中字头行情分化 军工核电板块有望补涨
进入本周，受深港通正式开启影响，市场波动明显加剧据记者观察盘面发现，虽然不少前期出现一定涨幅的个股出现普跌，但值得一提的是，部分明显滞涨的“中”字头个股，资金流入痕迹明显；其中，核电、军工等板块表现较好。在业内人士看来，核电重启利好，以及军工重组等都具有中长期投资价值，在市场调整背景下，投资者可关注资金明显流入的个股。军工板块
资产重组仍是投资主线
在多数军工行业分析师眼中，“重组”一直都是军工板块最为重要的投资主题之一。有分析师就表示，目前军工行业资产证券化率依旧偏低，后续整合空间十分巨大。今年以来，不少军工集团纷纷加大资本运作力度。随着正在进行和潜在资本运作的推进，资产重组仍是军工行业不能忽视的主线据记者注意到，今年以来，军工板块整体表现不佳，而近期在大盘震荡中，“中”字头军工股率先反弹，分析认为，航天军工、海工装备等细分领域值得关注。
航天军工重组将提速
近几年中航工业集团资本运作力度明显加大，2010年和2012年涉及金额均超过100亿元，2013年超过300亿元。过去20年，中航工业集团通过IPO融资82.1亿元，配股19.28亿元，定增631.26亿元，公开增发19.29亿元。其中，定向增发注入资产，成为中航工业集团资本运作的重要方式。
中航工业集团资产证券化率虽然处在几大军工集团之首，但未来还有很大整合空间，多家上市公司存在明确的资产注入预期。从重组题材角度看，存在资产注入预期的个股依旧值得投资者关注据记者注意到，相比中航工业集团，虽然航天科工集团资产证券化率偏低，但这也为集团旗下上市公司未来资产重组提供了广阔空间。公开信息显示，集团公司已基本完成了相关产业重组和调整，初步形成了空天防御、飞航导弹、固体火箭、信息产业、高端装备产业创新发展平台和国际化经营平台的架构。
随着集团对相关产业调整完成，航天科工集团资产证券化时机成熟，集团资产证券化已开始明显提速。在业内人士看来，航天科工集团目前资产证券化率相对偏低，未来提升空间巨大，航天科工各院所的大量优质资产拥有极为光明的证券化前景。一旦集团军工资产注入上市公司，将给市场带来十分巨大的想象空间。同时由于航天科工旗下上市公司数量较少，整合将相对集中，市场更容易把握投资机会。
海工装备成长性可期
海洋工程装备属于“中国制造业2025规划”重点支持的10个领域之一。从产业角度来看，中国海工装备在海外影响力逐步扩大，合作更为频繁。作为《中国制造2025》中的重要一部分，海工装备发展开始明显加速。《中国制造2025》规划明确指出，经过新世纪以来的快速发展，我国已经成为世界最主要的造船大国，具备了较强国际竞争力。未来10-20年，我国船舶工业将进入全面做强的新阶段。高层战略指引和财政及政策支持，有望助力中国高技术船舶行业在2025年前达到世界一线水平。
有分析认为，“十三五”期间，海军各型战舰即军辅船建造将继续加速，配套航空、电子等各型装备研制生产企业均将从中受益。海空装备建设将在未来两年逐步进入高潮，中长期看，海工装备是兼具主题性和成长性的投资机会。
可以看到，我国海军舰船装备列装建设速度明显加快，多艘海军舰船入列，新航母预计将于2020年交付。东吴证券分析师陈显帆保守预计，若到2020年，我国共建成2个航母战斗群，则未来5年年均至少可为军船行业贡献250亿元收入；若满足多海域作战，建成3-6个航母战斗群，则年均可为军船行业贡献370-750亿元收入，利好海军产业链。建议超配海军装备产业链。重点推荐舰艇制造商中船防务和中国重工，以及弹性标的三力士。
潜力股精选
中航电子(600372)
航空电子需求旺盛
中航电子的主营收入是航空电子系统产品，航电系统技术要求高、毛利率稳定在30%以上。需求端长期前景确定，军机航电系统以70%的市占率计算，预计未来10年营收1607亿元；国产民用飞机订单未来逐步落实，仅ARJ-21每年航电设备规模就达33亿元；强势介入传感器领域，未来五年市场空间为4440亿元。
华金证券分析师张仲杰认为，我国目前正处二三四代战机更新换代时期，不仅航电系统占整个飞机的比例有所提高，还伴随着国产化率的稳步上升，中航电子作为行业龙头将全面受益。此外，科研院所改制后也将优先受益。
中航光电(002179)
各业务线多点开花
中航光电防务市场订单增速稳定，新能源汽车及充电设备配套等产品订单快速增长，各业务线多点开花，公司的全行业布局初见成效。有券商预计，随着新能源“骗补风波”结束，公司新能源业务有望再上台阶。防务市场方面，大飞机和高端军机的加速列装，有望贡献超预期业绩增速。
