巨头积极布局无人驾驶 产业链再上风口
导读：巨头积极布局无人驾驶 产业链再上风口
"四轮驱动"推进智能汽车发展
中国工程院院士:预计2025年80%车辆可自动驾驶
机构布局路径显现 智能汽车或成新风口
谷歌将在第三座美国城市测试无人驾驶汽车
中银国际：智能汽车将是最大风口
智能汽车12只概念股价值解析
智能汽车12只概念股价值解析
巨头积极布局无人驾驶 产业链再上风口
近期，不论是通用汽车等传统汽车巨头还是谷歌等科技巨头都在加码无人驾驶汽车领域的布局。市场分析师指出，近期这些巨头憧憬部分国家可能出台对无人驾驶汽车的政策支持，因而看好市场前景。例如最新消息称，英国正在推进无人驾驶技术，考虑允许无人驾驶高速试驾，谷歌也在游说美国国会，希望无人驾驶汽车早日上路。
看好政策前景
英国政府日前宣布，将于2017年开始在高速公路上测试无人驾驶汽车。英国财政部长奥斯本将于本周三正式宣布在高速公路上测试无人驾驶汽车的计划。目标是到2020年让自动驾驶汽车上路行驶，面向消费者。
奥斯本稍早前表示，当下全球经济存在较大不确定性，英国当前必须采取大胆决策，来确保其引领全球新技术和新公共设施的潮流。无人驾驶汽车可以代表着自内燃机发明以来交通业最根本的改变。奥斯本希望在预算范围内可以帮助英国相关企业进军全球市场，预测到2025年，无人驾驶汽车在全球的市场价值约为9000亿英镑（约合1.3万亿美元）。
业内人士表示，此次英国的驾驶试验在确保车辆安全的前提下，还有助于吸引投资，使制造商能够更有效地缩短最新技术与赢利点的距离。
德国今年初也曾宣布正在A9高速公路的部分路段筹备一个无人驾驶试点工程。该路段贯穿德国南北，是连接慕尼黑和柏林的动脉。
另据外电报道，谷歌计划加大对美国国会的游说力度，希望借此让无人驾驶汽车早日上路。谷歌无人驾驶汽车项目负责人克里斯·厄姆森将于周二前往美国国会，出席评估无人驾驶汽车的未来以及可能面临的监管障碍的听证会。希望最终促使美国运输部允许无人驾驶汽车上路。路透社的评论表示，许多汽车制造商已在对无人驾驶汽车技术进行投资，但在美国却无法在真正的道路上测试无人驾驶汽车，例如加利福尼亚州甚至颁布禁令，规定只有有驾照的驾驶员坐在车上，才准许无人驾驶汽车上路，谷歌的游说如果能起一定作用，将对全行业产生重大影响。
巨头鏖战无人驾驶
最近一段时间，不论是传统汽车巨头还是高科技巨头都在加码无人驾驶汽车领域的布局。
通用汽车公司近日宣布，将收购旧金山无人驾驶汽车初创公司Cruise Automation。后者一直致力于开发硬件以及可以安装在汽车上的软件，让汽车可以在高速公路上自动驾驶。通用汽车计划利用Cruise Automation的技术和人才加快其无人驾驶汽车的开发。
其它汽车制造商也都在争相为无人驾驶车辆的上路做准备。宝马表示，本月将忙于制定下一个100年的大计划，未来的车辆将有交互式的挡风玻璃，能够在包括实现范围之外的自行车、行人，以及其它路障接近时发出警报提醒，为无人驾驶做准备。奔驰在今年初展出了一款自动驾驶豪华概念车F015，配备旋转座椅，司机可以转过身与后排乘客面对面聊天。去年，奥迪曾控制一辆无人RS7在跑道上飞速行驶。日产表示，将在其位于英国东北的桑德兰工厂，生产首款无人驾驶车辆。捷豹路虎计划今年在西米德兰兹郡的道路上测试其自动和连接车辆技术。
此外，谷歌等互联网巨头也纷纷进入该领域，大力研发无人驾驶技术。谷歌自2009年就开启无人驾驶汽车项目，到今天已经累计在路上行驶超140万英里，并且每周都会有1万公里的路上测试。据介绍，谷歌在加州山景城、德州奥斯汀以及华盛顿州柯克兰测试无人驾驶汽车，一天的驾驶里程差不多是美国平均每个司机一年的驾驶总路程。
业内机构表示，无人驾驶产业发展已超出市场预期。随着5G技术的加速普及、互联网巨头的快速推动，以及汽车智能化技术的成熟，自动驾驶汽车产业步伐将继续加速发展，有望在2020年实现商业化。从整个产业链来看，驾驶辅助系统利用传感器、算法和执行层可以实现辅助驾驶，大幅提升驾驶的安全和舒适度，是实现无人驾驶的基础，未来市场空间巨大。目前高级辅助驾驶逐渐成熟，预计2019年全球市场渗透率将超过25%。高级驾驶辅助系统等细分领域有望率先受益。
