农林牧渔：关注下半年养殖见底回升 荐2股
农林牧渔：关注下半年养殖见底回升 荐2股板块2012年和2013Q3业绩低迷,饲料一枝独秀2012年农林牧渔行业收入和净利润同比分别增长10.04％和-31.13％,而2013Q1收入和净利润则分别同比增长0.37％和-3.24％,从数据结果来看,2012年农业板块整体景气度低迷,一季度虽然依然低迷,但是盈利环比有好转迹象,从主要细分板块来看,林业、种子、饲料相对亏损情况较好,其中饲料板块业绩下滑主要因为龙头新希望养殖业务的拖累,剔除新希望,饲料板块盈利较好,盈利增长达到25％。
农业板块业绩下滑的主要原因是因为周期回落,产品价格下跌,另外原材料价格上涨,行业景气度低迷的背景下,销售、广告等期间费用大幅上升有关。
种子:行业继续延续去库存周期,龙头凸显品种优势 种子行业2012面临高库存的压力,种业板块的业绩也受到压制,但是从上市公司的表现来看,个股业绩分化较为明显,以登海和隆平高科为代表的种业龙头业绩增长在弱市中依然稳定,凸显种业龙头的品种优势。
水产养殖:海参价格受压制,量难补价,表现平平海产养殖板块在2012年也表现平平,主要原因是因为南方海参养殖技术的突破,大量南方低价海参上市,拉低海参价格,相关个股除了壹桥苗业由于基数低,转型海参养殖后放量明显,业绩增长较为靓丽,好当家和东方海洋虽然量能扩张,但是由于海参价格低迷,业绩均表现平平,另外獐子岛由于去年产能处于新开发海域,导致亩产大幅下滑,也拖累业绩增长。
畜禽养殖:业绩受累周期底部,反转须看下半年 禽畜养殖板块是去年表现最差的农业板块,主要代表个股业绩均大幅下滑,主要是受到逃不开的猪周期的影响,其中鸡苗价格弹性最大,业绩下跌幅度也最为剧烈。
饲料:一枝独秀,但是高景气度逐步下滑 饲料板块是2012年农业板块中的明星板块,由于饲料板块景气度和生猪存栏量相关,和猪周期存在反向关系,因此在2012年大多数养殖板块亏损的情况下,饲料板块依旧保持了较快的增长,主要个股中除了新希望和正邦科技由于受到养殖业务的拖累,业绩下滑较为明显。不过从一季度得情况来看,饲料板块的景气度正在下滑。
投资策略:从农业板块的年报和一季报情况来看,农业主要板块普遍表现不佳,其中养殖股由于周期性最强,业绩最差,但是周期有起就有落,我们预期猪周期底部可能出现在3季度,相对看好下半年养殖产业链见底回升的机会。个股建议关注弹性较大的雏鹰农牧和民和股份。
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