大数据产业景气度持续升温 近30亿元潜伏13只概念股
编者按：据悉，天津市日前正式启动实施大数据与云计算重大科技专项。专项将用三年时间，培养大数据与云计算等新一代信息技术创新型企业，构建信息产业聚集区，开发一批具有产业核心竞争力的大数据基础软硬件“杀手锏”产品20项，在安全可靠信息系统领域形成天津品牌群和完整的产业链。预计到2017年，实现产值200亿元，带动信息产业产值达1400亿元。受此影响，昨日大数据概念股表现强势，板块整体上涨5.94%，板块内华平股份、用友网络、世联行、超图软件、同有科技(东方财富、中科曙光、美亚柏科、创意信息、欧比特、中科金财、同花顺、久其软件、汉得信息等14只个股实现涨停，而国脉科技、鼎捷软件、拓尔思、东方通、威创股份、博彦科技、迪威视讯、科华恒盛等个股涨幅也均超过8%。
资金流向方面，据记者观察，昨日板块内共有49只概念股呈现大单资金净流入态势，其中，大单资金净流入超过1000万元的个股有40只，而东方财富、用友网络、中科金财、美亚柏科、拓尔思、海虹控股、同花顺、国脉科技、浪潮信息威创股份、汉得信息、启明星辰、欧比特等13只概念股大单资金净流入均超亿元，累计吸金26.52亿元。
从行业基本面来看，8月份，国务院印发《促进大数据发展行动纲要》（以下简称《纲要》），系统部署大数据发展工作。《纲要》提出，要加强顶层设计和统筹协调，大力推动政府信息系统和公共数据互联开放共享，加快政府信息平台整合，消除信息孤岛，推进数据资源向社会开放，增强政府公信力，引导社会发展，服务公众企业；以企业为主体，营造宽松公平环境，加大大数据关键技术研发、产业发展和人才培养力度，着力推进数据汇集和发掘，深化大数据在各行业创新应用，促进大数据产业健康发展；完善法规制度和标准体系，科学规范利用大数据，切实保障数据安全。
据了解，工信部近日组织召开大数据产业“十三五”规划第一次编制会议，要求加强在工业大数据、大数据交易和安全等领域开展专题研究。该规划预计三季度成稿，有望四季度发布。
事实上，据中国信息通信研究院近期发布的《2015年中国大数据发展调查报告》预测，2015年中国大数据市场规模将达到115.9亿元，增速达38%。未来随着应用效果的逐步显现，一些成功案例将产生示范效应，预计2016年至2018年中国大数据市场规模还将维持40%左右的高速增长。
对此，安信证券表示，在政府开放大数据的背景下，大数据产业景气度持续上升，区域平台龙头面临历史性的发展机遇。医疗、教育是数据价值最大的行业之一，省级平台承建商后续最有望直接开展大数据运营服务。医疗：万达信息、东软集团；教育：科大讯飞、天喻信息。
万达信息:四川传捷报，异地扩张里程碑式突破
公司获得四川省医疗健康服务平台的建设运营权。根据公告，公司将负责四川省投资3770万元建立的人口健康信息平台一期项目，项目成功后四川省卫计委将授予公司基于平台的健康服务运营权。年底前，公司将基本完成平台一期工程项目的投资与建设，实现与已经建成的所有市级人口健康信息平台互联互通。基于平台，公司将以市场化方式提供数据、应用等增值运营服务，为四川省近1亿人口提供医疗健康服务。
从上海的单点突破，走向全国的多点开花。公司基于三医联动倾心打造的上海健康管理云平台模式彻底优化了患者从健康管理、健康预防、诊断、治疗、医药电商到第三方支付的医疗服务全过程，此次得到四川省的认可，再次侧面验证了其行业地位和先进模式。我们判断，经过多来内生外延的精心打磨，公司的生态闭环已成型，下半年将率先在上海落地，之后将进入全国推广的阶段。
从上海的单点突破，走向全国的多点开花。
《促进大数据发展行动纲要》鼓励打造统一的信息惠民服务平台，公司先发优势显著，前途无可限量。9月6日，国务院印发《促进大数据发展行动纲要》，纲要明确表示将严格控制新建平台，依托现有平台资源，在地市级以上（含地市级）政府集中构建统一的互联网政务数据服务平台和信息惠民服务平台。公司作为区域卫生信息平台龙头，承建上海、湖南、四川等全国多个省市级平台，先发优势明显，有望在原有信息平台的基础上，打造覆盖数亿人口的医疗健康服务平台。
