汽车行业：增速继续回升 分化日益明显(附股)
汽车行业景气度持续回升，二季度盈利环比增长11%。我们对A 股84 家整车、零部件、经销商的中报情况进行了统计分析。今年上半年行业销量增长12%，84 家上市公司合计收入增长14%，净利润增长15%。其中二季度行业销量同比增长11%，行业景气度持续回升，84 家上市公司合计收入同比增长18%，净利润同比增长27%，增速明显好于一季度。乘用车需求保持旺盛，卡车经营情况明显好转。乘用车上半年销量增长14%，上市公司合计收入增长21%，净利润增长25%；其中二季度销量增长10%，收入增长18%，净利润增长30%。目前终端调研表明乘用车需求、库存、价格均保持健康水平，预计高景气度有望维持。卡车二季度经营情况明显好转，上半年上市公司合计收入下降4%，净利润下降30%；但二季度收入同比增长6%，净利润同比增长19%。
预计三季度行业景气依然维持高位。随着乘用车需求维持高位，商用车需求逐步好转，预计三季度行业销量增速依然维持在10%以上。目前终端库存、价格水平维持稳定，明显好于去年同期，预计三季度行业收入、盈利增速依然维持高位。四季度由于去年同比基数较高，预计销量、业绩增速将有所放缓，但仍保持9%左右的较快增长。
行业分化日益明显，成长类公司将是长期选择。随着行业进入平稳增长期，行业竞争由产能转向产品，依托有竞争力的新品，尤其是SUV 新品的推出，长城汽车(+74%)、长安汽车(+134%)、一汽轿车(+1121%)等优势企业上半年业绩实现高增长，预计未来增长依然可期。宇通客车(+7%)、潍柴动力(+10%)、威孚高科(+19%)等行业龙头市场地位稳固，业绩持续稳健增长。
风险提示：宏观经济增速放缓导致汽车需求不达预期；淡季终端库存快速上升，导致价格明显松动；投资低迷导致卡车消费复苏缓慢；部分城市推出汽车限购、限行政策等。
行业投资策略：维持行业“强于大市”的评级，投资策略方面是首选成长股，消费旺季兼顾低估值龙头。建议关注三类投资标的：1)市场份额持续提升的成长型企业：一汽轿车、长城汽车、长安汽车、宇通客车等；2)低估值的行业龙头：潍柴动力、悦达投资、华域汽车、上汽集团等；3)受益于新能源汽车、节能减排等政策的企业：宇通客车、威孚高科、比亚迪等。
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