供给侧威力发酵 淘金牛股正当时
资本市场“开门”迎PPP入场。12月26日，国家发展改革委、中国证监会联合向各级发改委，各地证监局、沪深交易所及证券业协会、基金业协会下发《关于推进传统基础设施领域政府和社会资本合作(PPP)项目资产证券化相关工作的通知》，希望通过两部委联手合作，推动PPP在项目融资方式上的创新，提高PPP项目对社会资本的吸引力。PPP资产证券化将改变以往点对点对接民间资金的方式，转为借助资本市场进行真正的社会化融资。
近期，随着供给侧结构性改革推进和国际原油价格的反弹促使大宗商品多头上涨，国内年初对煤炭产量加以限制，一定程度提升了国际煤炭价格，也让煤炭成为2016年表现最好的大宗商品之一。根据环渤海湾港Q5500动力煤价格指数显示，2016年初的371元/吨成为煤炭行业煤市创环指数发布以来的历史最低点，从6月起动力煤价格指数开始呈现大幅上涨，截至2016年12月20日，煤价现货价格为594元/吨，涨幅超60%。
供给侧结构性改革是以提高供给质量为出发点，调整产业结构和要素配置，从而扩大有效供给和提高生产率。换言之，在煤炭行业中，供给侧改革主要体现在去落后产能、鼓励先进产能方面。目前，国内煤炭企业上市公司均达到先进产能要求，并且2016年企业经营业绩明显回升，煤炭价格大幅上涨，但煤炭企业股价上涨远没有达到预期。因此，2017年煤炭行业将会迎来价值重估行情。12-16年产能的大幅变化主导了产能利用率（煤价）的变化，但从2017 年开始存量产能的变动将变得相对稳定，产能洪荒之力已尽，未来权重调整下多因素同时影响供需。
被动补库与被动去库下产能利用率方向较为明确，主动补库与主动去库并不一定导致产能利用率上行或下行，还需考虑产能周期的状态，两者共振能带来煤价的大幅波动。进入了中枢相对平稳下的大幅波动区间。往后看中期需求将主导煤价周期，考虑到中国经济大概率呈现L 型，后续煤价中枢很难出现12-16年的大变化。短期价格是趋于收敛还是大幅波动还要看库存行为与产能阶段的相互作用。若出现主动补库与产能下行或主动去库与产能上行的共振，煤价仍有大幅波动。
精选两只煤炭股，供投资者参考：
阳泉煤业（600348）
作为煤炭采掘行业的国有企业，其主营业务为煤炭生产、洗选加工、销售，公司拥有丰富的煤炭储备资源，大部分为稀缺煤种无烟煤，煤层气发电业务也稳步推进。其未来发展主要有以下看点：1，国家推进电力、煤化工产业布局，国有企业将受益。公司电力业务稳步推进，在取得334万千瓦装机容量的批准项目的同时，投资的西上庄低热值煤热电项目进一步推进公司煤电化一体化战略的发展。煤层气业务，2016年上半年公司控股51%的扬德煤层气发电公司实现净利润1166万元，同比增长42.5%，成为公司重要利润增长点。
中国神华（601088）
公司始终坚持煤电路港航化一体化模式发展。煤炭板块，在后续的先进产能释放过程中，公司将显着受益，四季度煤炭产销量有望继续增长。运输方面，随着巴准、准池等铁路投运以及黄骅港四期的建设，公司在“三西”地区的资源整合能力将明显增强，同时煤炭年货运量可较大提高。此外，公司在供给侧改革推进中规模可进一步扩大，话语权和定价权继续增加，我们看好公司在国企兼并改革中的预期。作为多元一体化经营的龙头企业，公司在行业竞争中具备显着优势，规模效应明显，估值低。
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