无人零售强势来袭 低估值龙头脱颖而出
商务部数据显示今年上半年国内专卖店、专业店、超市、大型超市、百货店销售额同比分别增长8.8%、5.7%、3.6%、3.4%、1.2%，增速同比分别加快9.0、5.1、2.7、2.6和1.1个百分点，零售企业利润总额增长6.6%，较去年同期提高14.3个百分点，印证消费回暖收入端改善的判断，而龙头企业基于供应链优化和渠道议价力提升，毛利率与费用率剪刀差扩大，业绩逐步体现出弹性。近期无人超市、无人咖啡馆成为新零售主题下的新热点。无人零售当前主要思路为利用技术手段提高效率以及降低成本为主要手段，线下零售的核心为地理位置，目前的无人技术手段只能节省前端收银的位置并且缺失导购，而铺货、理货、运输等依然需要投入资源，那么前端模式的微弱变化将有两种结果：1、整体商业模式尚未清晰，理论上后端模式需要产生质变；2、盈利模式需要进一步改善，不可能仅仅为产品销售，最有可能的则为流量变现。但长期来看业态的丰富使得我们对新零售充满信心，建议关注相关个股：永辉超市、百联股份、家家悦、中百集团。
百联股份（600827）
自2017年2月20日百联集团与阿里巴巴签订战略合作框架协议后，双方在新零售线上线下融合方面一直进行合作方向、内容探讨。此次阿里巴巴走向前台，直接持股联华超市，有望在超市领域以大数据、流量转化进行合作改造，改善公司经营情况。此外，此次股权转让也表明了百联集团在与阿里巴巴的合作上正不断达成共识，后续有望加速推进与上市公司业务、股权等方面合作。
王府井（600859）
公司自有40家门店、经营建筑面积223万平方米，其中24家百货、面积107万平方米，9家购物中心、面积84万平方米，7家奥莱、面积36万平方米。2017Q2完成贝尔蒙特100%股权收购，包括10家春天百货和2家赛特奥莱，合计29万平方米，其中7家贵州百货填补了王府井市场空白，2家赛特奥莱均位居全国20强。未来公司门店扩张以购物中心、奥莱为主，储备项目丰富。
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