上海国企混改操作指引出台 个案料陆续落地
上海市国资委网站日前发布《本市国有企业混合所有制改制操作指引（试行）》（下称《指引》）。作为2014年发布的《关于推进本市国有企业积极发展混合所有制经济的若干意见（试行）》的“细节版”，《指引》对上海市属国企混合所有制改革的一般流程、改制决策、审计评估、产权交易等多个方面予以了明确。在国资国企改革研究专家看来，2016年将是上海国资国企改革的突破之年，《指引》可以被视为混合所有制改革提速的信号，预计之后诸多具体改革个案会陆续落地。《指引》适用于上海市属国有及国有控股企业通过股权转让、增资扩股、合并、股权出资新设等方式，引入集体资本、非公有资本进行的混合所有制改制。其中明确要坚持分类分层推进，因业决策、因企决策，宜控则控、宜参则参；要以促进各类所有制经济相互融合、共同发展为导向，以发展公众公司为主要实现形式，实现发展混合所有制经济与优化国资布局结构、实施开放性市场化联合重组相结合，与推动国资有序流动、盘活用好国有资产相结合，与完善公司治理结构、建立健全现代企业制度相结合。
“从具体条文来看，《指引》不仅细致地为各家国企制定了具体的‘游戏规则’，企业自身在改制决策中的自主权也得到了较大的保证，特别是国企集团公司在下属企业的改制中享有较为充分的决策权，这也是《指引》的亮点之一。”一位上海国资国企研究专家表示。
据中国证券报相关报道称，分析人士表示，《指引》的详尽程度在全国范围地方国资国企的改革方案中是极为少见的。
在一份清晰的操作规范面前，企业能够根据原则、更有效率地制定出改革方案。因此不少市场人士预计，不少企业此前就已经在筹划混合所有制改革，随着《指引》的问世，这些改革个案有望浮出水面。
事实上，在上海国资国企改革的操作过程中，已有过引入战投的案例出现。例如城投控股、锦江股份都引入了弘毅投资作为战略投资者，前者在此后推出了吸并阳晨B股[-1.20%]及分立上市这一创新式的B股解决方案，后者在跨境并购上“势如破竹”，都是引入战投之后采取的资本运作或经营上的大动作。而随着“提倡引入多个投资者”的表述出台，预计为后期上海国资国企改革的混改和战投选择带来更多看点。
对此，资本市场将2016年解读为落地之年。广发证券此前的研究报告指出，2016年作为上海国资国企改革“新起点”，将有更多的国企改革案例落到实处，资本市场应该予以高度关注。
对于二级市场影响，此前有分析人士表示，上海出台的国企财务监管新规“隐现”了上海深化国资国企改革的几条主线。其中，对竞争类国企盈利能力的强调将推动国企业务结构的调整，预计传统商贸类、制造类等的国企将面临业务结构重新布局的压力，国企在新兴产业的投资则将迎来高峰；对国企海外业务营收的强调则是配合上海国企走出去的步伐，锦江集团、光明集团、华谊集团等上海国企将顺势而为；对亏损企业处理的强调，将加速上海部分国企资产的剥离，亏损企业的上市公司平台甚至会出现“易主”的情况，类似现代集团借壳棱光实业的情况将再现。
A股市场上，可关注集团资产注入预期个股：包括上海地产集团的中华企业、金丰投资；上实集团的上实发展；久事公司的强生控股；城建集团的隧道股份；交运集团的交运股份；建工集团的上海建工；华虹集团的上海贝岭；兰生集团的兰生股份；建材集团的棱光实业等。
区国资委旗下个股：如金山区的金山开发；闸北区的西藏城投、市北高新；黄浦区的老凤祥、新世界；崇明区的亚通股份；卢湾区的益民集团；静安区的上海九百；浦东新区的上工申贝、浦东建设。
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