●●02月20日：每日资讯!●●
2月20日四大证券报头版头条内容精华摘要中国证券报
中石化启动混合所有制改革
中国石化(4.70, 0.00, 0.00%)19日晚公告，董事会同意在对中国石化油品销售业务板块现有资产、负债进行审计、评估的基础上进行重组，同时引入社会和民营资本参股，实现混合所有制经营，社会和民营资本持股比例将根据市场情况厘定。
IPO暂告段落 市场争议未了 新股发行改革亟待推进
2月19日，东易日盛(30.24, 0.00, 0.00%)、登云股份(14.63, 0.00, 0.00%)、岭南园林(32.14, 0.00, 0.00%)3只新股上市。至此，春节前公告获得批文的公司已全部上市，IPO暂告一段落。与之前的很多新股类似，3家公司股价均被两次“临停”，以最高限价收盘。
资金宽松依旧 正回购或加量操作
周三(2月19日)，银行间市场资金面宽松程度继续深化，主流资金利率稳中有降。市场人士表示，央行[微博]周四或在公开市场再次开展正回购，以避免流动性进一步走向泛滥。
上海证券报
布防流动性风险 银监会紧盯同业和理财业务
去年6月，我国银行间市场出现阶段性流动性紧张、市场利率快速上升现象，引起了国内外广泛关注，也暴露了商业银行流动性风险管理存在的问题。
节后投资者热情马上升温 证券保证金累计流入逾千亿
A股马年喜迎开门红，相对宽松的流动性环境以及节节攀高的股指，不断推高场内场外投资者的交易热情。中国投资者保护基金最新披露的数据显示，马年前6个交易日，证券保证金累计净流入逾千亿，证券市场交易结算资金余额更是创出近半年来的最高水平。
货币基金开年抢尽风头 新基金吸筹400亿 货基贡献七成规模
在新成立的基金中，货币基金成为吸金大户。统计显示，今年以来新成立货基7只，占新基金总量的25%；但其规模共计277.17亿，占比70.14%。
证券时报
肖钢：稳妥推进行政和解执法模式试点
近日，中国证监会[微博]主席肖钢在《行政管理改革》杂志发表署名文章，系统阐述了推进行政和解制度对我国证券期货监管的重要意义。
中信证券(11.49, 0.00, 0.00%)交易系统昨日异常 个别客户登录困难
昨日，备受市场关注的行业动态之一，无疑是中信证券(行情，问诊)交易系统出现异常情况一事。
债市黑天鹅事件发酵 多款债券理财产品遭殃
近期，华润信托-稳益6号理财产品次级投资者亏损38%一事受到广泛关注。对于有投资者质疑华润信托可能存在暗箱操作，华润信托内部人士向证券时报记者表示，华润信托已在各环节都做到合规，而该产品之所以出现亏损主要因为受到债市黑天鹅事件影响。
证券日报
险资入市比例提至三成 1.5万亿元弹药驰援股市
保监会19日发布实施《关于加强和改进保险资金运用比例监管的通知》(简称《通知》)。《通知》确定了保险资金投资权益类资产的比例不得超过30%，按照当前险资入市仅占10%的比例来计算，理论上将为资本市场提供近1.5万亿元活水。
首批最后三只新股上市 首日再遭“秒停”
19日，东易日盛、登云股份和岭南园林上市，作为首批最后登场的三只新股，其上市首日集体再遭“秒停”。
格力集团“放手”格力地产(10.86, 0.00, 0.00%) 打响珠海国资改革第一枪
2月19日晚，格力地产(行情，问诊)发布公告称，公司于2014年2月18日接到控股股东珠海格力集团有限公司(下称“格力集团”)通知，公司实际控制人珠海市国资委[微博]拟通过无偿划转方式将格力集团持有的公司51.94%股权、珠海格力港珠澳大桥珠海口岸建设管理有限公司100%股权，以及格力集团对公司的债权等资产，注入珠海市国资委[微博]新设立的全资公司(该公司目前正在办理注册手续)。之后，珠海市国资委拟将不超过格力集团49%股权通过公开挂牌转让的方式引进战略投资者。
今日利好消息
