工信部谈电信普遍补偿机制 六股惊现黄金买点
工信部谈电信普遍补偿机制 力争5年5万村通宽带工业和信息化部新闻发言人、总工程师张峰18日指出，近年来，我国宽带发展水平虽然有较大提升，但农村和偏远地区宽带发展水平仍相对滞后，城乡数字鸿沟呈扩大趋势，实施电信普遍服务补偿机制是支持农村及偏远地区宽带发展的长效机制，力争到2020年完成约5万个未通宽带行政村通宽带。
国务院新闻办公室举行国务院政策例行吹风会，工业和信息化部新闻发言人、总工程师张峰，商务部部长助理王炳南和国家邮政局局长马军胜介绍完善电信普遍服务补偿机制、加快发展农村电子商务和促进快递业发展的有关政策情况，并答记者问。
张峰介绍，党中央、国务院一直高度重视宽带发展工作。习近平总书记提出要“建设网络强国”、“让互联网发展成果惠及13亿中国人民”，李克强总理指出，完善电信普遍服务是宽带发展的重要内容，要切实推进高速宽带网络建设，缩小城乡数字鸿沟。2015年5月，国务院办公厅印发了《关于加快高速宽带网络建设推进网络提速降费的指导意见》，明确提出“结合无线电频率占用费统筹使用，发挥中央财政资金引导作用，持续支持农村及偏远地区宽带网络建设和运行维护，推进电信普遍服务工作”。工业和信息化部、财政部为落实国务院有关决策部署，研究提出了落实完善电信普遍服务补偿机制的工作安排。
10月14日第108次国务院常务会审议了该项工作，指出：改革创新电信普遍服务补偿机制，支持农村及偏远地区宽带建设，是补上公共产品和服务“短板”、带动有效投资、促进城乡协同发展的重要举措。
张峰表示，近年来，我国宽带发展水平虽然有较大提升，但农村和偏远地区宽带发展水平仍相对滞后。截至2015年8月底，我国光纤到户覆盖家庭已达到3.66亿户，今年新增光纤到户覆盖家庭超过1.1亿户；固定宽带接入用户总数达到2.09亿户，宽带家庭普及率超过50%；全国固定宽带用户平均接入速率达14.4Mbps，相比2014年底提升了近1.2倍。
张峰指出，由于农村及偏远地区经济基础相对薄弱、地理环境复杂、人口居住分散，宽带建设和运行维护成本高、收益低，存在一定程度的市场失灵，城乡数字鸿沟呈扩大趋势，目前，农村宽带家庭普及率比城市地区低约40个百分点，尚有约5万个未通宽带行政村。
张峰称，从国际上看，建立完善电信普遍服务补偿机制，支持促进农村及偏远地区改善电信基础设施条件是通行做法。
他指出，本次实施的电信普遍服务补偿机制是支持农村及偏远地区宽带发展的长效机制，重点支持农村及偏远地区宽带网络建设和运行维护。力争到2020年完成约5万个未通宽带行政村通宽带、约15万个已通宽带的行政村接入能力光纤化，为超过3000万农村家庭提供宽带覆盖升级。缩小城乡数字鸿沟，用信息技术促进农村偏远困难地区群众脱贫致富。
张峰表示，在组织实施上，将遵循“中央资金引导、地方协调支持、企业为主推进”的总体原则，充分发挥地方政府和企业的积极性，形成中央政府、地方政府和相关企业齐心协力共同促进农村宽带建设的格局。
最后，张峰表示，电信普遍服务补偿机制将实行市朝运作，通过竞争性招标等方式提高财政资金使用效率。我们鼓励基础电信企业、广电企业和民间资本公平参与农村宽带建设和运行维护。同时将建立和强化中央、地方两级考核验收和督查机制，推进信息公开，加强社会监督，确保各项工作目标顺利实现，促进农村及偏远地区分享信息技术发展红利。
奥维通信
奥维通信:主业持续改善,加码移动互联与军工通信
奥维通信 002231
研究机构：国泰君安 分析师：宋嘉吉,周明,王胜 撰写日期：2015-08-28
投资要点:
维持“增持”评级,调整目标价至20元。公司上半年亏损大幅收窄,业绩持续改善;下半年网优行业业绩释放,将利好公司主业。公司通过收购雪鲤鱼进入移动互联网运营领域,加码军工通信进入国防信息化行业,有望成业绩增长新引擎。维持2015-17年EPS为0.19/0.23/0.27元(若完成雪鲤鱼并表,备考EPS为0.33/0.42/0.52元),考虑到市场估值中枢大幅下行,调整目标价至20元,维持“增持”评级。
