债转股试点望开启 有色钢铁等领域将受益
导读：债转股试点有望开启 有色钢铁化工采掘等领域将受益
债转股护航供给侧改革 三条主线掘金受益龙头股
中钢集团600亿债务重组方案上报 待批半数债转股
银行真爱"债转股"吗？
债转股试点有望开启 有色钢铁化工采掘等领域将受益
尽管具体实施办法尚未出台，债转股已引发市场高度关注。相关媒体报道称，首批债转股规模为1万亿元，预计在三年甚至更短时间内，化解1万亿元左右规模的银行潜在不良资产。债转股对象聚焦为有潜在价值、出现暂时困难的企业，以国企为主。
以2015年前三季度上市公司的资产负债率来看，超过70%的就有402家；前三季度财务费用超过净利润的公司有148家公司。其中，前三季度出现亏损的企业公司有48家；这些公司多集中在房地产、有色金属、钢铁、机械设备、化工、采掘等周期性行业。而通过实施债转股，这类周期性行业公司的经营压力有望减轻。
债转股方案有望出台
所谓债转股，即把企业拖欠银行的债务转换成银行的股权投资。通过债转股，可以降低银行的不良贷款率，同时帮助企业去杠杆，减轻经营压力。
3月25日，华荣能源(前身为熔盛重工)的债转股方案获股东大会高票通过。根据方案，华荣能源向债权人发行最多171亿股股票，包括向22家债权银行发行141亿股，向1000家供应商债权人发行30亿股，以抵销171亿元债务。债转股完成后，中国银行将成其最大股东。
中国农业银行行长赵欢近期在业绩发布会上表示，债转股方案预计将很快出台。招商银行副行长王良则表示，对“债转股”高度重视，已专门成立“债转股”领导小组积极研究方案，将在政策、制度、外部环境的成熟及监管要求下稳步推进。
据相关媒体报道，首批债转股规模为1万亿元，预计在三年甚至更短时间内，化解1万亿元左右规模的银行潜在不良资产。对此，瑞信董事总经理兼亚洲区首席经济分析师陶冬指出，多年来信贷扩张累计庞大的不良贷款，通过债转股方案可以处理不良贷款，债转股势在必行。同时，债转股能高效帮助企业“去杠杆”，能够一次性地减少企业债务和增加资本金。
不过，国泰君安分析师指出，债转股只适用于特定的债务企业，这类企业经营出现问题，已经或即将发生债务违约，不得不借助外力强制性进行“修理”，才能使企业经营有所好转。
以华荣能源为例，公司是国内造船业龙头企业，2013年以来企业盈利大幅亏损、负债快速攀升，2014年已陷入资不抵债的困境。在如皋、南通、江苏三级政府的协助下，尽管与多家银行达成协议，维持授信余额在2015年底不再缩减，但依旧未能改变盈利能力下滑态势。
通过实施债转股，公司的经营压力有望减轻。
周期性行业公司居多
从2015年前三季度的数据看，A股市场有402家公司资产负债率超过70%。其中，*ST新亿、*ST川化、*ST新都、京蓝科技、*ST云网、美利纸业、ST黑化、*ST南化、洛阳玻璃、*ST沪科、*ST八钢、南华生物、华塑控股等17家公司的资产负债率超过100%，*ST新亿更是高达4308.69%。
在高负债率下，上市公司支付的利息吞噬了大量利润。数据显示，2015年前三季度财务费用超过净利润的公司有148家。其中，振华重工、冀东水泥、亚泰集团财务费用超过10亿元。这3家公司2015年前三季度的净利润分别为1.65亿元、-6.05亿元和0.515亿元。
在上述148家公司中，2015年前三季度出现亏损的公司48家，亏损超过2亿元的分别是华菱钢铁、中国铝业、五矿发展、神火股份、冀东水泥、天津松江、南钢股份、沈阳机床、云南铜业、中利科技、新钢股份。其中，中国铝业2015年前三季度财务费用为10.7662亿元，净利润亏损9.3144亿元。这48家经营遭遇困境的公司主要集中在传统周期性行业。其中，房地产、有色金属、钢铁、机械设备、化工、采掘等行业就有27家。
聚焦潜在价值大企业
对于经营遭遇困境的企业，分析人士指出，地方政府多希望维持企业存续，债转股甚至可以被认为是一种投资，希望更多的外部资本“入股”本地企业。在此背景下，业内人士指出，债转股对象可能聚焦在有潜在价值、出现暂时困难的企业，多以国企为主。