(1)1月全国房价排行前100名出炉、厦门超广州排第4： 昨日，全国房地产市场数据中心统计的《2014年1月全国城市房价排行榜前100名》火热出炉，1月全国城市房价排行榜前10名分别是北京、上海、深圳、厦门、三亚、温州、杭州、广州、南京、天津。其中，厦门以21741元/平方米的房价，超过广州位列全国第4，同比上涨18.94%。多年来一直看涨房价的任志强，日前忽然改口，预言今年房价涨幅将大幅下滑。王石也认为2014年楼市“非常不妙”，同时还传出恒大地产将启动大范围降价的消息。有业内人士认为，这或许就是中国房价今年将迎来拐点的先兆。个别地方楼市泡沫破灭。大多数地产销售很旺！
(2)李克强：经济体制改革必然涉及利益关系深度调整。改革是最大动力，也是最大红利。要始终坚持让人民群众在改革中受益。围绕继续简政放权、深化财税体制改革、完善金融市场体系、构建开放型经济新体制、以改革促进结构优化和城乡区域协调发展等方面，深入阐述了经济体制改革的要求和任务
(3)我国多地城建年投千亿豪可敌国、武汉拟5年花2万亿：一般而言，固定资产投资分为三大领域，即城市基础设施投资、房地产开发投资和工业投资。前两者相加即为城市建设投资。一些大城市每年的基础建设投资都在千亿规模，若加上房地产开发投资，均达数千亿之多，个个不输武汉。大部分地方融资平台的抵押资产都是土地，这意味着地方政府未来能否如期还债，与当地房地产市场的好坏有关。
(4)中国人民银行上海总部昨天宣布，在中国(上海)自由贸易试验区启动支付机构跨境人民币支付业务，银联支付、快钱、通联等5家支付机构与合作银行对接签约。这意味着海外网购可以省去兑换的麻烦，从消费者到结算组织到银行再到商户，都是以人民币结算和计价，规避了汇率变动带来的风险。但是目前支持该项服务的网站还不太多。
(5)上海自贸区多项金融细则两会前出台：21世纪经济报道记者了解到，多项金融政策细则将会在3月初全国两会举行之前陆续落地。
(6)节后A股开户数出现暴增、新增逾14万户：统计显示，上周(2月10日至14日)，两市新增股票账户数为143574户，其中新增A股账户数为143241户，新增B股账户数为333户。同样火爆的还有基金开户。周报显示，上周两市新增基金账户数为121028户，是自去年4月份以来的最高
(7)首批民营银行牌照获批在即、不少地方政府进京拉票：中国证券报记者近日获悉，首批民营银行牌照有望全国两会召开前后“落地”。首批试点的3至5家民营银行，可能产生于目前呼声最高的几个热点区域，如浙江、天津、上海、北京和广东等。
(8)水污染防治行动计划将出台、总投资预计2万亿：水污染治理的市场空间巨大，将利好水污染治理企业，并对再生水、膜技术和工业废水治理方面的上市公司带来积极影响。
今日利空消息
(1)公募基金持续加仓、股基仓位升至88%：尽管A股市场2014年以来并未出现市场所期盼的大幅上涨行情，但是公募基金对于一季度的市场似乎一直呈现看好态度。统计数据显示，今年以来的两个月不到的时间内，公募基金持续加仓，截至2月14日，股票型基金的仓位已经上升至88.04%。
(2)道琼斯工业平均指数下跌23.67点，收于16,130.72点，跌幅为0.15%。 黄金上涨0.4%报1324美元。原油大涨2.1%报102.43美元。昨夜有色金属价格纷纷小涨。 今日利好消息
(1)地方政府偿债高峰今年来临、卖地收入成应急主力：在各地的债偿思路中，未来的土地出让收入则是政府还债的主力军。不过，在楼市增长预期下降的背景下，土地出让金的稳定性也考量地方政府。新国五条出台一周年：房价普涨调控目标落空。2013年全年，除了少数如温州、海口、聊城等二三线城市之外，市场价格在京沪等一线城市的带动下仍然普遍上涨，一线城市住宅价格涨幅均超15%。为此，多家媒体的报道直指年度房价调控目标落空，政府问责无下文。个别地方楼市泡沫破灭。大多数地产销售很旺！
(2)保监会：险资投资权益类资产不得超过总资产30%。2月19日下午，保监会官方微博发布消息称，投资权益类资产、不动产类资产、其他金融资产、境外投资的账面余额占保险公司上季末总资产的监管比例分别不超过30%、30%、25%、15%，投资流动性资产、固定收益类资产无监管比例限制。按照之前保监会有关规定，保险公司投资证券基金和股票等权益类资产的比例不得超过该保险公司上季末总资产的25%。此次险资投资权益类资产上限提至30%，意味着保险公司可将更多的资金投入到股市上来获取收益。
