衡量当前的市场是否已经迎来牛市不能仅看上证指数
从2016年1月4日至今，尤其是2017年A股市场一再上演“二八分化”乃至“一九分化”的极端行情，大票在上涨中集体狂欢、小票却跌势难止。中国证券报记者统计了2016年前上市的2802家上市公司，东方财富(13.400, 0.26, 1.98%)Choice数据显示，有68家公司股价在这两年中涨幅超过了100%，涨幅介于50%-100%的也有118家。涨幅最大的鸿特精密(136.190, -0.81, -0.59%)在这两年中，上涨372.65%；而在2017年大放异彩的贵州茅台(754.500, 3.76, 0.50%)，其涨幅则在所有个股中排名第4，涨幅达256.81%。虽说如贵州茅台等个股已经创下新高，但更多的小票则始终停留在熔断时期的“坑里”。数据显示，在2802只股票中，仍有2216只股价低于熔断时，占比将近八成，其中跌幅超过20%的达到1798只，更有金亚科技(5.060, 0.03, 0.60%)、\*ST中安(4.580, -0.02, -0.43%)等4只个股的跌幅超过80%。从这些跌幅靠前的个股不难看出，绝大部分的市值均在50亿元以下。指数上涨而个股却大部分还未走出谷底，这也是部分人士认为当前指数略有失真的原因。分析人士指出，衡量当前的市场是否已经迎来牛市或好转，不能仅仅依赖上证指数这一个指标。从目前来看，除了上证指数、上证50指数(3133.2066, 26.66, 0.86%)外，中小创等指数难言乐观。2016年至今，中小板指数的跌幅仍有10.05%，创业板跌幅更是达到35.96%。就在上证指数刷新阶段高点的昨日，创业板指则成为唯一“飘绿”的指数，而中小板指数则同样也呈现出了不跌不涨的状态。对于目前市场行情，麟龙科技认为，随着港股收复2007年失地并勇攀历史新高，美股也在不断刷新纪录高点，全球股市均在走牛，A股自然也不会落后。1月18日，在银行、保险、建筑、钢铁等蓝筹板块的带动下，沪指刷新反弹以来新高，3500点指日可待。但市场期待已久的风格转换却并未出现，当前依旧是权重白马主导的典型结构性分化市场。事实上，在大蓝筹等大票经历了2017年的集体上涨之后，市场对2018年的A股是否会迎来风格切换颇为关注。清和泉资本认为，2018年不要纠结于大小票的风格切换。未来5-10年股市有望进入历史性的黄金发展阶段。同时伴随着中国的不断崛起，市场将孕育着较大的投资机遇，而行业方向就是消费服务和高端制造的核心资产。该机构进一步指出，2018年要重点关注盈利和估值匹配度的分化：一是过去A股市场小票的估值和盈利偏离度极高，两地互联互通、MSCI、人民币入篮、监管收紧等对其进行了修正；二是从美国长期获得超额收益的资产来看，其主要特征为PB和ROE始终围绕趋势线小幅波动，这是未来投资的核心。同时还要关注优质资产和劣质资产的分化：一是过去A股优质资产持续被低估，这是散户占比过高和过剩的流动性导致的，市场偏好“讲故事+炒概念+拉估值”的投资模式。二是从国际经验来看，流动性依赖的模式不可持续。
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