人民币击穿“铁底” 一大波上市公司损失过亿
导读高盛：人民币或进一步走软 拥有海外资产的中企要笑了
人民币击穿"铁底" 一大波上市公司损失过亿
国内市场上证指数1A0001深成指数399001中小板指399101创业板指399006美元/人民币usdcny
亚洲市场恒生指数HSI台北加权9X3001日经2259X5001汉城综合9X5201新加坡指9X5101
美国市场道 琼 斯9X6001纳斯达克9X6001标准蒲尔9X6201纽约原油us.fu.oil黄金现货us.fu.gold
欧洲市场伦敦FTSE9X8001法国CAC9X8101德国DAX9X8201俄罗斯RTS9X8301意大利富时FMIB
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高盛：人民币或进一步走软 拥有海外资产的中企要笑了
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新闻配图
据彭博社报道，高盛集团称，在美国共和党人唐纳德·特朗普（Donald Trump）出人意料地在美国总统大选中获胜以后，拥有海外业务和外汇资产的中国企业将从中受益，原因是人民币汇率的下跌走势可能会加速。
科技行业可能将从人民币走软的趋势中获益最大，原因是业内公司有35%以上的营收都来自于国际市场，高盛集团驻香港的首席中国股票策略师刘劲津（Kinger Lau）说道。能源和工业公司也将从中受益，原因是这些公司的非人民币销售额在去年的整体收入中所占比重达到了15%以上。与此同时，出口商的股价也可能上涨，但这个版块可能难有出色表现，原因是特朗普将出任美国总统，刘劲津说道。他还补充道，人民币可能会进一步走软。
"我们确信，拥有外汇金融资产的公司跑赢大盘的表现在特朗普当选以后会更加优异，原因是我们有关人民币将会走软的预期有所增强。"刘劲津说道。"特朗普当选为美国总统意味着，某些纯粹的出口商可能会面临一些难题，原因是其短期内它们将面临有关贸易问题的忧虑。"
对于中国企业来说，人民币贬值可以说是一把"双刃剑"。虽然人民币汇率下跌能使出口商和拥有外国资产的企业变得更具竞争力，但如果下跌的速度过快，则将促使投资者从股市撤离资金。
自特朗普在美国总统大选中意外获胜以来，人民币汇率在沪市交易中已经累计下跌了1%，跌穿了2008年全球金融危机过后兑美元非正式挂钩汇率，也就是每美元6.83元人民币。虽然一项用于追踪香港上市内地企业的股指已触及三个月新低，但上证综合指数[-0.07%]则已经进入了牛市。
高盛集团作出上述投资建议的背景是，新兴市场所面临的压力有所上升，原因是美联储在今年加息的可能性已经上升到了最高92%。
中国10年期债券收益率已经连续七个交易日上升，创下了三年以来持续时间最长的连涨走势，一项用于追踪发展中国家货币汇率变动的指数大幅下跌至八个月新低，全球债务市场的价值则已蒸发了1.2万亿美元，这是因为投资者正在为特朗普上台以后履行其推出财政刺激措施的承诺做好准备。
在竞选期间，特朗普还曾称其将给中国贴上汇率操纵国的"标签"，并针对中国面向美国的出口产品征收45%的关税。刘劲津认为，若真的采取这种措施，明年中国的GDP可能会受影响，全球经济也将因此而受损。另外，这还将促使中国对美国进口产品实施报复性措施。
刘劲津在接受彭博社采访时并未就特定的个股置评。
在上个月发布的一份研究报告中（当时特朗普还没有当选为美国总统），高盛集团则推荐了七家公司，称其已在今年上半年得益于汇率变动所带来的影响，其中包括华润置地有限公司和华能新能源[-2.56%]股份有限公司等。在上半年，华润置地计入了2.24亿元人民币（约合3270万美元）的汇兑收益。高盛集团在10月13日发布的这份报告中预测称，这两只股票在未来12个月时间里都将上涨30%以上。刘劲津则在周一表示，这种观点并未发生改变。
"特朗普政府是否真的会征收惩罚性关税绝对是我们目前正在监控的主要风险之一。"刘劲津说道。"我并不认为有任何人对此有了很好的把握。从短期来看，如果有关美国国债收益率上升、新兴市场国家的货币走软以及美国贸易关系的忧虑情绪继续存在，那么整体新兴市场交易就仍将颇具挑战性。"
人民币击穿"铁底" 一大波上市公司损失过亿
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由于汇兑损益并不是每一个季报都会公布，从上市公司的三季报披露的数据来看，目前公布汇兑损益的公司中，民生银行汇兑损失最为严重。
11月15日，人民币中间价报6.8495，调贬204点，也是连跌第8天，创下自2008年12月8日以来历史最低。
自人民币正式“入篮”以来，人民币中间价已累计跌去2.7%。面对人民币连跌，上市公司出现冰火两重天的境遇。部分对以出口为主的行业如纺织服装、建筑装饰类企业都表示人民币贬值将给企业带来积极的影响。而航空公司则因持有大量美元负债遭受汇兑损失，从而造成利润下降。