“四轮驱动”推进智能汽车发展
“智能汽车”从诞生那一刻起就注定不单单是传统车企的事，甚至是互联网巨头最先“发现”了智能汽车。在传统车企意识到这一趋势之前，谷歌、苹果等已纷纷开始跑马圈地。随着智能汽车产业的快速发展，互联网巨头们是否将像颠覆很多传统行业一样颠覆汽车行业一度引发了热议。
不过，在竞争的同时，互联网巨头与传统车企在智能汽车领域更多的是合作。去年3月，北京汽车与乐视控股签订战略合作协议，两家将联手共同打造全新一代互联网智能汽车及汽车生态系统，并创立轻资产品牌。双方合作的首款产品在上海车展期间正式亮相。富士康科技集团去年3月份也宣布，与腾讯及和谐汽车共同签订合作框架协议，三方将在河南省郑州市展开“互联网+智能电动车”领域的创新合作。此外，上汽集团将联合阿里巴巴研发搭载YunOS操作系统的互联网汽车，并整合阿里旗下阿里云计算、高德导航、阿里通信等应用服务资源，预计新车型将于两年后推出。
除了互联网巨头与传统车企的合作，汽车零部件厂商乃至通信业巨头也纷纷参与进来。传统车企、互联网巨头、零部件厂商、通信业巨头联手构建“四轮驱动”模式，塑造智能汽车发展新格局。
汽车零部件厂商与传统车企的合作更密切。以亚太股份为例，公司与奇瑞汽车签署了智能驾驶技术合作协议，成为奇瑞汽车智能驾驶线控制动系统和控制模块的技术开发和产品提供方之一，为奇瑞汽车提供智能驾驶技术线控制动系统和控制模块的研发、产品供货、整车安装调试及技术服务等；此外，公司与北京汽车研究总院有限公司、北京亚太汽车底盘系统有限公司合作，将轮毂电机技术、ADAS技术以及钛马信息的车联网思维应用到电动汽车上。
车联网对通信技术要求高，这也为通信巨头与车企的合作提供了前提。爱立信公司将与吉利汽车联手开发车联网设施，推进车辆智能化发展。此外，华为也与大众汽车达成合作协议，将共同推进“车联网”计划，将华为手机与大众汽车的车载娱乐系统相连，实现了导航、信息、音乐和电话等应用与车载系统联合工作。
中国工程院院士:预计2025年80%车辆可自动驾驶
中国工程院院士、中国人工智能学会理事长李德毅预测，到2025年左右，路上80%的车辆可实现自动行驶，与人工驾驶并存，互为补充。借助自动驾驶，更多“菜鸟司机”在路上将更加自信。
据新华社3月1日消息，无人驾驶的关键在“大脑”，中国工程院院士、中国人工智能学会理事长李德毅称之为“驾驶脑”。在此之前，李德毅院士团队已先后于2012年11月和2015年８8月分别在北京至天津、郑州至开封的实际道路上，进行过两次成功的无人驾驶试验。其中，在郑州至开封进行的实路测试，被证实为世界首次商用客车在实际道路上实现全程无人驾驶，引发全球汽车业同行瞩目。
他认为，相比私家车，客车、旅游大巴以及中重型货运车辆的智能化需求将更为迫切，也将是最早实现无人驾驶的领域。他透露，目前国内已有城市考虑在城市快速公交上采用无人驾驶技术。
据了解，目前在无人驾驶最为关键的“驾驶脑”研制上，我国已积累一批核心技术专利，整体在国际上处于领先水平。
“下一步我国科研工作者和企业应在高精度传感器和‘驾驶脑’性能上下功夫。”李德毅透露，今年他的团队将在深圳进行新一轮更大规模的无人驾驶测试，以促使相关技术进步和完善，推动无人驾驶尽早进入人们生活。
机构布局路径显现 智能汽车或成“新风口”
市场持续震荡之下该如何投资布局？据记者了解，科技巨头和产业资本竞相进入、潜在消费空间巨大的智能汽车领域有望成为新的投资风口，吸引众多机构积极布局。从机构近期调研情况看，切入该领域的亚太股份、得润电子、金固股份、四维图新等公司，均吸引了数十家机构的组团调研。
机构密集调研
统计数据显示，最近两个月来，机构密集调研智能汽车相关的上市公司，不管是传统的汽车零部件厂商跨界并购，还是汽车电子公司跨界收购，以及汽车后服务领域公司发力车联网等，都受到机构的密集调研。