数据显示，资产负债率居前的17家公司的实际控制人为国务院国有资产监督管理委员会或者各地方国资委。美利纸业、ST黑化、洛阳玻璃、*ST八钢四家公司实际控制人均为国务院国有资产监督管理委员会；*ST川化、*ST南化、*ST沪科、珠江控股、*ST舜船、南华生物、云维股份等的实际控制人均为地方国资委或财政厅。
国泰君安分析师表示，债转股博弈的焦点，在于银行是否具有自主选择权和真实的股东权利。而银行希望尽可能多地收回现金，由银行选择债转股标的也更加符合市场化原则。
目前，民生银行、光大银行、中信银行已公布2015年年报。年报显示，民生银行持有长航油运、长航凤凰、二重集团、中国秦发及微商银行五家上市公司股权。其中，长航凤凰经营不善，已资不抵债。在长航凤凰前十大股东名单中，第4、第7和第10大股东分别是民生银行、交通银行湖北省分行、光大银行武汉分行，持股比例分别为2.91%、1.97%和1.75%。
债转股护航供给侧改革 三条主线掘金受益龙头股
近期，关于债转股的消息不绝于耳，有媒体报道称，债转股试点有望很快启动，首批规模预计1万亿元，预计在3年甚至更短时间内，化解1万亿元左右规模的银行潜在不良资产。债转股推出将对市场带来哪些机会和影响？对此，业内人士表示，债转股的关注明显升温，预计债转股将成为供给侧改革的重要手段之一，允许企业不良贷款转股对银行和企业都是利好，其中周期龙头股和不良资产管理公司最为受益。今日本文特对银行、钢铁、煤炭等三大受益行业进行仔细梳理，挖掘债转股引发的市场投资机会，以飨读者。
银行 债转股助行业估值修复
近期，国家高层在“两会”和博鳌论坛两次重申“将用市场化办法推进债转股”。事实上，近几年，由于宏观经济增速下滑和周期行业产能过剩等原因，银行坏账有所上升。对此，分析人士指出，债转股对银行业中长期是利好，对银行股不良贷款率下降的预期，有助于银行板块估值的修复。
二级市场上，尽管银行股月内表现较差，但仍有部分个股实现上涨。据媒体记者统计显示，月内股价实现上涨的银行股有10只，其中，招商银行、宁波银行、华夏银行、平安银行等个股涨幅居前。
从估值角度来看，截至昨日，板块内有10只个股股价处于破净状态，占比62.5%。其中，中国银行、交通银行、光大银行等个股市净率低于0.8倍。
对此，分析人士指出，通过债转股，提高权益占比，在一定程度上降低整个社会的杠杆率水平。同时国内的供给侧改革必然伴随着企业(主要是国有企业)的重组、整合，在这过程中银行不良将加速暴露，此时一刀切的抽贷并不是好的处理方式。而以债转股的形式一方面给企业重组、整合以喘息之机；另一方面，在经济形势好转之后为银行带来丰厚回报。
投资机会方面，广发证券表示，银行板块较低的估值水平和极低的机构仓位配置，继续看好银行股的相对收益。催化因素包括监管指标逆周期弹性化调整，拨备覆盖率有望下调减少银行业业绩压力；不良处置加速，有利于提高银行资产周转效率。建议重点关注南京银行、招商银行、兴业银行、北京银行、中信银行等。
钢铁 有利于提升上市公司业绩
据媒体记者统计显示，截至昨日，已有21家钢铁公司披露了2015年年报，除抚顺特钢、西藏矿业、创兴资源、凌钢股份、法尔胜、赛福天、大冶特钢等公司去年业绩同比实现增长外，其余14家钢铁公司去年净利润出现不同程度的下降。其中，*ST八钢、三钢闽光、重庆钢铁、华菱钢铁、宏达矿业、鞍钢股份、马钢股份、沙钢股份等8家钢铁公司2015年净利润出现亏损。
分析人士指出，对于钢铁上市公司来说，债转股有助于解决债务约束的问题，为上市公司解决产能过剩和结构转型赢得时间窗口，企业负债率下降，有利于企业的业绩提升。
近日，债转股的讨论明显升温，预计债转股将成为供给侧改革的重要手段之一。钢铁作为供给侧的重点，债务负担重。日前，东北特钢出现了短融违约事件。可以想象未来钢铁行业作为一个整体将受益于债转股，部分有竞争力但债务负担偏重的企业受益更大。