据数据统计，从2016年年初至今，已有近80家上市公司发布了开展外汇套期保值或外汇远期结售汇业务的公告。
航空板块兑汇损失大户
今年11月11日，人民币中间价报6.8115，逾六年来首次跌破6.8。此前市场均认为，人民币年内将在6.80附近波动，而这一被外界认为的“铁底”被轻易击穿，让市场猝不及防。面对人民币的快速贬值，中银香港[-1.66%]高级研究员柳洪此前接受21媒体记者采访时就表示，美国年底加息的预期较强，人民币出现了一定的贬值压力，但是整体看来，人民币不存在大幅贬值的基础。
“随着人民币汇率走向国际化，一定程度的升值和贬值都是正常的。虽然今年人民币兑美元出现了一定的贬值，但是相对于其他一揽子货币，人民币表现得十分坚挺，投资者不用过度担心。”上投摩根（香港）投资总监张淑婉对21媒体记者表示。
11月4日晚间，央行转发中国货币网特约评论员文章也称，10月份人民币汇率指数继续保持基本稳定。文章表示，2016年10月31日CFETS人民币汇率指数，及参考BIS货币篮子、SDR货币篮子的人民币汇率指数均稳中略有升值，显示人民币对一篮子货币汇率继续保持基本稳定。
虽然市场认为人民币未来贬值幅度有限，但是人民币的波动已经对上市公司产生了明显的影响。
根据数据统计，2015年上市公司汇兑损失高达487亿元，其中航空业和房地产业是两大重灾区，分别损失179亿元及119亿元。而在人民币小幅波动的2014年，汇兑损失只有37亿元。
2015年汇兑损失最大的三家企业分别为南方航空、中国国航、东方航空被航空板块包揽，三家公司的汇兑亏损分别是57.02亿元、51.56亿元和49.87亿元，三家航空公司的汇兑亏损额大体与当年利润相当。
今年这种情况有延续的态势。
以中国国航为例，今年上半年人民币兑美元贬值约2.1%，公司产生汇兑损失16.98亿元；人民币每贬值1%，公司净利润将减少4.82亿元。东方航空和南方航空的情况如出一辙，上半年的汇兑损失为13.6亿元和15.1亿元。
谁的避险招数最有效？
由于汇兑损益并不是每一个季报都会公布，从三季报披露的数据来看，目前披露汇兑损益信息的公司中，民生银行汇兑损失最为严重，截至三季度末的汇兑损失是18.29亿元，而去年年底其还有2.3亿元的汇兑收益。
对此民生银行此前在电话会议上曾表示，不能以偏概全，不要单看汇兑损益。汇兑损益、投资收益和公允价值变动损益，三个报表合在一起看才能真正反映外汇业务、贵金属和市场风险敞口的波动影响。
北京一家大型基金公司的基金经理对21媒体记者表示，人民币汇率走低对上市公司的影响可以说是冰火两重天。以出口为主的纺织服装、建筑装饰类企业带来积极影响；造纸等行业则因汇率波动出现福祸两担的情况，扩大出口规模的同时，得承受原料进口带来的成本上涨压力；而航空公司则因持有大量美元负债遭受汇兑损失，从而造成利润下降。
申万宏源首席分析师李慧勇也坦言，不能简单认为贬值就是坏事。“汇率多取决于国家的经济增长表现以及相关的货币政策。价格是平衡市场供求最有效的工具，此前更多的是通过利率来平衡。现在经过8·11汇改之后，汇率也充当了这样一个工具，使得货币政策空间加大，经济弹性增加，对中国经济来讲是件好事。”
李慧勇认为，如果人民币贬值使得中国经济能够更早实现企稳，这将有助于资本市场健康发展。
部分上市公司也认为，人民币贬值将对公司业务带来利好。比如孚日股份就表示，第三季度单季营收同比增长7.04%，明显快于上半年，人民币贬值对于公司外销业务是长期趋势性利好。
中信建投的研究报告也指出，渤海金控的业绩也将受益于人民币贬值。其半年报显示，公司海外收入占比71.6%，估算境外资产占比约70%。以三季度时点数据测算，海外收入约为121.8亿，海外净资产约为204亿。由于境外资产、负债均匹配，美元升值10%，即可带来以人民币计价的报表收入和净资产提高10%。截至半年末，渤海金控定增为境外租赁公司增资投入已超过8亿美元，该部分股权投资可享受美元增值收益。
因为汇率贬值产生负面影响的公司也在积极自救，部分上市公司表示已经或将要开展外汇套期保值业务，以规避人民币贬值带来的汇兑损失。
晨鸣纸业表示，公司通过进出口对冲、开立远期信用证、贸易融资以及利率调期等措施规避了汇率波动风险，由此，对未来公司业务整体经营的影响不大。
杰瑞股份也表示，公司的外币结算业务较多。与此同时，公司海外投资、海外并购和海外工程业务扩大，外汇汇率、利率、本外币升值、贬值等风险急剧升高。基于以上情况，为规避外汇市场的风险，防范汇率大幅波动对公司的不良影响，2016年度公司拟继续开展外汇套期保值业务，业务规模不超过25亿元人民币或等值外币。
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