亏损大幅收窄,下半年主业业绩有望释放。公司上半年收入9,700万元,同比减少15%,净亏损900万元,同比大幅收窄46%(折合Q2收入同比增长21%,净亏损收窄59%),业绩持续改善,符合预期。Q1收入大幅减少的原因是运营商网优集采延后。随着运营商流量经营战略4G网络建设、“提速降费”持续推进,我们判断下半年网优景气度将大幅提升,业绩有望快速释放。此外,公司通过精简组织、加强管理,大幅降低了管理和财务费用(-35%/-58%),有效改善了亏损状况。
移动互联网+军工通信,业绩增长添双翼。公司通过收购稀缺移动游戏平台标的雪鲤鱼,进军移动互联网游戏平台业务,通过向CP提供应用发布、代理支付等服务,积累海量用户数据,为将来开展游戏分发和精准营销业务打下坚实基矗公司还与某军事院校全面合作,入围某军区物资供应商,并首获军工订单,开拓军工通信市场的努力初见成效,将成为新的业绩增长点。未来数年国防信息化将成为通信行业的重要风口,军工通信系统将在未来战场扮演重要角色,公司作为东北三省稀缺的军工资质通信高科技企业,有望成为当地重点扶持的企业。
催化剂:与军事院校合作开展军工项目;加码移动互联网、工业通信。
风险提示:主业网优市场竞争加剧;养老业务对业绩形成拖累。
通鼎互联
通鼎互联:移动互联网与大数据战略继续,参股人人保布局UBI保险
通鼎互联 002491
研究机构：国联证券 分析师：牧原 撰写日期：2015-09-24
事件:
近期公司公告拟以自有资金3000万元投资南京人人保网络技术有限公司,投资完成后,公司将持有人人保10%股权。同时公司对非公开发行预案进行了调整,非公开发行股票数量调整为不超过11,710.00万股,募集资金总额调整为不超过70,500万元,调整后的发行底价为6.02元/股。
点评:
移动互联网与大数据战略继续,布局UBI保险。
南京人人保是一家专注于安全驾驶行为UBI(基于使用量的保险)的互联网公司。公司通过汽车智能硬件收集驾驶数据,为司机提供驾驶风险识别、驾驶行为评分服务,为中外保险公司提供汽车保险客户数据与评级技术服务、为广大车主提供安全驾驶行为的评级和奖励。目前公司已先后与中国太平洋保险、中国民安保险、中国阳光保险、中国大地保险、中国安邦保险、韩国三星财产保险等在内的16家保险合作。
UBI有效提升车险利润率,是大势所趋。
当前车险市场规模达5000亿,假设每年以10-15%增长,那么2020年将达9000亿。当前我国车厢行业仍处于盈亏平衡的边缘,基于司机驾驶数据的UBI保险能够帮助保险公司有效地识别风险与管理风险,为保险公司进行保单定价提供精准的数据支持,同时还能够约束司机的驾驶行为降低事故发生率,提升保险公司利润率。根据美国欧洲等国UBI保险的发展经验来看,在某些国家渗透率能达到30%,就连对隐私数据敏感的美国Progressive的UBI保险比例也接近20%,假设2020年我国UBI保险比例占30%,这样这个UBI保险市场将达2700亿,提供数据服务与营销服务的收入能占整个保费的30%左右,这样市场达810亿,空间巨大。随着我国商业车险条款费率管理制度改革试点的推进,今后两年将是UBI积累数据优化模型的阶段,我们认为随着保险费率管制的放开,我国UBI保险的应用将会呈现爆发式增长,初期以OBD为主逐步向前装模式过渡。
给予“推荐”评级
2015-2017年EPS至0.18、0.20及0.24元,对应当前股价PE分别为53、48及41倍,15-16摊薄备考EPS为0.20与0.23元,对应当前股价PE分别为48与42倍。考虑到流量后向经营巨大的市场空间,公司同时拥有运营商资源与卡位优势,给予“推荐”评级。
风险因素:
(1)光纤价格继续大幅下滑(2)光纤光缆需求下降(3)“流量掌厅”与运营商合作受阻
中国联通
中国联通:业绩实现平稳增长,加速转型确保公司长期成长
中国联通 600050
研究机构：长江证券 分析师：胡路 撰写日期：2015-08-25
报告要点
事件描述
中国联通发布2015年半年报。报告显示,公司2015年上半年实现营业收入1446.85亿元,同比下降5.7%,其中主营业务收入1202.7亿元,同比下降7.8%;实现归属于上市公司股东的净利润23.04亿元,同比增长3.7%;实现归属于上市公司股东扣非后的净利润22.85亿元,同比增长6.1%。2015年上半年公司全面摊薄EPS 为0.11元。