中航光电产品结构不断提升优化，近期推出了液冷等多种高端连接器产品，预计未来高端新品的放量，有望为公司业绩的持续高速增长提供有力支撑。由于公司在新能源汽车连接器领域的巨大优势和卓越成长性，具备长期投资价值，券商给予“强烈”推荐评级。
航天科技(000901)
资产注入空间较大
航天科技将受益于军工行业科研院所改制，未来资产注入空间较大，公司的实际控制人是航天科工集团，大股东是航天科工三院。行业人士指出，三院下属事业单位中有10个大型研究所，收入和盈利规模很大，是三院的核心资产，未来在科研院所改制背景及政策支持下，研究所资产注入到上市公司的可能性较大。
此外，三院的企业单位中仍有相当优良资产尚在上市公司体外。三院的营收、利润都达上市公司的15倍以上。航天科技作为三院唯一一家上市公司，是三院重要的军民融合平台，未来获得三院资产注入的空间仍然巨大。
中船防务(600685)
军船业务前景广阔
中船防务去年成功收购黄浦文冲，开始涉足军船业务，集团目前非上市的核心防务资产还包括江南造船集团、沪东中华造船集团。东吴证券分析师陈显帆认为，“一带一路”建设依赖海上交通工具和军事力量。整合黄埔文冲后，公司将成为华南地区最大造船基地和军舰建造维修基地，对南海防务起着重要作用。
龙穴造船和黄埔文冲龙穴厂区均紧邻广东南沙自贸区的龙穴岛作业区，该区块将着重发展国际航运，中船防务未来将受益于南沙自贸区建设。陈显帆认为，航母战斗群加速建设将持续拉动公司军船业务高成长，国企改革提速将加快集团优质资质注入整合。
中国重工(601989)
业绩有望迎来拐点
中国重工舰船制造及物理改装占营收半壁江山，发展明显优于行业发展，主要因公司军工任务饱满，军贸订单激增。2016年公司业绩有望迎来拐点，实现扭亏为盈。
中信建投证券分析师冯福章认为，中国重工2016年接连完成大船和山船整合，武船和北船整合，实现消解公司军品产能，助推公司军民深度融合。中船重工集团未来将批量建造近20座海洋核动力平台，每年百亿市场空间，公司作为海洋核动力平台总装企业，将受益平台建设。公司军工军贸业务将继续提升，深海探测、水下对抗等装备，将成为公司军品新的增长点。
核电板块
业绩将步入加速释放期
虽然今年核电项目的审批进度低于预期，但从国家能源局发布的《电力发展“十三五”规划》来看，2020年核电的发展目标并未受到影响，仍为“在运装机达到5800万千瓦，‘十三五’期间共开工3000万千瓦以上”，大力发展具备低成本、清洁、低碳等优势的核电仍是我国能源结构调整的最重要手段之一据记者注意到，近期，核电板块开始逐渐升温，部分“中”字头核电股出现资金明显流入痕迹。
发展核电大势所趋
《电力发展“十三五”规划》预计2020年电力需求新增1.6万亿千瓦时，在优先平衡清洁能源电力供应的背景下，核电以其稳定高效等特性成为电力发展的必选项。财富证券分析师何晨认为，核电产业链长、国际市场需求大，在《中国制造2025-能源装备实施方案》的宏图中，发展先进核电装备成为我国制造业升级的主要任务据记者注意到，我国核电的技术发展路线明确，AP1000、CAP1400及华龙一号等三代压水反应堆是当前及未来的主流。我国核电未来规划明晰，到2020年，我国核电装机容量达5800万千瓦，在建规模达3000万千瓦，“十三五”期间年均投建6-8台机组。
虽然今年核电建设低于市场预期，但下半年核电设备企业迎来长短期设备的交付高峰期，将步入业绩表现期。上海证券分析师邵锐表示，为了达成“十三五”的核电建设计划，下半年也将迎来核电机组按节奏核准期，预期荣成石岛湾1、2号机组、徐大堡1、2号机组、陆丰1、2号机组获批的可能性大。而核电出口再创佳绩，将大大提升核电行业的估值水平，下半年行业将迎来业绩和估值的共振。
开工建设大潮临近
在政策以及市场需求的双重提振下，核电板块的投资机会值得投资者重点关注。技术端，今年5月，全球首台AP1000完成了一回路水压试验；8月在“华龙一号”技术融合高级专家评审会中，中核集团华龙一号融合方案获绝大多数专家支持，预计下半年核电技术路线将越发明朗清晰。政策端，核电“十三五”规划预计即将出台，年底有望进入核电核准密集期。
