管窥中央经济工作会议 将释放哪些重磅信号
导读：五大信号 管窥中央经济工作会议
中央经济工作会议举行 将释放哪些重磅信号？
机构：本周将发动年前大总攻 关注中央经济工作会议
五大信号 管窥中央经济工作会议
每年的中央经济工作会议是判断当前经济形势和未来宏观政策走向最权威的风向标。今年的中央经济工作会议是“十二五”的收官会议，也料对“十三五”作出部署，因此受到格外关注。今年的会议哪些看点，或可从近期释放的五大信号中管窥一二。
信号一：“任仲平”的“四个没有变”
近日，《人民日报》刊登“任仲平”的署名文章，对当前中国经济的现状及问题进行集中论述。“任仲平”文章全长8000余字，主要论述的是中国的发展方向问题，看似议题宏大，但行文中却加入了对当前中国经济形势的判断。例如 “任仲平”此番便提出了“四个没有变”，即经济发展长期向好的基本面没有变，经济韧性好、潜力足、回旋余地大的基本特征没有变，经济持续增长的良好支撑基础和条件没有变，经济结构调整优化的前进态势没有变。这一论调与本月14日召开的政治局会议的表述基本一致，即“经济运行总体平稳，稳中有进、稳中有好”，意味着高层对当前经济态势仍然保持乐观。
这个判断将影响到明年宏观政策的总基调，这也是中央经济工作会议首先需要明确的问题。从2011年开始，中国的政策基调就一直维持在“稳中求进”四字。本次会议如何定调备受关注。
信号二：朱光耀“赤字可反思调整”
在确定宏观政策的总基调后，中央经济工作会议下一步便需要决定未来一年的“财政+货币”政策组合。去年，财政与货币政策的表述中加入了新的内容，即“积极的财政政策要有力度，货币政策要更加注重松紧适度”。如果今年的会议仍然会对“财政+货币”政策作出针对性要求的话，或许会有新意释出。就财政政策而言，有一个信号不得忽视：今年11月，财政部副部长朱光耀公开表示，当前全球经济面临2009年以来最为严峻复杂的形势。“从金融危机的教训中，需要考虑传统的经济学理论是否要做调整，3%的赤字率红线、60%的负债率红线是否可以反思调整”。此外，14日召开的政治局会议已经将“企业减负”列为明年工作的一项重要内容，预计在中央经济工作会议中或会有更加具体的表述。同时，在货币政策对经济增长的边际效用逐步递减的情况下，赤字规模的扩大，也将使财政政策在宏观调控中的重要性增强。
信号三：美联储加息“靴子落地”
货币政策另一个不能忽视的影响因素在于美联储加息的“靴子落地”。“考虑到资本流出加快的压力，明年货币政策降息的空间较小，但要保证货币供应的合理增长，法定存款准备金率预计将进一步下降，可能要下调5到7次。” 中国国际经济交流中心经济研究部部长徐洪才说。
信号四：住建部的“去库存方案”
14日召开的政治局会议提出了“化解房地产库存”。据多家媒体报道，住建部日前召集了地方房管部门研究去库存方案，其中便提到了要促进农民购房、拆迁补偿方式变动以及加强商品房管理等内容。其中，促进农民购房是政策的主要着力点，这一政策目前已在业界引发热议。
信号五：“僵尸企业”加快退出
如何深化改革仍然是经工会议的一项重点。在政治局会议提出的四大重要领域改革中，国企改革位居首位。本月9日召开的国务院常务会议，已经开始以分类讨论的办法部署国企的增效升级，即除了进一步加强混合所有制改革以及强化央企创新力度外，对不符合国家能耗、环保、质量、安全等标准和长期亏损的产能过剩企业将实行关停并转和剥离重组。
中央经济工作会议举行将释放哪些重磅信号？
聚焦中央经济工作会议
要实施供给侧改革，启动农民工的住房需求，无论是价格，还是产权形式，以及配套措施，就业服务都要跟上。原因是，目前住房库存较大的是三四线城市，这些城市就业机会不多，农民工去这些城市的意愿不是很强。
据记者肖明北京报道
北京京西宾馆进入密集的会议期。