(3)据上证报报道，随着两会临近，能源改革成为市场关注焦点。近期召开的2014年全国能源工作会议提出，将认真研究油气领域改革方案，推动完善油气价格机制。在政策的密集推动下，发改委经贸司正在制定关于原油体制改革方案，适当增加竞争主体，是此次改革方案的主要内容
(4)上海八部门发文培育国有跨国公司、完善境外投资：上海市商务委、国资委、发改委等八部门日前联合发布《关于进一步加快培育上海国有跨国公司的实施意见》，对未来5年上海加快培育国有跨国公司进行了系统部署，《意见》将于3月1日起正式施行。
(5)青岛财富管理金融综合改革试验区获批： 经国务院批准，2月10日，中国人民银行等11个部门联合向山东省人民政府下发《青岛市财富管理金融综合改革试验区总体方案》。新年伊始，一块以财富管理为主题的“金字招牌”花落青岛。
(6)北京时间2月20日凌晨消息，特斯拉汽车(TSLA)今天公布了2013财年第四季度及全年财报。第四季度营收为6.15亿美元，高于去年同期的3.06亿美元；净亏损为1630万美元，去年同期净亏损为8990万美元。第四季度调整后每股收益和营收均超预期。盘后股价大涨15%。截至周三收盘为止，特斯拉汽车股价在过去12个月中上涨了393%。
今日利空消息
(1)道指收跌0.56%标普下滑0.65%。评：对今天A股略不利。黄金下跌0.3%报1320.40美元结束九连阳。评：对今天黄金板块略不利。纽约原油期货价格周三收盘下跌0.3%，报每盎司1320.40美元。评：对今天石油、煤炭股略微不利。昨夜有色金属价格纷纷小跌。
(2)银行存款锐减倒逼经营转型、躺着赚钱日子一去不返： 元月，银行存款锐减9402亿元，如同一枚重磅炸弹，其震荡效应波及全社会。互联网金融、小额贷款公司及民间各类融资性公司因其快捷、灵活、高回报等服务优势正日益加速银行存款分流，这实质给银行敲响了经营警钟，“一家独大”、“躺着赚钱”的日子一去不复返，将倒逼银行通过发行理财产品、提高存款利率等手段来稳住存款资金，这实质上把银行巨额利润分出了一部分给企业和广大民众，在一定程度上弥补了企业和民众的财富贬值。 保监会：险资投资权益类资产不得超过总资产30%；上海八部门发文培育国有跨国公司、完善境外投资；青岛财富管理金融综合改革试验区获批；特斯拉汽车(TSLA)今天公布了2013财年第四季度及全年财报；中石化启动混合所有制改革；格力集团“放手”格力地产打响珠海国资改革第一枪；腾讯入股20%大众点评网；LED上游芯片产值今年有望增长逾40%；飞利浦推智能灯泡，LED照明智能化引关注；光伏电站引入互联网金融；2月20日国金证券将正式推出与腾讯合作产品的测试版；丰田试水汽车无线充电 ∧＿∧
（）
（ ∪ っ
) ) )
（＿（＿） 谢谢黑马老师！ 谢谢老师的整理分析 众所周知，承保和投资是保险业可持续发展的两个轮子。但近年来，受困于承保利润走低，投资成了保险业越来越重要的发展支柱，这也是国际保险业的发展趋势。
对于中国保险业来说，近几年的发展速度在明显减缓，特别是承保业务的推进遇到了很多困难，各家保险公司只能不遗余力地在投资上下功夫。大型保险公司普遍组建了自己的资产管理投资公司，大力培养自己投资人才队伍。特别是进入大资管时代，保险公司的投资早已经超出了保险业的概念，进入到更广阔的投资空间。
不过，一个不争的事实是，保险资金一向对投资股市持比较谨慎的态度，这与保险资金属于长期负债资金有关。据了解，虽然按照保监会的有关规定，保险公司投资A股比例可达总资产的25%，但由于资本市场的波动大，很多保险公司的投资额度远没有达到这个标准。
来自保监会的统计数据显示，保险资金自2003年开展基金、股票投资以来，累计投资收益为2767亿元，年均收益率7.76%。10年来，权益投资以13.17%的占比取得21.66%的投资收益，特别是2006年、2007年、2009年，投资收益率分别达到29.46%、46.18%、22.71%，总体业绩不错。但2008年、2011年和2012年，投资亏损分别为11.66%、2.34%和8.21%，显示出高波动性特征。