兴业证券分析师施名轩表示，由能源局牵头制定的核电“十三五”规划去年已有初步方案，规划涉及核电发展中长期展望，预计2030年核电装机规模将达到1.2-1.5亿千瓦；根据核电中长期发展规划目标，到2020年，中国大陆运行核电装机容量达到5800万千瓦，在建3000万千瓦。截止今年6月底，我国在运31台，装机容量2969万千瓦；在建23台，装机容量2609万千瓦，意味着“十三五”期间，平均每年需要开工建设6-8台百万级核电机组才能完成以上规划目标。
在市场装机容量大扩容预期背景下，核电产业链上的上市公司将纷纷受益。何晨表示，核电股业绩释放时点渐明。核电设备从招标到交付间隔约42个月，2010年前后投建的核电站因福岛核事故及主泵交付延迟等因素，进度不及预期。随着2016年AP1000主泵完成交付、冷试成功，前期放缓的在建核电站或加速推进，与近年招标的核电站一起在2018年前后实现设备交付，相关企业完成业绩确认。
2016年已接近尾声，施名轩表示这意味着年底部分核电项目有望迎来获批开工建设高潮。建议关注核电设备龙头江苏神通、台海核电、南风股份；核废料处理供应商通裕重工、应流股份等。
潜力股精选
中国核建(601611)
受益核电加速发展
中国核建是核电建设龙头企业，代表了我国核电工程建设最高水平。自20世纪80年代以来，公司承建了我国全部在役核电机组的核岛工程，在行业内长期占据绝对主导地位。
信达证券分析师郭荆璞认为，我国核电占比仍较低，未来将加速发展。根据2030年碳排放达到峰值和国家先有政策规划来推断，2016-2018年，年均开工6-8台机组。2018-2023年将是核电开工建设高峰期，预计年均开工10-15台机组。凭借中国核建在核电建设领域的一枝独秀，将受益于未来的核电快速发展。
中核科技(000777)
关键阀门优势独具
中核科技在国内三代核电关键阀门研发制造领域处于领先地位，具备极高技术含量的主蒸汽隔离阀、AP1000爆破阀、CAP1400系列关键阀门等核心产品研发进展顺利，未来有望顺利实现三代核电关键阀门的国产化。
有分析指出，中核科技将继续加大对高温高压加氢装置以及电力行业发电机组超超临界等，关键阀门技术攻关和市场推广，同时确保公司在核能项目中关键阀门的市场竞争优势。公司在三代核电高端阀门市场占据优势，随着募投项目核电关键阀门及锻件产能释放，公司业绩增长值得期待。
台海核电(002366)
业绩已驶入快车道
台海核电中标标志着核电已开闸。新核电机组的技术路线之争已基本消除，四季度核电有望迎来审批高峰。公司前三季度实现营收7.98亿元，同比增长369.53%，归属母公司净利润3.53亿元，同比增长600.11%，公司业绩已驶入快车道。
海通证券分析师徐志国表示，台海核电核岛主管道市场份额达48.15%。目前公司已经成功研制了反应堆堆内构件、蒸发器锻件、核燃料上下管座、钩爪连杆等产品，这些产品的附加值较主管道更高，且全部能达到替代国外同类产品的质量，形成了批量生产的能力，目前已收获国内部分订单。
江苏神通(002438)
海外扩张前景可期
江苏神通是国内阀门行业龙头，核级蝶阀、球阀占国内在建核电工程90%市场份额。目前核电订单已进入拐点，2015年核电订单同比增52%，2016年上半年核电订单0.93亿，均已陆续进入交付期。根据核电供货2-3年的交货期，预计明年开始将迎来订单收入确认高峰。
东吴证券分析师陈显帆预计，未来每年将批复建设6至8个机组，利好江苏神通业绩。此外目前公司产品主要为内销，随着三代核电技术“华龙一号”陆续签订协议向海外出口，公司已成立独立的产品外贸部进行国外市场拓展，看好海外扩张前景。
应流股份(603308)
三大领域成绩突出
应流股份是专用设备零部件生产领域内的领先企业，在核电装备、航空装备、石化装备等领域取得了突出成绩。
东北证券分析师刘军认为，应流股份自主研发国产化首台核电站核一级主泵泵壳3月份交付客户；建成了国内首条中子吸收材料板生产线；核动力装置金属保温层、核电站核岛主设备金属保温层、核燃料贮存格架用中子吸收板先后通过鉴定，上述产品已经取得多个核电项目和重大工程项目订单。为国内外客户研制燃气轮机涡轮叶片、导向器、喷嘴环等产品通过验收并实现销售等，一系列高附加值产品为公司业绩带来积极影响。
金股池
中航电子(600372)、中航光电(002179)、航天科技(000901)、中船防务(600685)、中国重工(601989)、中国核建(601611)、中核科技(000777)、台海核电(002366)、江苏神通(002438)、应流股份(603308)。
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