12月18日，人民日报发表署名任仲平的评论文章提出，中央经济工作会议于当日在北京召开。同时，中央城市工作会议也将于近日召开。这是时隔37年后，“城市工作”再次上升到中央层面进行专门研究部署，预示着我国城市工作将迎来重大变化。
此前召开的中央政治局会议指出，下一步要保持经济运行在合理区间，着力加强结构性改革，在适度扩大总需求的同时，提高供给体系质量和效率，提高投资有效性，加快培育新的发展动能，改造提升传统比较优势，增强持续增长动力，推动我国社会生产力水平整体改善，努力实现“十三五”发展的良好开局。
为此，要深入实施创新驱动战略，推进大众创业、万众创新，增强发展动力和活力。要积极稳妥推进企业优胜劣汰。要帮助企业降低成本。要扩大有效供给，保持有效投资力度。要深化改革开放。要切实保障人民群众基本生活，保持社会和谐稳定。
对此，中国社科院原副院长李扬在近期的中国经济形势分析会上指出，中国传统的重化工业、以制造业大力发展为特征的传统工业化已经到了后期。
下一步做好结构性改革，就是要发展服务业，进一步形成以服务业和制造业交互式增长为特征的一轮工业化，“中国制造2025”就是中国向新型工业化转型的一个显著的标志，是中国一个新战略。
同时，单纯投资房地产的城镇化也难持续，这需要解决农民在各个公共服务领域的需求。
中国社科院经济学部近期发布报告认为，2016年经济增速为6.6%-6.8%，相比今年7%左右的速度，略微有些放缓。为此，今年可以适当扩大财政赤字5000亿元，适度加大政府投资力度，充分发挥财政资金在基建投资方面先导作用和对民间投资的带动作用。
联讯证券宏观高级分析师杨为敩认为，如果经济在明年进入一个稳定期，这个时候可以从更长远打算做好结构调整。由于城镇化推动仍很快，加上服务业发展，城镇新增就业也会增加很快。
21媒体获悉，今年前三季度已经实现了新增就业1066万人的新增就业，这是在经济增速放缓的情况下实现的。这也表明，目前以服务业带动逐步取代工业带动，以消费为主逐步代替投资拉动为主的经济结构调整，已经取得明显进展。
结构性调整的另一大看点是，启动了农民工市民化的改革，其中启动房地产市场成为重要的措施。
中国房地产及住宅研究会副会长顾云昌指出，上述改革意义重大，因为目前房地产库存大，而农民住房需求强烈，但是缺乏购买力。
这个时候应该采取有效的措施，比如可以先买部分产权，同时做好补贴，以及降低利率和首付。
“最重要的是，城乡一体化改革能尽快启动，比如如果允许城里人到农村买宅基地，则可以让农民获得收益，这部分收益可以用于城市买房。”他说。
近期召开的中央政治局会议，在分析2016年经济工作，研究部署城市工作时提出，要化解房地产库存，通过加快农民工市民化，推进以满足新市民为出发点的住房制度改革，扩大有效需求，稳定房地产市场。
要推进农民工市民化，加快提高户籍人口城镇化率。要增强城市宜居性，引导调控城市规模，优化城市空间布局，加强市政基础设施建设，保护历史文化遗产等等。
国家统计局数据显示，2015年11月末，全国商品房待售面积69637万平方米，比10月末增加1004万平方米。如果按照每套房70平方米，每个住房解决3口人计算，则可以解决1000万套住房，几千万人农民工住房问题。
今年前11个月，全国房地产开发投资87702亿元，同比名义增长1.3%，相比去年同期11.9%的投资增速，该行业每个月累计增速下降了1个百分点左右。而这正是投资以及整个经济放慢的重要原因。
不过，要实施供给侧改革，启动农民工的住房需求，无论是价格，还是产权形式，以及配套措施，就业服务都要跟上。原因是，目前住房库存较大的是三四线城市，这些城市就业机会不多，农民工去这些城市的意愿不是很强。
顾云昌认为，这些城市首要任务是要有产业支撑，否则农民工住房市场难以启动。“农民工在大城市住房条件差，是因为没有足够的收入买房，虽然有就业，但是三四线城市未必有多的就业机会，所以解决住房库存问题，需要和产业发展配套。”