投资建议:公司下半年携手上药、国药、太保，中标非公立医疗机构项目，参股海外优质大数据公司，业务进展积极向好。此次获得四川省医疗健康服务平台的建设运营权，实现“上海模式”的异地复制，再次彰显其智慧医疗绝对龙头地位，并助力全面冲击互联网第四极。3个月目标价50元。
风险提示:医疗新业务发展不及预期。
东软集团:看好互联网医疗战略加速推进，股价或已充分反映
引进战略投资者，有助改善管理，加速推进互联网医疗战略
公司2014年年底通过股东大会决议，将以增资扩股的形式为子公司东软医疗和东软熙康引进战略投资者，目标6年内境外上市。目前，东软集团共有三块医疗业务:医疗信息化（集团层面）、东软医疗（医疗设备）和熙康（健康管理）；我们认为此次引入投资者有助于加速推进以东软医疗和熙康云平台为核心的互联网医疗战略，战略投资者将帮助公司提高管理水平。
东软医疗:独立上市后估值逻辑有望更加清晰
东软医疗与东软集团的业务属性有较大差异，前者经营硬件（医疗设备），后者以软件和系统集成为主。我们认为，过去集团作为上市公司对经营业绩的诉求限制了医疗设备的研发投入，使相关业务发展受到制约。本次引入投资者，尽管对股权有一定程度摊薄，但未来医疗设备业务增长有望提速；独立上市之后东软医疗业务的估值逻辑将有望更加清晰。
东软熙康:仍处于投入期，股权转让减少对集团拖累
公司将熙康定位为协同医疗和健康管理O2O平台，计划未来3-5年在全国建立基础平台、打造社区健康服务点。我们认为，未来几年里熙康云平台仍处于投入期，预计亏损仍将扩大，本次股权转让有望减少熙康对集团的拖累。
估值:维持“中性”，上调目标价至21.3元
我们看好引入战略投资者后公司医疗业务获得更加长远的发展，集团费用率或小幅下降，上调公司14-16年EPS至0.37元/0.49元/0.63元（原0.37元/0.43元/0.53元），3年复合增长率23%。同时我们上调长期毛利率/下调长期费用支出假设。我们基于瑞银VCAM现金流贴现模型得出新目标价21.30元（WACC=7.9%），对应16年34倍PE，较可比公司折价10%。
科大讯飞:业绩符合预期，“讯飞超脑”成果显著
投资要点:
科大讯飞公布2015年半年报。2015年上半年，公司实现营业收入10.39亿元，同比增长60.4%；归母净利润1.43亿元，同比增长22.5%；公司同时预告，1~9月业绩同比增长0%~50%，归母净利润约为1.98亿元~2.97亿元。
核心技术成果凸显带动业绩增长。报告期内公司的核心技术平台“讯飞超脑”在语音合成与识别、语义理解、翻译、自动阅卷等各领域应用成果显著。公司在国际最高水平的语音合成比赛Blizzard Challenge中实现十连冠。l智能教育有望成为公司业绩新兴增长点。公司教育教学业务收入占比加速上升，而本次拟投入的21.5亿非公开发行募集资金中，将有18亿用于智慧课堂及在线教学云平台项目。结合已有的技术积累和产业布局，公司有望构建起从平台、内容，到终端和应用的完整智慧教育产品体系，并在短期内形成大量师生用户覆盖。
毛利率略有下降，运营规模扩大导致销售费用有所增长。报告期内公司综合毛利率约为49.4%，同比下降约5.2个百分点，主要因为公司毛利率较高的语音支持软件收入占比有所下降，同时收入占比较高的语音数码产品和IFLYTEK--C3产品的毛利率也有所下降。公司销售费用同比增加69.6%，主要因公司运营规模扩大，职工薪酬、差旅费等有所上升，同时公司新业务开拓导致广告宣传费大幅上升。
应收账款增加，经营性净现金流有所下降。报告期内公司应收账款余额约14.87亿元，同比增加约68.4%。不过有83.9%的应收账款账龄在一年内，且公司主要客户包括中国移动等大型国有企业，坏账风险不高。报告期内公司经营性净现金流约为-9440万元，较去年同期的385万元有所下降，主要因本期支付的职工薪酬及其他与经营活动有关的现金有所增长。
