PPP引领基建投资，龙头演绎强者恒强
PPP有望重塑行业格局，资产证券化健全社会资本退出机制。随着地方政府变相融资监管收紧，应用于基建领域的政府购买服务将被禁止，PPP有望引领基建投资浪潮，重塑行业格局。PPP资产证券化新规将基础资产范围拓展至建设期和运营期的收益权、债权、股权，将发行主体扩大至项目公司及其股东、债权人、承包商，社会资本退出机制更加健全，PPP流动性有望改善。行业空间不断延展，增量市场规模达万亿。水生态治理成为推动生态环保类工程公司业绩增长的核心动力，主要的增量来自海绵城市、黑臭水体和农村污水，市场规模达1.16万亿。雄安新区建设将为建筑公司提供发展新动能。新增基建、房建、水生态治理投资约1万亿、1.6万亿和1505亿。特色小镇有望成为建筑公司业务拓展新方向，将会带来约5-6万亿的投资空间。
PPP助力行业盈利改善，园林板块表现亮眼。受益于行业景气度提升，2017Q1建筑行业总产值、合同额增速显着提升，分别达10.82%、22.17%.同时，PPP模式对建筑公司盈利模式改善的逻辑得到初步验证，2017QI上市公司业绩增速高达15%.分板块来看，园林板块表现亮眼，中报业绩预增幅度多在50%以上，领衔建筑行业中期高增长。
投资策略：关注真成长和低估值的PPP价值龙头。我们从业绩与估值相匹配角度，精选业绩（ EPS）和未来成长（PE）确定性强的PPP龙头公司。建议按照两条主线布局：1）估值处于底部空间，业绩和成长确定性强的“真成长”园林股，推荐铁汉生态、美尚生态。东方园林。棕榈股份。蒙草生态。2）估值较低，业绩增长稳健的建筑大盘蓝筹股，推荐葛洲坝。中国建筑。中国铁建、中国交建、中国电建。
风险提示：基建投资增速不及预期，PPP落地不及预期，货币收紧超预期。
页:
[1]