据了解，启动农民工住房市场，只是整个中国经济下一步增加新经济需求，同时改善供给的一个表现。下一步国家将加大棚户区改造、高铁、核电、城市地下管廊等投资步伐和力度，有望在改善公共基础服务的同时，为整个经济创造出新的需求，进而促进经济平稳较快增长。
中国投资协会会长张汉亚表示，现在中央提出要去库存，但库存还在增加，房地产明年还需要新的政策，否则对投资和经济发展作用还会逐渐减小。而国家批了大批的项目，中央资金下发加快，这时要尽快解决地方政府不作为、懒政、怠政等问题，否则地方不动会造成很大问题。
机构：本周将发动年前大总攻 关注中央经济工作会议
机构：本周将发动年前大总攻关注两大热点
大盘锦囊
部署春季行情上攻有动力
上周大盘上涨4.2％，创业板指数上涨5.95％。值得一提的是，上周的五个交易日，每一天都创出了较上一日的新高点，并且，大盘在周五一度摸高过了3600点，这也是12月份以来的新高点。对此，市场的观点较为乐观。
著名投资人祝祥学认为：
本周将发动年前大总攻
在内外持续性的利好推动下，本周只有一个因素会产生震荡，即最后一批新股发行。但是，上周一的巨量冻结资金都未能挫伤股市，那么年内余下的8只零头新股，或将成为火上的一瓢油。尤其可喜的是，在新股去库存后，年后或将留下一段时间的新股发行空白期。并且，年后的新股将不会发生巨额打新资金被短暂冻结，以至于市场失去流动性的现象。
作为新兴产业代表的创业板集群，上周的走势是强于主板的，它已基本收复11月27日的长阴线。目前的均线系统中无论是短线还是中长线，都出现了难得的多头趋势。所以，我们可以期待它成为年前收官大战的排头兵。但是，并非只有创业板，我们同样会发现，深成指已率先于大盘站上所有均线，这当然有深万科的作用，但是，深万科并非唯一。我们发现，保险资金近期在二级市场频频增仓逼近举牌，并引发了万科的股权之争。这也给我们一个提示，未来的行情朝向，已不仅局限于中小创，主板中的一些蓝筹，尤其是盈利稳定、高分红比率、市盈率较低的蓝筹股，同样是大资金瞄准的目标。
本周是年前的最后一个完整周，随着各大机构年度策略会的渐次结束资金，抢筹占领年内至高点，布局部署春季行情，又提上了日程。因而，本周的盘面会很好看，大总攻就要来临。
源达投顾的观点明显谨慎一些，该公司认为：
三重利空共锁反弹
周线级别沪指依托20日均线的一记漂亮的阳吞阴瑰丽无比，将近金叉的RSI指标和KDJ指标无疑沪指反弹之路的里程碑，上方沪指再遇50％分割线压力凸显，本周市场不乏低开震荡可能；创业板指上周依托10日均线的一颗阳线囊括了前期两颗星线并且逃出均线纠结的包围圈强势韵味凸显，但是本周如若继续上行将或将行至50％分割位、上方承压明显，下方面临61.8％强势黄金分割支撑，所以短期创业板方面震荡仍是大概率事件。上周成交量与前周持平略显放量，一方面美联储加息反映经济稳步恢复的现状；另一方面加息使得美元走强，人民币贬值预期加强，加大资金外流影响股市资金面；此外，随着前周五第二波资金于完全解冻，A股市场即将迎来重启IPO以来第三轮新股申购，随着接二连三的打新过后人们恐惧心理有所缓解，但是对资金面的影响不可小觑，短期股市资金面波动幅度或将有所扩大。
虽然市场依托支撑连收阳线，成交量与前周呈现明显放大，两融连续多日的增长和沪股通的接连流入共同见证了A股走好的事实；但是面临山雨欲来的第三轮打新和美联储加息后的资金外流，市场本周或将重归震荡走势。短期操作上建议投资者谨慎持股、规避风险。
热点锦囊
中央经济工作会议指引新方向
中央经济工作会议召开五类股最受益
事件：人民日报评论微信号12月17日发布任仲平的评论文章提到，“12月18日，正在北京召开的中央经济工作会议，将把这‘五大发展理念’融为未来一年的务实举措。”有媒体分析认为：以下五类个股最受益：房地产和棚户区改造领域、金融领域的创投及新三板、电改、战略新支柱产业、新兴外贸电商。