安信证券表示，钢铁行业的基本面仍在持续好转，并且预计短期内钢材价格仍将保持相对强势。政策面也是利好钢铁行业，继续重点推荐钢铁板块。个股选择方面，建议沿着四条主线展开。一是沿着业绩好转主线，只要目前的供需平衡能持续下去，预计半年报时，会看到一批钢厂可以按照业绩而不再是市净率来谈估值，首选业绩高确定性低估值的大冶特钢。二是沿着供给侧改革和政策提振主线，河钢股份、华菱钢铁是首选。三是沿着基建发力主线，银龙股份、新兴铸管和金洲管道是首选。四是沿着转型主线，首选向教育转型的玉龙股份。
煤炭 助力行业供给侧改革
据媒体记者统计显示，截至昨日，已有24家煤炭公司披露了2015年年报，除西藏矿业、安泰集团、宝泰隆等公司年报业绩实现增长外，其余21家公司去年净利润出现不同程度的下降。其中，*ST煤气、*ST百花、恒源煤电、山西焦化、宏达矿业、开滦股份、仁智油服、中煤能源、潜能恒信、金瑞矿业等10家煤炭公司2015年净利润出现亏损。
对此，分析人士指出，债转股带来的是国企盈利做大的愿望，带来企业债务成本的下降，国有煤炭公司将直接受益，相关股票有望迎短期交易性机会。
从政策面来看， 2月5日，国务院下发的《关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》中明确了对“企业债务和银行不良资产”等内容的相关指导，一是运用市场化手段妥善处置企业债务和银行不良资产，落实金融机构呆账核销的财税政策，完善金融机构加大抵债资产处置力度的财税支持政策；二是研究完善不良资产批量转让政策，支持银行加快不良资产处置进度，支持银行向金融资产管理公司打包转让不良资产，提高不良资产处置效率；三是严厉打击企业逃废银行债务行为，依法保护债权人合法权益，地方政府建立企业金融债务重组和不良资产处置协调机制，组织协调相关部门支持金融机构做好企业金融债务重组和不良资产处置工作。
市场人士普遍认为，此时点有消息透露允许商业银行推行不良资产债转股，此举可有效降低企业的负债水平和杠杆率，对产能过剩的煤炭行业的供给侧改革推进具有积极作用。建重点推荐两类股票：首先，高弹性标的股：阳泉煤业、潞安环能、冀中能源和西山煤电；第二，转型概念股：永泰能源、山煤国际和安源煤业。
中钢集团600亿债务重组方案上报 待批半数债转股
钢的救赎
在大宗商品价格不断走低和钢铁企业急速扩张之下，钢铁企业面临着经营困难和产能过剩等多重困境。时下，钢铁企业除了去产能，还有巨额债务困境，在巨额债务面前，则出现了频繁违约，中钢集团、东北特钢、渤海钢铁等均已出现债务违约。如何债务重组，成为这些企业需要思考的问题之一，而近期被热议的债转股成为方式之一。据21媒体了解，中钢集团债务重组方案上报待批，方案中就包含了债转股，占债务的一半。业内人士认为，债转股为钢铁企业改革提供良机，但是也需要警惕其成为去产能的障碍。
导读
这套来之不易的重组方案目前已经上报给国资委、银监会并等待国务院的批复。方案涉及与几十家银行谈成的减债、展期、债转股等条款，最终债务规模有望降至600亿元左右，其中，债转股的比例大约占到一半，展期的部分债务时限为6年。
“（债务重组）方案现已上报给国资委、银监会等部门了，然后等国务院批复，所以还要再等一等。”4月6日上午，一位接近中钢集团高层的知情人士向21媒体透露，方案涉及与几十家银行谈成的债转股、减债、展期等协议条款，最终债务规模将降至600亿左右，债转股的比例大约占到一半。
采访中，钢铁行业分析师徐向春及北京市破产法学会副会长郑志斌等行业人士均向21媒体表示，近期钢铁煤炭等领域频现债务违约，债转股这种债务解决方式，将为国有钢铁、煤炭等企业改革、去杠杆提供宝贵的时间和机遇。但也有机构强调，要警惕僵尸企业利用债转股的方式逃避债务并借机“还魂”，最后成为化解过剩产能的障碍。
600亿债务半数债转股
上述知情人士在电话中感慨，“一家在行业寒冬中陷入困境的企业，分别与几十家银行谈判博弈，最后拿出一套各方都能接受的方案，非常不容易。”
