深度*行业*新三板VR/AR专题：两个世界一个家园 当虚拟闯入现实
VR/AR作为人机交互的新模式虽然还在夯实技术基础阶段，但未来它们可能重塑我们的工作生活方式，精准把握这次风潮的企业中很有可能出现下一个苹果，掌握未来5-10 年的流量分发权。近年来，全球互联网巨头纷纷布局VR/AR 产业，中国也涌现出大量创业企业投身其中，我们梳理了新三板涉足VR/AR 黑科技的弄潮儿们，并重点分析了曼恒数字、天堰科技、央数文化（拟挂牌）、华强方特和身临其境等公司，建议投资者给予关注。投资要点
技术+硬件突破使VR/AR 爆发成为可能。随着技术在光学组件、电子组件等方面的突破，人与电子设备的多维互动成为可能，也为VR/AR 行业爆发奠定了理论基础。2015 年以来国外巨头VR/AR 硬件集中上市，预计2016 年将售出约5,000 万台。市场相信VR/AR 从硬件的问世到具有革命性突破的产品出现到产品普及将复制智能手机发展路径，站在目前时点上，我们可能尚需1-2 年等待一款革命性的硬件和更远的2-3 年等待真正杀手级的应用面世。目前主流产品主要集中于企业应用，C 端市场处于起步阶段，而市场预计2020 年VR/AR行业收入规模将猛增至1,200 亿美元。
投资驱动，行业生态圈初现。2014 年以来Facebook、Sony、Samsung、HTC、Google、Microsoft、苹果等巨头纷纷布局VR/AR 行业，引发资本市场巨大热情，2016 年被称为VR 元年，同时也是AR 蓄势待发的一年，1 季度全球相关领域风投金额已超过2015 年的2 倍。近一年来在中国投资市场，头显设备、游戏、影视成为排名前三最具吸引力的VR/AR 细分子行业，内容平台紧随其后；从硬件、软件到内容和用户，一个较为完整的产业生态圈开始缓缓浮现。
拥有软硬件结合核心技术的公司、内容平台型公司、行业经验丰富的跨界应用公司等有望在竞争中脱颖而出。近一年来，但相关领域也形成了红海竞争的态势，硬件行业将面临行业大洗牌。我们更看好拥有软硬结合的核心技术、并能在此基础上形成内容平台整合资源的公司，其次是对行业有深刻理解的跨界应用型公司；2C 端幼教、游戏市场相对成熟，有望出现有影响力的企业。
面临的主要风险：
VR/AR 行业技术发展速度不及预期；市场推广进程不及预期。
重点关注：
新三板涉足VR/AR 概念的公司多达20 多家，我们建议重点关注：软件平台类：曼恒数字；行业应用类：天堰科技；消费应用类：央数文化（拟挂牌）、身临其境；内容开发类：华强方特。
曼恒数字：VR 行业应用开发领军者。公司是国内最早一批从事VR 业务的高科技公司，拥有VR 软件引擎DVS3D 在内的多项核心技术，9 年研发沉淀奠定VR 行业应用领军地位，涵盖教育培训、高端装备和军事仿真等领域；并通过对外投资稳步拓展C 端游戏娱乐领域。同时公司拥有优质3D 打印技术，开发自有核心技术设备和两大互联网平台，将拓展VR+定制首饰市场。
天堰科技：跨界VR 的医教行业独角兽。公司是全球排名前五、国内市场占有率第一的医疗教育培训行业领军者。公司拥有全球最长产品线，致力于为客户提供医学实训解决方案“一站式”服务。在医疗改革的大背景下，从全科医生、住院医生到专科医生和护理人员的规范化培训制度陆续启动，市场容量的爆发催化公司业绩持续增长。公司跨界进军VR领域，自主技术的虚拟现实与力反馈技术达到国际先进水平，实现与医教的完美结合。
周末仔细学习后，今天跟踪发现
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