事件评论
主营业务收入小幅下滑,业绩维持平稳增长:2015年上半年公司主营业务收入小幅下滑的主要原因在于,“营改增”销项税以及“提速降费”对营收造成较大影响,此外公司调整营销模式。净利润平稳增长的主要原因在于:1、公司深入推进营销模式转型,导致销售费用大幅下降了38.6%;2、“营改增”政策红利显现,致使营业税金及附加同比大幅减少了87%;3、“网间结算”政策红利继续显现,导致网间结算成本同比下降了13.3%。可以预见,随着公司成本管控成效凸显、“营改增”及“网间结算”政策持续显现,公司业绩仍将保持平稳增长趋势。
固网移动宽带稳步发展,支撑公司主营业务持续增长:展望未来两年,公司移动、固网宽带仍将保持快速发展。2015年8月公司调整了2015年3G/4G 基站建设规划,2015年全年新建3G/4G 基站数由36万个提升至64万个,显示公司在2015年采取较为激进策略加速建设3G/4G网络。可以预见,随着中国联通3G/4G 网络覆盖面持续扩大,后续其移动宽带用户数将呈现加速增长趋势,为公司移动宽带业务收入增长提供坚实保障。此外,公司“固移融合”战略持续推进,固网宽带用户数亦持续增长,足以支撑公司固网宽带业务收入稳步增长。
转型战略持续推进,奠定公司长期成长基石:2015年公司继续推进流量经营并布局新业务,以加快转型步伐,具体而言:1、2015年公司继续深化流量经营与应用创新,促进流量增长和价值提升;2、公司契合国家“互联网+”战略,聚焦IDC 和云计算、ICT 等高景气领域并实现高速增长;3、公司继续加大在教育信息化、汽车信息化、智慧城市、互联网金融、大数据等新兴领域的行业应用拓展力度并取得积极成效。
投资建议:我们看好公司未来发展前景,预计公司2015-2017年全面摊薄EPS 为0.24元、0.29元、0.35元,重申对公司“买入”评级。
盛路通信
盛路通信:收入业绩延续高速增长,持续外延扩张确保公司长期成长
盛路通信 002446
研究机构：长江证券 分析师：胡路 撰写日期：2015-10-15
事件描述
盛路通信发布2015年三季报。报告显示,公司2015年前三季度实现营业收入6.25亿元,同比增长90%;实现归属于上市公司股东的净利润9168万元,同比增长285%;实现归属于上市公司股东扣非后的净利润8930万元,同比增长306%。公司发布2015年业绩预告,预计2015年全年实现归属于上市公司股东的净利润1.1亿元-1.3亿元,同比增长128%-169%。
事件评论
通信天线业务维持高速增长,合正电子并表带来显著收入业绩增厚:公司收入业绩高速增长的主要原因在于:1、合正电子并表给公司带来显著的收入业绩增厚;2、网络建设支撑母公司收入同比增长33%,此外,规模效应凸显的同时公司加强成本费用管控力度,致使整体毛利率同比提升了1.15个百分点、期间费用率同比下降了4.18个百分点。
网络建设稳步推进,支撑通信天线业务持续增长:我们预计,在政策推动、行业竞争驱动的共同作用下,未来两年中国通信网络建设将稳步推进,支撑公司通信业务持续高速增长,具体而言:1、2015年监管层陆续发布“中国制造2025”、“宽带中国2015”、“提速降费”指导意见等一系列产业政策,对于加快中国通信网络建设具有积极作用;2、受竞争驱动,中国联通将2015年3G/4G新建基站规划由36万个提升至64万个,未来两年,随着中国联通和中国电信加大4G建设力度,中国4G建设将维持高景气,支撑公司通信业务高速增长。
持续外延并购拓展新业务,确保公司长期发展:近两年公司持续采取外延式并购以拓展新业务,具体而言:1、2014年8月公司完成合正电子100%股权收购事宜,其承诺2014-2016年净利润为4800万元、6000万元、7500万元,预计其2015年再次超额完成业绩承诺将是大概率事件;2、2015年9月公司收购南京恒电100%股权事宜获得证监会无条件通过,其承诺2015-2017年净利润为5000万元、6000万元、7200万元,将为公司带来显著业绩增厚;3、2015年9月公司4500万元设立全资子公司盛元投资完成工商登记注册,将在军民通信、车载智能、互联网+领域寻求投资并购标的,以进一步实现新业务拓展。