按照保监会的数据，截至2013年11月底，保险业总资产为8.09万亿元。如果以单一保险公司投资证券基金和股票的比例合计为不超过该保险公司上季末总资产的25%计算，理论上可以有超过万亿元的保险资金进入创业板。但业内人士判断认为，这一数据实际上是无法实现的。也就是说，保险资金进入创业板的实际速度会比人们期望的慢很多。
权益比例的扩大不会导致保险公司权益投资比例必然上升
此前保险公司投资股票和股票型基金的比例上限是 20%，截至2013 年底保险
公司实际权益投资比例仅在10%左右。保险公司对权益投资的风险有其自身判
断，比例的提升并不代表保险公司要大规模入市。除非有确定性牛市，否则保
险公司不会贸然扩大权益仓位。
未来 3 年另类投资占比将显著上升
我们将另类投资分为基础设施债权投资计划、不动产投资、股权投资和金融理
财产品投资，未来3 年另类投资的占比将呈现快速上升的趋势，这与我们去年
年度策略报告的观点是一致的。 投资新规使得未来保险资金投资更加灵活
中国保监会出台《关于加强和改进保险资金运用比例监管的通知》，重新将保险资产分为流动性资产、固定收益类资产、权益类资产、不动产类资产和其他金融资产等五大类。投资权益类资产、不动产类资产、其他金融资产、境外投资的账面余额占保险公司上季末总资产的比例分别不高于30%、30%、25%、15%，投资流动性资产、固定收益类资产无监管比例限制。新规取消对各大类资产包含的具体品种的投资比例，使得未来保险资金投资更加灵活。
新规出台基本符合市场预期
我们认为投资新规出台基本符合市场预期。新规主要变化包括：上市和未上市权益类资产比例上限升至30%（此前分别为20%和4%），不动产投资比例大幅升至30%，其他金融资产小幅降至25%，境外投资比例维持15%不变。考虑到股市高风险，我们并不认为多数大型保险公司会提高权益占比。 保监会发布保险资金运用比例新规，资金监管从列举式转为分层分类式。之
前的监管思路是遇到什么就添加什么（例如投资新政“13”条），在投资渠
道大发展的同时不断修补，形成了“散、多、杂”的管理模式。新规定将之
前的碎片进行整理，构建起“分层分类”的体系化管理。资金监管被分成：
监管比例、监测比例及内控比例这三层，投资标的被分成五大类，贴合了保
险公司投资部门的划分方式，大类内具体品种投资总量的比例规定被取消。
股票类额度较之前的规定有放大。原规定：股票+股票型基金不超20%，未上
市股权+股权基金不超10%。按照新规，将以上两个比例合并，打通了上市和
未上市的隔阂。理论上给股票类投资增加了10%的额度，相当于8300 亿。截
至2013 年底，保险资金投资股票和基金7800 亿元，仅占总资产的9.5%。
不动产额度增加，其它类额度减少。原规定：非自用不动产和基础设施债权
计划不超20%，按照新规定提高到30%。减少的部分是信托、理财产品、信
贷资产支持证券、专项资管等的额度，从原来的30%降低到25%。一增一减，
体现保监会加强自留地建设，同时与银监等部门协同防范信托项目风险。
看得见的趋势：打通隔阂，放松前端。2010 年保监会将股票和股票型基金各
自的10%打通使用，2013 年9 月的大类监管征求意见稿中，依然规定权益类
中的股票类不超20%，到正式稿中删除达到股票类和非上市股权类的打通。9
月意见稿中，将其它资产占比压低到20%，到正式稿中提升至25%。放松前
端、市场化选择的导向越来越明确！
新增监测比例：信息化和透明化运作。在总量比例上放宽的同时，保监会新
设了“监测比例”，原来的较窄规定转移到了这里，监测阀值比总比例少10PT
左右：虽然总量放宽，但是如果超过阀值，就要报告保监会列入重点监测，
视情况决定是否需要披露。这体现的是今年另一条新的监管思路：监管信息
化和透明化，未来还将开放更多公司经营和社会评价，加强信息监管和共享。
事件：保监会2 月19 日发布《关于加强和改进保险资金运用比例监管的通知》。