“讯飞超脑”带动公司各业务快速发展，维持“买入”评级。我们预测公司2015~2017年EPS分别为0.45元、0.62元和0.74元，未来三年年均复合增长率33.2%。考虑到公司在人工智能世界前沿的技术优势，以及“讯飞超脑”为各业务方向打开的市场空间，特别是智能教育业务，公司可享有一定估值溢价。目前公司股价对应2015年动态市盈率约为87倍，我们维持“买入”的投资评级，6个月目标价为54元，对应约120倍的2015年市盈率。
风险提示。智慧教育产品推广低于预期；认知智能相关技术研究进度低于预期；系统性估值下降风险。
天喻信息:教育信息化持续扩张，移动支付新业务值得期待
投资要点
在线教育业务稳步推进，获得多地教育云建设运维订单:公司独家承担的国家级教育云平台于2012年上线运营后，目前正在积极推进省级、地市级的教育云平台投标工作，截止中报披露已经获得了辽宁省、吉林省、武汉市、宜昌市、沈阳市、宁波市等10多个区域教育云平台建设、运维/运营项目。同时公司家校沟通APP产品“点滴100”在武汉教育云平台上线，也标志着公司在平台和应用两个层面同步推动在线教育产业的拓展。
税控盘产品及移动收单终端（mPOS）产品出货量大幅度提升:受益于“营改增”的政策推动，公司上半年税控盘产品销售量突破16万台，增长显著，而新产品低成本移动收单终端（mPOS）也在上半年投放市场，在有效拓展公司产品线的基础上也能够获得可观的盈利能力，随着“营改增”范围的持续扩大，以及更多中小企业对于低成本的POS机产品的需求提升，公司上述两项新产品有望持续获得显著增长。
优质客户资源助力公司开拓移动支付安全业务:作为公司传统业务金融IC卡以及SWP-SIM的主要客户包括了大型国有商业银行以及移动运营商，尽管IC卡的发卡量增速显著放缓，但是公司在不手机厂商合作研发嵌入式安全模块（eSE）产品以及互联网金融终端产品未来的发展推广必须直接或者间接通过银行、移动运营商的合作才能实现，因此公司不相关企业的长期合作关系将会对移动支付安全业务的推动起到积极正面的作用。
投资建议:我们公司预测2015年至2017年每股收益分别为0.21、0.28和0.38元。净资产收益率分别为7.9%、9.5%和11.7%，给予增持-B评级，6个月目标价为17.20元，相当于2015年至2017年80.0、60.1和45.0倍的动态市盈率。风险提示:教育云产品订单获取及推广弱于预期；“营改增”进展速度不及预期拖累税控盘销售；移动收单终端（MPOS）及传统金融IC卡需求下降；
华平股份:新业务开拓助业绩早日走出低迷
报告摘要:
2015年上半年公司实现营业收入9472.94万元，同比下降28.53%，归属上市公司股东的净利润-2035.60万元，每股收益-0.0386元。其中第二季度实现收入6536.85万元，净利润450.92万元，较一季度业绩明显改善。
公司上半年亏损的原因是来自某部队大客户的收入减少，同时拓展新业务导致期间费用上升。公司正积极开拓新业务，以降低依赖大客户导致的业绩大幅波动风险。
公司在视频会议、监控指挥和智慧城市等传统业务基础上，积极发展在线课堂、视频银行、数字化手术室、应急指挥等行业视讯应用业务。下半年公司在线课堂业务有望在全国多个地区形成显著收入订单；在数字化手术室领域，推出了第二代数字化手术室终端ORC200，下半年启动市场销售。
另一个重点发展的业务是互联网移动医疗，公司推出优医汇APP并正式运营，目前平台已有万余名患者注册用户；公司收购了河南省新农合系统龙头企业河南新益华医学科技有限公司31.11%股权、与易保互联医疗信息科技（北京）有限公司签订了战略合作的框架协议，布局移动互联网医疗业务产业链；拟非公开发行股票募集资金，投资基层医疗与家庭医生服务平台建设项目。
预计2015-2016年归属母公司股东净利润分别为300万元、2000万元，对应EPS分别为0.01元、0.04元，公司目前处于大客户收入下降及新业务开拓的业绩低谷期，考虑到未来新业务开拓及资产购并方面存在的想象空间，维持增持的投资评级。
风险提示:新业务开拓不顺利、业绩恢复性增长低于预期等。
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