建材：地产投资助建材产量继续正增长
根据国家统计局数据，2016 年 1-4 月，全国规模以上水泥企业累计产量 6.59 亿吨，同比增长 3.2%，其中 4 月单月产量2.16 亿吨，同比增长 2.8%；1-4 月，全国规模以上玻璃企业累计产量 2.5 亿重量箱，同比增长 1.7%，其中 4 月单月产量0.62 亿重量箱，同比增长 1.7%。4 月水泥产量增速(+2.8%)较 3 月(+24%)明显回落，主因是 3 月春节错位效应致增速畸高，不具参考性。从累计增速来看，1-4 月水泥、玻璃产量继续正增长，显示 4 月建材行业需求侧维持复苏态势。
从下游来看，1-4 月房地产开发投资额累计同比增长 7.2%，增速较 1-3 月提高 1pct；1-4 月基础设施建设投资累计同比增长 19%，增速较 1-3 月回落 0.6pct。因此房地产投资增速继续攀升是 4 月建材需求维持复苏态势主要原因。
尽管房地产投资销售、投资增速仍在惯性攀升，基建投资增速虽有下滑但仍维持高位。但随着“权威人士”再度发文强调供给侧改革，市场对于后续地产调控范围加大到二线城市的担忧加剧，4 月新增贷款环比亦大幅下降，周期需求侧强复苏逻辑难以持续。年初至 4 月中旬我们以自上而下需求复苏逻辑为主线，目前时点建议自下而上精选相对抗周期、估值合理的个股：长海股份、再升科技、伟星新材、帝龙新材、东方雨虹。
风险提示：行业基本面下行。
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