投资建议:我们看好公司未来发展前景,预计其2015-2017年全面摊薄EPS分别为0.35元、0.56元、0.72元,重申对公司“买入”评级。
中天科技
中天科技:海缆+新能源增长可期,外延扩张在路上
中天科技 600522
研究机构：方正证券 分析师：段迎晟 撰写日期：2015-09-21
投资要点
我们有别于市场的观点: 公司目前主营业务包括光纤光缆、电缆、海缆及新能源产品等四大类。
光纤光缆方面,宽带中国、4G 建设和宽带提速等国家级战略的推进,将带来业务的持续高速增长;电线电缆方面,国家电力基础设施建设、尤其是特高压线路建设的前景广阔,业务增长稳健;海缆业务方面,公司作为海缆领域的龙头企业,海底电缆受益于海上风电、岛屿供电、钻井平台等需求持续提升,海底光缆受益于国防及其他行业需求提高;新能源业务,随着分布式光伏发电和新能源材料、背板的拓展,也将实现快速增长。 预计15-17年EPS 为0.83元、0.99元、1.18元,首次覆盖给予推荐评级。
一、光通信业务持续高增长
公司从光纤光缆业务起家,已具备“棒-纤-缆”的产业链整合优势,2015年光纤产能2000万芯公里,光棒约600吨,光棒与光纤产能匹配度良好,整体市场份额位列国内前五位,16年光棒产能有望进一步提升至800吨。据估计2015年我国光纤光缆市场规模将达到1.43亿芯公里以上。宽带中国、4G 建设和宽带提速等国家级战略的推进,光纤光缆企业将获得新一轮的发展契机,公司作为该领域的主要供应商,也将直接受益。
国内主要采购商中国移动已经启动了2015-2016年光纤光缆产品采购,预计规模接近1亿芯公里,相比去年增长50%,今年中移动的光纤采购需求将占到全世界需求的30%。中天科技去年同期的光纤光缆已处于一个业绩高点,15年上半年仍保持了近20%的增长,未来2年有望保持该增速。
二、电力业务稳健成长
随着国家电力基础设施建设的推进,中高压交联电缆、装备电缆等产品的收入占比将持续上升,对公司业绩提高起到积极作用。
公司是特种导线领域的领头羊,特种导线能够提高约20%的导电效率,国家电网已规划12条治霾线路,节能环保等方面的需求开始逐步释放。特高压爆发,也使得特种导线业务将受益于订单驱动。预计未来几年特高压投资近4000亿,其中导线至少1000亿,公司在该领域市占率第一,所面临的市场空间高达300-400亿。特种导线将成为公司未来几年的业绩 增长点之一。
三、海缆业务潜力巨大
公司作为海缆领域的龙头企业,其海缆、接驳盒等业务面临着海上风力发电、石油钻井平台和国防海底监测网等需求带来的高速增长。
公司军工四证齐全,是海底监测网试验项目中海缆及接驳盒的独家供应商。预计国防海底监测网总投资规模1600亿左右,其中公司产品相关的市场约320亿,此外公司还计划进军海洋施工业务,市场空间还将有500亿左右。
公司15年再次中标国防海底光缆,金额8000多万元,标志着国防海底项目全面启动和公司的又一重大突破,未来公司将受益于该项目的持续加速推进。此次中标后,公司海缆业务在国防市场2015年累计获得了2亿订单,未来有望继续获得更多订单。国防海缆产品相比传统海缆产品具有更高的毛利率,将进一步提升公司业绩。
四、新能源业务成长值得期待
公司积极布局新能源,奠定持续高成长的基础:分布式光伏发电业务实现了6兆瓦以上二类分布式的单点接入、一类分布式6兆瓦多点接入等接入方式,新增50兆瓦分布式光伏电站,实现103兆瓦分布式光伏电站并网运行,并为国家分布式技术和政策层面改进提供了重要实践依据;光伏材料背板目前被国内所有主流企业采用,供货量持续稳步上升;储能电池等产品进一步提高向电信运营商的供货比例,并开始向新能源汽车领域拓展,与国内多家新能源汽车制造商配套,首期纯电动大巴用动力电池组订单已交付。
