纸张涨价行情持续 两股或连续大涨!
2016年瓦楞原纸和箱板纸的涨价行情一直延续到了今年。虽然年初原纸价格有所回落，但同比还是有50%以上的涨幅。以瓦楞原纸为例，2017年8月，瓦楞原纸价格同比涨幅达到了56%。去年年末的涨价行情有三个原因：（1）瓦楞纸箱的原料之一是废纸，而废纸又依赖进口，我国对进口废物的审核趋于严格以及美国废纸的涨价导致了瓦楞纸箱原材料价格的上涨；（2）煤炭价格在去年年末的上涨，导致造纸企业生产成本的上升；（3）供给侧改革和环保政策趋严导致部门小型造纸企业停产，最终导致了瓦楞纸箱的供求不平衡。环保政策趋严，大量小规模的企业将受到剧烈冲击；去产能的国家政策也将有利于行业集中度的提高。因此造纸各细分行业的龙头企业的地位将得到进一步的稳固。
造纸的子行业存在一些结构性的机会。比如，瓦楞纸箱由于美废和煤炭价格的上涨，再加上供给侧的影响，很有可能会维持现在的高位价格。而溶解浆由于粘胶短纤供需的紧平衡状态也会维持现在的价格。建议关注相关公司，如山鹰纸业、景兴纸业、太阳纸业。
山鹰纸业（600567）
受益于纸价相比去年同期大幅上涨，公司在上半年实现造纸销量169万吨，与去年同期持平的情况下，营收同比增长38.1%。其中造纸业务53.5亿元，同比增长36.89%，毛利率24.93%；包装业务实现营收15.85亿元，同比增长26.9%，毛利率14.16%。商品流通实现营收3.73亿元，同比增长130.95%。
景兴纸业（002067）
受益于箱板瓦楞纸供求形势改善，公司吨盈利显著改善，2017年有望维持相对高位。包装原纸价格3月调整后继续回升，吨盈利仍维持高位，公司主业箱板纸构筑稳健业绩弹性。限制性股票激励计划彰显公司管理层信心（授予价3.43元）。
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