经其确认，这套来之不易的重组方案目前已经上报给国资委、银监会并等待国务院的批复。方案涉及与几十家银行谈成的减债、展期、债转股等条款，最终债务规模有望降至600亿元左右，其中，债转股的比例大约占到一半，展期的部分债务时限为6年。
在“我的钢铁网”资深行业分析师徐向春看来，中钢债务重组方案上报待批，是中钢集团自2014年国庆遇到债务危机以来最大的利好，以债转股和展期的方式，为中钢的改革调整争取到了宝贵的时间和空间。
中钢集团是国资委主管的钢铁矿产行业大型央企，旗下拥有所属二级单位65家，其中包括两家上市公司中钢国际和中钢天源。在钢铁矿业鼎盛时期，中钢集团曾跻身世界500强资产总值高达1600多亿，2008年还被国资委评为国资典型。
2014年下半年袭来的大宗商品寒冬让中钢集团陷入更艰难的处境。矿价断崖式暴跌，钢铁产能过剩及前些年管理经营不佳，中钢集团在2014年9月开始出现债务违约，随后一年来一直在努力化解债务危机。
现任中钢集团总裁徐思伟正是在2014年国庆后临危上任的中钢新掌舵者。在其主导下，中钢开启了新一轮伤筋动骨式的改革，包括旗下三家钢铁业务子公司合并，并对集团进行机构精简及人员分流等措施。
中钢国际3月11日发布的财报显示，改革正在取得效果，2015年中钢国际共实现营收97.5亿元，较去年减少13.1亿，同比下降11.84%；全年实现净利润4.75亿元，同比增长158%；同时其全年营业成本已大幅压缩了近14亿元。其中，销售费用和财务费用分别减少约5000万元、1.65亿元。
与此同时，中钢集团通盘的债务重组也稳步推进。该知情人士称，2015年以来，中钢集团不断与各家银行展开债务重组谈判，但其进展十分艰难。此前21媒体曾连续关注中钢债务问题，截止到2014年12月底，中钢集团及所属72家子公司的债务总额逾1000多亿元，其中金融机构债务近750亿元，牵涉境内外80多家银行，其中还包括一些信托、金融租赁公司。
去年底，中钢集团一位内部人士曾向21媒体透露，债务重组正在紧张谈判，待完成方案后有望春节前后提交给上级部门。6日上午，上述知情人士向21媒体确认了债务重组方案已上报国资委及银监会的消息。
6日下午，21媒体记者还从一位已离职的中钢前高层人士处获悉，在600亿债务中的债转股部分，或由国资委下属的一家专门负责管理、接收企业重组改制等产权及资金的平台“中国诚通资产经营管理公司”对接。但此消息尚未经中钢集团官方确认。
官网资料显示，中国诚通资产管理公司（简称“诚通资产公司”）是国务院国资委国有资产经营公司试点单位——中国诚通控股集团全资子公司，为诚通集团统一的资产经营平台，拥有“三个经营目标”，即服务诚通集团资产经营主业发展、服务央企布局结构调整、服务社会资源整合；承担“三项任务”，即企业改制退出及项目孵化任务、持有并管理接收企业的产权和改革成本费用资金统一核算与归集。
债转股为企业改革提供良机
事实上，遇到债务危机的并不仅中钢集团一家。4月5日，东特钢再次公告称，由于未能按照约定筹措足额偿债资金，15东特钢SCP001不能按期足额偿付，已构成实质性违约。位居华北的天津渤海钢铁集团近期也被媒体曝出1920亿债务地震的消息。
3月底，21媒体记者前往全国第二大钢铁大省江苏省实地走访。在江阴市，记者发现，这个拥有兴澄特钢等8家上市公司的钢铁重镇，也在市场寒冬中受到不小的冲击。
在江阴最大的贯庄钢材市场，整个五层大楼在周四工作时间空荡荡的。江阴钢融金属材料有限公司总经理荣宗席向记者透露，该钢材市场在2011年时一年交易额高达近400亿元，现在降到了200亿左右。大楼一层租给小钢贸商的商铺前些年每间年租金10万元，现在只需要三四万，“即便这么便宜，有的钢贸商年前还挂着招牌，年后就关门不见人了”。
产能过剩寒冬中，传统的钢贸商不断寻求转型，与找钢网、上海钢联等钢铁电商合作。荣宗席透露，其所在的公司代理了西城、武钢鄂钢等6家钢企产品销售。自去年4月起公司与找钢网合作，目前每月代理钢材近4万吨，其中通过找钢成交的量大约6000吨左右。