预计公司14-15年验收并网将分别达到60MW、280MW,光伏发电项目毛利率目前接近70%,未来随着产品丰富后毛利可能有所下降,但预计该业务的总体收入和利润都将保持高增速。此外,公司前期募投资金到位后,也将有助于公司增强在光伏新能源领域的研发和生产实力,加快公司新业务的推进速度。 五、外延扩张一直在路上 公司将向中天科技集团和南通中昱分别发行13297万股、2015万股购买中天科技集团所持有中天合金100%股权、中天宽带100%股权以及中天科技集团和南通中昱合计持有的江东金具100%股权。
发行股份购买资产的标的公司2015-2017年合计预测净利润分别不低于1.42亿元、1.56亿元、1.79亿元,将为公司提供明显业绩增厚,并大幅降低公司关联交易金额。同时强化与主业的协同效应,中天宽带主营宽带箱体类、光缆接头盒等宽带业务;中天合金在稳固铜带、铜管、铜杆等原有产品质量的基础上,相继开发了高精度铜带系列产品、铁路贯通地线产品、铜排产品等新产品,市场稳定,也是公司电缆等产品的重要上游供应商;江东金具专业从事特高压线路金具、配网金具、光缆金具及通信附件设计、生产的高新技术企业,其主营业务包括金具、绝缘子以及光伏支架,涉及电力、通信及新能源三大板块,是公司产品和业务领域拓展的重要平台。
六、投资评级和风险提示
总结:首次覆盖,给予“推荐”评级。预计15-17年EPS 为0.83元、0.99元、1.18元。我们认为光纤光缆和电缆业务持续增长,海缆、新能源业务市场空间广阔且订单逐步签订,外延扩张提高公司主业协同效应的同时能够增厚利润,未来预计将带动公司业绩和估值的双重提升,长期推荐。
风险提示:海缆业务增长不达预期的风险;新能源业务拓展低于预期的风险。
烽火通信
烽火通信:光通信行业景气向好,下半年业绩有望提速
烽火通信 600498
研究机构：群益证券(香港) 分析师：胡嘉铭 撰写日期：2015-08-27
结论与建议:
公司上半年营收同比增22.51%,净利润同比增21.86%,业绩表现符合预期。光纤线缆收入增速超40%,是最主要的增长点。国内运营商规模投资FTTH建设,4G网络建设推动固网和固移融合网络建设,国内光通信市场稳定增长。
公司加大市场拓展,围绕“优化布局”的战略,提升销售规模,下半年随着运营商CAPEX投资的落实,公司业绩增速有望进一步提升。
我们预计公司2015-2016年实现净利7.44亿元和8.83亿元,YOY增长37.75%和18.65%,按最新股本计算,EPS为0.71元和0.84元,股价对应P/E为29倍和24倍。给予买入投资建议,目标价25.2元(15年30倍PE)。
1H15净利增22%:上半年公司实现营收61.19亿元,同比增22.51%,净利润3.34亿元,同比增21.86%。其中2Q15营收和净利分别为39.01亿元和2.37亿元,同比增26.05%和26.36%,增速较1Q有明显提升。运营商规模投资FTTH建设,4G网络建设推动固网和固移融合网络建设,国内光通信市场稳定增长,带动公司业绩增长。下半年随着运营商CAPEX投资的落实,公司业绩增速有望进一步提升。
光纤线缆增速超40%:分行业看,上半年通讯系统设备销售收入36.06亿元,同比增长15.57%;光纤及线缆销售收入18.24亿元,同比增长40.67%;数据网络产品销售收入5.04亿元,同比增长19.98%。上半年公司综合毛利率25.26%,提高0.1个百分点。通信系统设备毛利率同比提高1.33个百分点至24.14%,光纤线缆毛利率下降1.14个百分点至21.94%。
完成购买烽火星空49%股权:公司以发行股份及支付现金的方式向购买烽火星空49%股权项目,相关股权过户已完成。烽火星空承诺15-17年扣非后的净利润不低于15112万元、17545万元和19821万元。烽火星空上半年实现净利润5039万元,同比增长46%,有望超额完成全年业绩目标。
盈利预测:我们预计公司2015-2016年实现净利7.44亿元和8.83亿元,YOY增长37.75%和18.65%,按最新股本计算,EPS为0.71元和0.84元。
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