监管加强银根收紧对PPP影响有限 机构建议关注3条主线
从今年产业趋势来看，PPP项目呈现更明显的向龙头企业集中的趋势，在资金趋紧的情况下，龙头企业特别是有国资背景的企业借助融资优势体现了更强的项目获取能力。因此建议重点关注三条线：(1)建筑类央企：葛洲坝、中国建筑、中国交建；(2)园林类公司：东方园林；(3)环保龙头：北控水务、碧水源、启迪桑德。国信证券报告称，近日50号文、87号文、以及金融工作会议，均强调控制地方政府债务和投资行为，市场担心上市公司或有部分订单是统计在PPP订单中的，实际却是采用的政府采购的模式(并非PPP模式)，会受到政策规范的影响。但从统计来看，上市公司入库率(省级以上库)大都在70%以上(已入库的项目基本可以判定是正规的PPP项目)，订单质量高，该机构认为受监管政策的影响甚小。
此外，从利率对贷款落定(影响订单实施进度)、建设期利润、运营期利润三个方面影响综合分析来看，该机构认为整体影响有限，上市公司业绩高增长确定性仍较强。银根收紧对项目实施的影响如何？这是市场担心核心所在。从调研情况来看，上市公司二季度3P项目贷款确实受到了银根收紧的影响，但六月以后已经有显著好转。
国信证券认为，中央政府规范地方政府债务和融资的行为，将使地方政府更依赖于用PPP模式去融资，对PPP长期发展是利好。今年出台的PPP专项债发债、资产证券化等政策都体现了政府鼓励资金进入PPP项目的态度，表明今年政府的工作重心是“抓PPP项目的落实”；结合国信宏观固收组的观点，目前利率水平已经处于相对高位，再上升概率已经非常小，后续市场预期将会逐渐改善。
从今年产业趋势来看，PPP项目呈现更明显的向龙头企业集中的趋势，在资金趋紧的情况下，龙头企业特别是有国资背景的企业借助融资优势体现了更强的项目获取能力。因此建议重点关注三条线：(1)建筑类央企：葛洲坝、中国建筑、中国交建；(2)园林类公司：东方园林；(3)环保龙头：北控水务、碧水源、启迪桑德。
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