交通部推进道路客运转型升级 部署五大任务
记者3日从交通部获悉，交通运输部发布关于深化改革加快推进道路客运转型升级的指导意见，提出推进道路客运经营主体结构调整、推进道路客运价格市场化改革。目标到2020年，基本建成安全、可靠、经济、高效、衔接顺畅、服务优质的道路客运服务体系，形成一批道路客运龙头骨干企业。指导意见部署了五大任务，包括提升道路客运创新发展能力、提升道路客运综合服务能力、提升道路客运安全生产能力、推进道路客运价格市场化改革、推进建设与互联网融合的智慧服务系统。具体包括推进道路客运经营主体结构调整，支持骨干道路客运企业整合资源成立股份制公司和异地设立子公司、分公司，推进道路客运网络化运营。探索政府和社会资本合作（PPP）模式，吸引社会资本参与道路客运服务、站场建设和运营服务。
在完善道路客运价格形成机制方面，指导意见提出加快推进市场化改革。具备竞争条件的道路客运班线（农村客运除外），票价由道路客运企业依据运营成本、与其他运输方式的比价关系、市场供求状况和服务品质等因素依法自主确定。加快道路客运联网售票系统建设方面，指导意见提出深化推广省域道路客运联网售票系统，逐步实现全国联网售票。积极推行道路客运电子客票和非现金支付方式，并逐步与铁路、民航、水运等售票系统对接，探索推进联程联运和一票制服务。
指导意见提出，目标到2020年，基本建成安全、可靠、经济、高效、衔接顺畅、服务优质的道路客运服务体系。主要包括：一是安全生产水平明显提升。坚决杜绝特大群死群伤责任事故，坚决遏制重特大安全责任事故，群众出行安全更有保障。二是行业集约经营水平明显提升。形成一批道路客运龙头骨干企业，企业抗风险能力显著增强。道路客运比较优势充分发挥，在综合交通运输体系中合理定位和分工、有效衔接。三是社会满意度明显提升。城际客运和城乡客运衔接更加顺畅，运输服务品质更加适应公众多样化出行需要。四是行业治理能力明显提升。事前准入与事中事后监管机制基本完善，统一开放、公平竞争、优胜劣汰、诚实守信的市场环境基本形成。
深高速:股权激励快速重启,过会概率增加
激励对象略有减少,方案基本一致。公司今年1月曾发布股权激励计划,6月因未通过H股股东大会,该计划遭到搁置。此次股权激励计划授予价格、解锁结构、解锁条件等都未发生变化。唯一不同的是,激励对象中减少了一名总部中层管理人员及业务骨干,激励对象由75人减至74人。相对应的,拟发行限制性股票由1719万股降至1699万股。基本上,可以视为同上次激励方案保持一致。
激励方案快速重启,股东大会通过概率增加。根据《上市公司股权管理办法》,股东大会审议未通过股权激励计划,自决议公告之日起3个月内,上市公司不得再次审议股权激励计划。此次重启,自6月25日公告方案被否,时隔正好3个月。相比之前,此次H股的通函中着重增加了对于激励对象关联利益和回避的说明,其余基本不变。预计此次股权激励通过H股股东大会的概率较高。
方案亮点在于营收增速,梅林关项目有升值空间。从深高速的三次解锁条件来看,营业收入11%以上的年均增速是主要亮点。ROE的要求一定程度保障了营业收入增量的质量,43%以上的分红比例保障了股息的增长,给投资者提供了一定的安全边际。公司持有梅林关城市更新项目48%的权益,项目容积率总建筑面积共计48.64万平方米,地价成本35.67亿,参考周边房价预计项目有望实现净利润151亿,有望增厚上市公司74亿利润。
维持"买入"评级。考虑到:1)公司持续推进股权激励,将明显提高员工积极性,加快多元化进程;2)梅林关城市更新项目,拿地成本低,升值空间大,未来将贡献丰厚利润;3)公司股息率较高,水官高速完全并表后将增厚公路主业的收入和利润,我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.56元、0.66元和0.73元,给予公司"买入"评级。风险提示:股权激励推进不及预期;水官高速毛利率水平大幅下降;财务费用增长过快
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