钢企晒出的财报也显示出同样的寒冬境况。2015年，鞍钢股份全年巨亏45.9亿，同比下滑594.94%，时隔三年重回亏损区间；宝钢股份净利10.13亿元，同比也下降82.51%，这一利润也创下18年来新低记录。
央企武钢1月底发布的业绩预亏公告也显示，2015年武钢股份预计将亏损68亿。在今年“两会”参加人民网访谈时，武钢董事长马国强向21媒体记者坦承，“产能过剩的环境下，武钢一共8万员工，不可能8万人都去炼钢炼铁，可能只需要3万人去炼钢，其他4到5万人要分流到非钢业务或寻找新的工作岗位。”
据中国钢铁工业协会统计，截至去年6月末，全国86家大中型钢铁企业的总负债已超过3万亿，其中仅银行贷款就高达1.3万亿。其中，超过七成的银行贷款为短期贷款，达9371亿，长期贷款为3628亿。
“在市场寒冬及银行信贷收紧的条件下，国内钢铁、煤炭企业出现债务违约将成为今年大概率多发事件。”徐向春称，矿石、钢铁、煤炭都属于长周期产业。前些年行情好的时候，部分国有钢企扩张过快，负债也随之高企。一旦进入市场低谷期，营收与利润都大幅下滑，钢企的资金就容易出问题。
徐向春介绍，未来3到5年，全国要化解1亿到1.5亿吨过剩钢铁产能，全国要分流180万钢铁、煤炭行业富余员工，为解决职工安置问题，中央将要拿出高达1000亿元的专项资金来安置这些人。在这种寒冬背景下，让出现债务危机的企业都走破产清算的路子是不现实也不利于经济稳定发展的。
“对那些资产优质且有行业前景的企业，还是应该用债务重组、债转股的方式帮助企业渡过难关。”徐向春表示，“债转股，可以用时间换空间，为钢铁煤炭等国企改革提供良机，中钢集团的债务重组就是一个例子。”
钢铁行业方面，大多数分析观点认为，当前不良资产“债转股”既可以降低企业的杠杆率、降低财务成本，也可以降低银行账面不良额和不良贷款率，缓解银行核销压力。甚至还有种观点认为，银行成为企业的股东后，可以更加深入地介入企业生产经营，改善其经营状况，甚至可以通过投贷联动、并购贷款等方式，推动部分产能过剩行业的战略性重组兼并。
北京市破产法学会副会长郑志斌在接受21媒体记者专访时则强调，债转股只是众多化解企业债务危机方式中的一种。他认为，国内钢铁等传统行业应建立多层次的债务重组制度。
“最近大家都在热议僵尸企业的处置问题，手段包括重组、清算等。破产法在解决债务问题时有一些特殊规则，确实能在本轮困境企业处置中发挥作用，且与行政处置等其他手段相比更市场化。但不能因为这样就夸大破产法的功能，破产毕竟只是一个法律程序，它不是万能的，应该根据困境企业所处的不同区域、不同地点、不同行业，建立多层次的债务重组制度。”郑志斌称。
郑志斌建议，要救治困境企业，除了必要的司法程序外，还要重视各种金融工具及资本市场。比如，可以借鉴国际经验，如债转股、资产证券化、可转债、新股发行等的基础上，结合中国实际情况专门研究，为本轮过剩、僵尸企业的清理提供更多金融工具。
“特别是债转股，根据目前法律规定，债转股仅能通过重整程序来实现，但在国际上，债转股的实现可以有多种程序。在债权转为股权的过程中，债权与股权之间的审计评估、债权人变为股东之后的公司治理结构等等问题，均需要配套的规则予以明确。”郑志斌呼吁，金融机构有必要成立专门的课题组，为当前多个出现债务问题的行业研究更多的金融工具及其配套规则。
但也有机构及行业人士对债转股的批量实施提出了冷思考，强调不能让部分将被淘汰出清的僵尸企业利用“债转股”来逃债甚至借机“还魂”，“最后成为化解产能的障碍”。
安邦咨询在研报中提出，为了保住GDP及税收和就业，各地地方政府有强烈的意愿来通过多种方式延缓已濒临破产的企业出清。因此有关部门和市场有必要对“债转股”是否会用于延缓僵尸企业出清保持警惕。
徐向春在采访中也强调，“对那些没有市场前景的企业，就应该让他破产，不应该让僵尸企业通过债转股方式逃避债务甚至借机还魂。至于下岗职工的妥善安置和再就业，则应该由政府来兜底”。