简化比例监管，抓大放小，取消大类资产内部具体投资品种的比例限制。考虑
此前出台的保险投资监管政策较为复杂，1）监管比例“散、多、杂”，缺少
系统性整合，2）列举式监管比例不能适应市场发展形势，3）部分监管比例可
操作性不强，与市场实际脱节，保监会此次发布的《关于加强和改进保险资金
运用比例监管的通知》，对投资资产分类及比例要求进行系统整合、抓大放小。
“抓大”是指在整合和资产分类的基础上，对风险较高的资产设定大类资产监
管比例和集中度监管比例；“放小”是取消大类资产内部具体投资品种的比例
限制，将投资决策权和相关责任交给保险公司。同时，新增投资品种按照相应
属性纳入到资产大类即可，不必再新增监管比例。
权益类投资、不动产投资比例上限再提高。保监会将保险资金各种运用形式整
合为流动性资产、固定收益类资产、权益类资产、不动产类资产和其他金融资
产等五类资产。其中，权益类资产、不动产类资产、其他金融资产、境外投资
的账面余额，分别不高于保险公司上季末总资产的30%、30%、25%、15%，流动
性资产和固定收益类资产无总量控制。与此前规定相比，1）权益类资产，由
之前的“股票和股票型基金等上限20%，未上市权益类资产投资上限10%”合
并为“权益资产不超过30%”；2）不动产类，“投资基础设施计划和不动产投
资计划的账面余额合计不得高于20%”上调为“不动产类投资不高于30%”。 保监会进一步放松保险资金投资限制
中国保监会于2 月19 日发布了保险资金投资的新监管框架。主要变动包括：1)
投资目前被划分为流动性资产、固定收益类资产、权益类资产、不动产类资产和
其他等五大类。2) 监管比例限制仅针对这些资产大类，而不再针对具体的投资品
品种。3) 对流动性资产和固定收益类资产投资不再设监管比例限制。权益类资产
投资占总资产比例的上限从25%提高至30%。不动产类资产投资占比上限从
10%提高至30%。其他资产投资占比上限目前定为25%（包括基建项目、理财产
品、集合信托、券商/保险资产管理公司项目资产支持计划等品种）。
不动产投资比例变化重大；长期有利于收益率/资产负债久期匹配/产品设
计，但风险管理能力是关键
我们认为不动产投资上限的提高是房地产业发展的一个重大转变。然而，现在尚
不清楚险企能否投资住宅项目、土地或在建项目（目前险企只能投资已竣工的商
业地产）。尽管从资产负债久期匹配的角度来看，险企可以投资黄金地段的楼
宇，但提高上限可能在房价高企而竣工商业地产租金收益率低的情况下带来风
险。我们认为，截至2013 年底保险业的房地产投资仅占其总资产的1%左右（此
前/最新上限分别为10%/30%），而“其他”类投资比例则为16%左右（2012 年
为8%；上限为30%）。总体而言，我们认为更宽泛的监管框架在资产配置和产
品设计方面给予了险企更大的自主权。如果险企信贷风险控制得力，对于固定收
益类/不动产类/其他资产限制的进一步放松可有助于险企更好地匹配资产负债久
期，提高投资回报，从而为客户提供更具竞争力的产品。这也可以降低对 A 股市
场的依赖。不过，进一步的放松也将对险企的投资和风险管理能力带来更多挑战。 投资新规使得未来保险资金投资更加灵活
中国保监会出台《关于加强和改进保险资金运用比例监管的通知》，重新将保险资产分为流动性资产、固定收益类资产、权益类资产、不动产类资产和其他金融资产等五大类。投资权益类资产、不动产类资产、其他金融资产、境外投资的账面余额占保险公司上季末总资产的比例分别不高于30%、30%、25%、15%，投资流动性资产、固定收益类资产无监管比例限制。新规取消对各大类资产包含的具体品种的投资比例，使得未来保险资金投资更加灵活。
新规出台基本符合市场预期
我们认为投资新规出台基本符合市场预期。新规主要变化包括：上市和未上市权益类资产比例上限升至30%（此前分别为20%和4%），不动产投资比例大幅升至30%，其他金融资产小幅降至25%，境外投资比例维持15%不变。考虑到股市高风险，我们并不认为多数大型保险公司会提高权益占比。
页:
[1]