酿酒股大涨 招商证券三大理由全面推荐白酒
5月3日，酿酒板块早盘大涨，截至发稿，酒鬼酒、青青稞酒、口子窖、山西汾酒、沱牌舍得、古井贡酒、迎驾贡酒、金种子酒、顺鑫农业涨停，五粮液、老白干酒等涨近9%。招商证券认为，2015年一二线名酒复苏，2016年有望迎来上市公司整体业绩反转。2015年是几家实力较强的企业茅台、洋河、古井确认进入增长轨道，是五粮液、老窖等企业进入复苏，而2016年五粮液老窖等已确认进入增长轨道，酒鬼、水井坊、沱牌、伊力特、金种子等将全面复苏。复苏原因一是一二线白酒价格企稳后压力减小，二是通过经营政策重新聚焦本地或调整团队、渠道、营销支出等，近期披露的一系列白酒1季报都已显示整体进入复苏轨道。我们预计下半年茅台批价回升将进一步带动板块估值修复和估值切换。
招商证券三大理由全面推荐白酒，行情持续看全年。1）估值便宜。一线白酒15倍左右，二三线白酒20倍。2）行业复苏——经营性现金流验证复苏，Q1指标料将更好。15年起行业现金流已经开始好转，预计Q1全行业好转，带动业绩高增速复苏。3）配置避风港。近期债市信用违约加剧，期货市场风险快速酝酿。白酒板块显现稳健配置价值，且机构配置比例仍低，是规避风险好选择。
投资策略方面，招商证券全面推荐白酒板块。在核心推荐白酒三剑客——茅台、五粮液、古井贡（三家公司基本面最好，估值有提升空间）外，建议买入泸州老窖、洋河、顺鑫、汾酒、伊力特、ST水井、金种子、老白干等一系列业绩复苏的白酒股。
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