农业：规避畜禽价格回调风险 关注成长确定性股票
农业行业：规避畜禽价格回调风险 关注成长确定性个股5月农林牧渔行业大幅反弹。5月农林牧渔行业指数上涨12.81％,沪深300指数上涨6.5％,跑赢大盘6.31个百分点。在23个申万一级行业中,农林牧渔行业位列第6,涨幅靠前。分子行业来看,所有子行业均上涨。畜禽价格大幅反弹,加之畜禽养殖股4月份调整较深,从而畜禽养殖行业5月上涨13.18％,华英农业、雏鹰农业、民和股份等6只畜禽养殖个股涨幅均在15％以上。海珍品价格的低迷导致水产养殖行业表现较差,仅反弹4.85％,大幅跑输行业指数和大盘。
5月畜禽价格大幅反弹,未来有继续回落风险。生猪、猪肉、仔猪价格环比分别上涨12.91％、4.03％、5.54％,同比下跌8.71％、6.69％、23.84％。5月初国家启动二次冻肉收储,养殖户观望情绪浓厚,存在压栏现象,促使短期猪价快速上涨。猪粮比从月初的5.15上升至月末的5.83,接近盈亏平衡点,养殖户的亏损幅度减少,仔猪补栏热情有所升温。能繁母猪存栏量环比有所下降,但4月份仍有5013万头,产能下降幅度较小。随着天气逐步炎热,猪肉消费仍处淡季中,后续价格不容乐观。5月份,H7N9疫情逐渐平稳,消费者对禽肉的信心开始恢复,肉鸡市场有所回暖,价格上涨,养殖户补栏积极性增加,鸡苗价格大幅上涨。但鸡肉库存较高,6月价格可能下跌,鸡苗价格也将处于低位运行。4月生猪存栏量同比下滑3.54％,饲料销售量持续承受压力。
海参价格稍有回升,鲍鱼继续下跌。5月中上旬海参价格维持在140元/公斤,下旬回升到150元/公斤,受高端需求的下降及南方养殖海参集中上市的冲击,海参价格持续低迷,随着北方底播海参的捕捞上市,海参价格在月底有所回升,不过在需求不旺的大背景下,海参价格仍可能在低位徘徊。鲍鱼价格持续下跌,从月初的160元/公斤下跌至120元/公斤,预计后续价格继续走弱。淡水鱼价格涨跌互现,随着天气变热,淡水鱼出塘量开始减少,价格趋强。
6月投资策略:农产品价格可能走弱,行业“低配”评级。畜禽价格存在回调风险,建议暂时回避畜禽养殖股。可重点配置成长确定性的个股,推荐登海种业、海大集团、大北农、壹桥苗业。（东海证券 李其东）
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