司2023年年报显示,淄博飞源化工有限公司拥有HFC-32、HFC-125、HFC-134a的生产配额分别为2.43万吨、1.41万吨、1.59万吨,此次收购增加了巨化股份制冷剂等氟化工产品的产能规模,进一步巩固了公司的行业龙头地位。

  “未来也存在配额量少的企业进行委外生产、配额转让的可能。随着行情的周期性波动,行业产能逐步向头部企业集中,而一些小、散的产能逐步退出。 ”三美股份在接待机构投资者调研时表示,公司不排除未来收购三代制冷剂配额的可能,具体要看市场行情、交易价格等各方面是否合适。
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