去年上半年通过参股辅助驾驶公司前向启创的亚太股份，后续开始接连发力，搭建智能驾驶生态圈，最近几个月来受到58家机构的组团调研，包括华夏、广发、天弘等基金公司，申万宏源、浙商、东吴等券商，以及朱雀投资、鼎峰资产等顶级私募；汽车后服务龙头金固股份，收购了专注于智能驾驶的高科技公司苏州智华，受到39家机构的调研，包括华夏、嘉实、建信、交银施罗德等基金公司，人保资管、平安保险、泰康人寿等保险资管机构等；收购了欧洲Meta公司，并多渠道抢占车联网入口的得润电子，受到国投瑞银、光大保德信、东方等基金公司，海通、华创、平安等券商，以及高盛、施罗德投资、巴克莱银行等31家机构的调研；收购了车联网标的英泰斯特的兴民钢圈，受到了南方、华夏等基金国寿安保、从容投资等8家机构的调研。此外，发力车联网领域的四维图新、全志科技等，均受到众多机构的多次调研。
智能汽车临大风口
在业内人士看来，智能汽车领域正在面临大风口，不管是从社会发展趋势和技术进步，还是从产业资本发力角度，乃至于政策推动和消费需求等因素考虑，与智能汽车为代表的无人驾驶、车联网等领域，都处于即将爆发的大风口，巨大的市场消费空间，有望成为类似互联网金融大爆发的板块，并将传到到二级市场上，如果能提前进入卡位布局，有望带来非常好的回报。
从社会发展趋势和技术进步看，车联网让运行效率得到极大提升，最近一两年来嘀嘀打车和Uber已经让都市人的出行更加便捷，从资本市场上对嘀嘀打车和Uber节节攀升的估值可以看出资本的追捧程度。在沪上某私募基金经理看来，“互联网+”战略的下一步就是万物互联，而车联网将是万物互联中利润空间巨大并且极其容易变现的子行业，冲击乃至颠覆现有的出租车体制将是必然的结果，在利润空间巨大的行业中，潜在发展空间巨大。从技术进步角度看，苹果、谷歌、特斯拉、百度、阿里、腾讯等新兴科技业巨头纷纷发力布局。
从政策角度看，美国联邦政府表示，计划在未来10年拨款40亿美元，加速无人驾驶汽车的发展，希望减少交通事故死亡率和交通拥堵状况。民生证券认为，汽车领域逐渐从强调性能配置进入“智能时代”，汽车的安全系统、智能辅助驾驶系统等功能模块也成为消费者最关注的功能之一，随着汽车智能化程度持续提高，车联网的逐渐发展，环保等对汽车节能化的需求，都成为智能汽车行业快速增长的重要驱动力，推动智能汽车行业市场空间不断扩大。
机构布局路径显现
从机构调研情况看，机构关注的问题主要是上市公司要做什么、目前做了什么、上市公司跨界能否做好等，重点关注的是公司跨界是否“靠谱”。
以金固股份为例，机构主要关注的是公司旗下汽车超人的推进情况，以及参股苏州智华的情况，公司表示苏州智华已经进入国内多家中国品牌和合资品牌汽车厂配套供应体系，并成功为东风日产、广汽、长安、宇通、金龙等车厂量产供货，是国内极少数几家进入前装主流汽车厂的公司，处于国内领先地位。同时后装产品也已经开发完成，产品性能和竞争力领先于业内竞争对手。亚太股份接受调研时表示，公司在2015年发力布局智能驾驶，未来主要做智能技术的集成，2016年完成与集成线控系统的技术集成开发；2020年完成特定道路上的自动驾驶，包括了视觉、雷达、控制系统、决策和执行系统等整套技术产品。对于收购欧洲车联网核心标的Meta公司的得润电子，机构关注的是该车联网本土化推进情况，如何进行产品推广情况及公司的优势是什么，公司表示Meta的产品功能比较完善，可以记录驾驶习惯、驾驶里程、碰撞情况等，并对数据进行采集和精算分析处理，实时反馈给保险公司和车主，在精确定保、防止骗保、车辆定位追踪、车辆救援等方面给保险公司及车主带来精准的帮助。
从近期公布的基金四季报情况看，上述公司已经吸引基金募集布局，21只基金重仓持有四维图新、17只基金重仓持有亚太股份、14只基金重仓持有金固股份，其中6只基金均是第一重仓股；13只基金重仓持有得润电子和全志科技、5只基金重仓持有保千里。
谷歌将在第三座美国城市测试无人驾驶汽车
谷歌母公司Alphabet周三称，其无人驾驶汽车项目将于本月晚些时候扩大测试区域至华盛顿州柯克兰市，这将是该公司进行无人驾驶汽车测试的第三座城市。
据新浪科技2月4日消息，谷歌此前已在加利福尼亚州山景城总部进行了长达6年的无人驾驶汽车测试，并于去年夏天扩大测试至德克萨斯州奥斯丁市。