“但最让人困惑的是，到底哪些企业才能称得上僵尸企业呢？目前好像还没有一个统一明确的标准。”徐向春认为，在债转股的企业资格认定方面，还需要各地政府与银行仔细甄别。
银行真爱“债转股”吗？
关于“债转股”的报道甚嚣尘上。此前有报道称，相关监管层已经批复国开行、工商银行、招商银行等多家银行进入首批试点，并批复了1万亿的“债转股”试点规模。虽然至今监管层及相关银行对此并未进行正面核实，但这一消息早已引爆银行业界的关注。不过，比起兴奋，业界对风险的担忧恐怕更多。
关于“债转股”的报道甚嚣尘上。此前有报道称，相关监管层已经批复国开行、工商银行、招商银行等多家银行进入首批试点，并批复了1万亿的“债转股”试点规模。虽然至今监管层及相关银行对此并未进行正面核实，但这一消息早已引爆银行业界的关注。不过，比起兴奋，业界对风险的担忧恐怕更多。
银行怎么看债转股？
他们说“正在研究”、“密切关注”
在上周各家银行的业绩发布会上，银行高管们都把“正在研究”、“密切关注”等词语挂在嘴边，有的表现得更为积极：“争取成为首批试点银行”。
实际上，“债转股”是指将银行持有的企业债券资产转为对企业的股权投资。也就是说，企业在银行的贷款，变成了这家公司的股份，以抵消此前银行的贷款。而银行的身份也从债权人变为企业的股东。据农行行长赵欢透露，“债转股”是企业债务重组的工具之一，并不是新鲜事儿。
其实，银行对“债转股”是又爱又恨，爱在于债转股可以改善银行不断高企的不良贷款数据，让报表更加靓丽，而恨在于不可控因素很多。
原工商银行行长杨凯生坦言，“债转股”是个痛苦的过程。对于作为债权人的银行来讲，债转股意味着放弃了原有的债权固定收益——利息，放弃了对原有债权抵押担保的追索权，由此换得的股本收益权能否真正得以保证，相当程度上取决于债转股后企业的经营管理状况能否有根本的改善，取决于自己的股东权利能否确保落实。“如若把握不当，很有可能陷入既不是债权人，又不像股权持有人的尴尬境地。”
债转股风险有多大？
只是推迟了债务问题爆发的时点“债转股仍然把风险留在系统内，表面看债务率下降，实际只是推迟了债务问题爆发的时点。”高盛投资管理部首席投资策略师哈继铭表示。
这也是业界所担忧的。“债转股”被定性为不良贷款的处置方法，把还不上钱的企业债务换成股票拿在银行手里，虽然一时间解决了账面问题，但企业分红的压力会更大，是一种成本更高的融资方式；而对于银行而言，企业已经出现不良，如果继续经营不善，很可能将风险直导金融系统内部。
其实，当下已经有银行被迫“债转股”，成为一些上市公司的大股东。“在去年股票行情好的时候，不少企业都做了股权质押贷款，但最终钱还不上了，银行只能被迫拿着企业的股份。”一位业内人士说。
不过，也并非所有人都这样悲观。杨凯生表示，如果债转股运用得当，可以达到一举多得的目的。既能降低企业的负债率，减轻企业的财务负担；又能减少银行的不良贷款，化解金融风险；也能提高银行的资本充足率，缓解银行业的资本补充压力；还能调整直接融资与间接融资的比例，为一些企业和社会公众提供新的投资工具。
谁适合债转股？
“还能活的企业”
其实，资产管理公司一直都在用这样的方式处理银行的不良资产。
一位来自四大资产管理公司人士据记者介绍，并非所有的不良都适合运用“债转股”的方式处理。“用最普通的话说，就是还能活的企业一般会采用债转股的方式处理不良。”他表示，这些公司最好是上市公司，这样方便退出。
“一些企业出现不良是因为一时资金困难，但企业的总体前景、产品等都还不错，未来还有机会做得更好。”这位业内人士进一步表示，对于严重资不抵债，未来也不可能再有更进一步发展的企业，则可以通过拍卖资产、申诉等方式处理。
杨凯生也撰文表示，目前推进“债转股”还需要注意诸多问题。比如要注意选择好债转股的对象，不宜在那些应该退出市场的企业中搞债转股，否则既不利于压缩过剩产能和结构调整，也难以实现债转股后企业经营状况的真正改善。而如由银行的理财计划或所属子公司操作债转股，则需注意不宜长期持有企业股权。
页:
[1]