点评：今年的会议的关注点除了确定明年经济增长目标（具体的经济增长、物价、财政、货币等目标在明年3月举行的人大会议上才会公布）外，一个最重要的问题是，经济政策的基调会否从以往的稳增长为主转向调结构为主？从近期政府高层释放出来加快供给端改革的信息看，我们判断，明年经济工作的基调将转向促进经济结构调整的供给端改革。同时，由于短期经济增长仍处于潜在增长之下，宽松的需求端政策仍将发挥稳增长的作用。明确有力的供给端改革可以提高居民和企业部门对未来增长的预期，从而有利于短期和中长期的消费和投资增长，供给和需求可以相互促进，提升投资者对中国经济增长的预期。我们判断，实施供给端改革已经在高层形成共识，其目的一是增加要素投入，二是提高全要素生产率，将生产要素从无效率的行业配臵到有效率的行业。我们预计明年结构性改革将加快执行，特别是减税等财政改革将发挥重要作用。（中金公司）
制铝行业重组兼并预期升温
事件：据报道，目前，中国铝业和国家电投铝板块合并事项在商谈过程中。此外，还在考虑另一个版本是中国铝业、中国有色、国家电投铝板块三个公司合并，打造一个覆盖上下游、产业链一体化的综合集团。
点评：根据安泰科统计，截至2015年6月，中国电解铝行业的平均现金成本为11532元/吨，较2014年底下降44％。但与此同时铝价也屡创新低，一度逼近行业平均现金成本，铝冶炼企业的亏损局面依然没有改变。
在全球经济增长趋缓、美元指数维持强势的背景下，期铝中长期跌势难改。而且最为关键的是，只要国内铝企业为出现大面积减停产，铝价就难走出像样的反弹，需警惕沪铝成为下一个“螺纹钢”，出现阴跌不止的走势。但从产业基本面来讲，铝价的长时间低位波动，已经促使电解铝企业陆续减产，减产规模持续加大。按照目前的减产节奏，估计到年底关停的电解铝产能累计将达到500万吨/年，供应过剩的格局将会明显改善，将在一定程度上支撑铝价。另外，收储也将会在短期内对铝价形成支撑。
铝业上市公司关注云铝股份，中国铝业，宜安科技，银邦股份，亚太科技，罗普斯
金，利源精制。（海通证券）
个股锦囊
云铝股份（000807）
全产业链综合性大型铝企
公司是集铝土矿、氧化铝、电解铝、铝加工及炭素制品生产为一体的综合性大型铝业公司。公司依托于云南省丰富的能源和资源优势，已形成了“水电—铝土矿—氧化铝—电解铝—铝加工”一体化产业链，有效降低了铝冶炼的生产成本。公司海内外资源丰富，氧化铝将完全自给自足，直购电有望继续降低用电成本，业绩有望大幅改善。增发收购中老铝业+文山扩产。公司于2015年9月公告将再次非公开发行股票事项，拟向包括冶金集团在内的不超过10名特定投资者非公开发行股票募集资金，募集资金总额不超过37亿元。
公司参股设立该合资公司，有利于公司进一步加快产品结构向下游新材料产业延伸，对提升公司产品竞争力和盈利能力，培育公司新的经济增长点有积极地促进作用。（海通证券）
保利地产（600048）
销售稳健增长 投资相对积极
销售保持稳健，销售均价有所回升。2015年11月份公司实现签约面积97.4万平方米，同比下降5.6％；实现签约金额126.38亿元，同比增长0.84％。公司销售保持稳健，与我们关注的一、二线主要城市复苏趋势相一致。公司11月投资相对积极，新增项目中一线城市占比较大。11月新增7个住宅项目，分别位于北京、东莞、成都、石家庄、佛山，总建筑面积230.7万平方米，总权益建筑面积176.8万平方米，总地价110.58亿元。公司11月拿地金额占当月销售87.5％；1-11月累计拿地金额占公司累计销售金额39.0％；公司拿地相对积极，11月平均地价4790元/平米，主要因获取的7个项目中有2个位于北京拉高了平均地价。公司5P战略扎实推进，未来发展空间较大。我们预计公司2015-2017年EPS分别为1.26、1.4和1.63元，对应PE分别为8.5、7.7和6.6倍，维持“买入”评级。
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