谷歌发表声明称，扩大测试区域的原因之一是，这个位于美国西北部地区的新场地将可使其获得在“不同环境、交通模式和路况”下的无人驾驶汽车测试体验。柯克兰市的季节性降雨量很大，这意味着谷歌将可在潮湿天气条件下进行测试；另外，该市还处于丘陵地带，有利于谷歌测试传感器在不同角度和海拔高度的工作表现。
几周前谷歌已在柯克兰市北部地区使用一辆雷克萨斯RX450h SUV对方圆几英里的区域进行了测试，目的是绘制详细的街道地图。该公司称，其无人驾驶软件已完成了超过140万英里(约合225万千米)的自动驾驶测试。
华盛顿州州长杰·英斯利对这种测试表示赞赏。他在谷歌发表的声明中说道：“我们盼望着能看到这种汽车上路，并希望了解有关无人驾驶汽车有朝一日如何改善安全性和缓解交通压力的更多信息。”
美国交通部上个月称其可能取消一部分车辆安全规定，从而允许更多无人驾驶汽车在美国道路上运行，目的是加快这种汽车的发展进程。
美国高速公路安全管理局(NHTSA)向汽车制造商表示，该局有意在整个行业内部对最多2500辆无人驾驶汽车进行豁免，使其不必接受一部分车辆安全标准的约束，为期最多两年，这将允许谷歌在美国道路上测试这种汽车。美国交通部长安东尼·福克斯上个月称，安全监管机构将在6个月内为无人驾驶汽车制定指导方针。
中银国际：智能汽车将是最大风口
2015年是本轮行业下降周期的第二年,7月触底,随后开始反弹,在购置税减半政策刺激下复苏力度非常大,11月行业销量同比增长20.0%,我们预计2016年汽车行业销量有望增长12.0%,但减税刺激政策将一定程度透支未来需求且2017年产能增长较多,若后续无政策跟进,2017年行业会有一定压力。2016年行业较快增长会带来相关业绩高增长,低估值乘用车股会有一轮20%-30%上涨行情,但我们认为智能汽车将是最大风口,其次深挖新能源乘用车、新能源汽车运营和国企改革等方向的投资机会。
支撑评级的要点
智能汽车是最大风口。在第二届互联网大会上全球首部具有高度自动驾驶功能的沃尔沃XC90以及百度自动驾驶汽车惊艳亮相,2016年CES展上众多互联网及传统车企将展示最新无人驾驶汽车及相关技术,智能汽车备受关注。自动驾驶是未来汽车行业的发展趋势,将是下一个风口。
智能汽车是集环境感知、规划决策、多等级辅助驾驶等功能于一体的综合系统,集中运用了计算机、传感、模式识别、通讯信息及自动控制等多种技术,相关产业链机会值得长期持续关注。
新能源乘用车销量有望翻倍以上增长,深挖爆款车型产业链投资机会。
国家及限购城市对新能源汽车支持政策持续加码,以及众多新款车型推出,均将持续推动销量高速增长。我们预计2017年新能源乘用车销量有望达到35万辆,较2016年增长一倍以上。建议重点关注新车型销量大幅增长带来的相关产业链投资机会,如上汽通用五菱宝骏E100、众泰芝麻E30、新大洋知豆等车型供应商。同时建议关注新能源汽车新模式、新技术方向的投资机会,如新能源汽车租赁、共享经济、轻量化等。
国企改革有望再起风云。汽车及零部件上市公司中有46家是国有企业,国企在汽车行业各个细分市场基本处于主导地位,国企改革将对汽车行业产生深远影响,国企改革有望在2016年再次风起云涌。集团资产证券化及央企合并将是主要方向。
传统低估值乘用车股或有一轮20%-30%上涨行情。我们预计2016年乘用车销量有望增长13.4%,行业利润增速或超20%,相关低估值乘用车整车股将有确定性上涨机会,值得风险偏好低的投资者关注,如上汽集团、长安汽车和长城汽车。
评级面临的主要风险
1)整体经济下行,汽车消费不足;2)国家产业政策变化;3)消费者偏好发生较大变化。
重点推荐
智能汽车方向:我们重点推荐万安科技,建议关注亚太股份、欧菲光。
新能源乘用车及新模式、新技术方向:新能源乘用车重点推荐双林股份、方正电机、松芝股份,建议关注欣旺达;新技术推荐海源机械、宁波华翔;新模式建议关注佛塑科技。
国企改革方向:推荐东风汽车、中通客车,建议关注渤海活塞、湖南天雁和东安动力。
传统低估值乘用车投资机会:推荐上汽集团、长安汽车、长城汽车和江铃汽车。
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