电力行业：季报兑现预期 成长股仍是首选（股）
电力行业：季报兑现预期 成长股仍是首选（股）3月第二产业用电量环比下降42.84％,而2006~2012年同期为-50％、-45％、-43％、-40％、-43％、-41.81％、-42.28％。通过环比数据的历史比较看到,2013年3月工业用电状况为2008年来仅次于2010年的第二差水平,显示经济仍在弱复苏中（为了避免因为2月闰月及春节假期等因素造成的基数问题,我们3月数据的环比为3月单月值与1-2月累计值的比较）。
短期策略我们建议首选水电中成长股,其次是高分红收益个股。
水电方面:受到12年枯水期补库的影响、及去年基数较低影响,所以水电企业2013年1季度发电量及盈利同比改善的可能性较大。目前尚无法准确判断13年丰水期的来水情况,但那些具备规模成长的企业其估值水平受其他行业成长股估值带动,具备绝对收益,如川投能源、国投电力等。也可以关注分红收益率较高的长江电力。
火电方面:随着季报逐步披露,总体企业经营情况符合预期,市场对于火电板块的阶段性投资热情有衰退。但从企业盈利的稳定性、从上市火电的估值水平来看,都具备较高的安全边际,但是进攻性相对较弱。从投资标的上看,我们建议选择存在潜在成长空间较大的宝新能源等;及估值较低的,如华能国际A（H）、粤电力A（B）、国电电力等。
风险提示:煤炭等原材料价格上涨可能使火电盈利恶化;来水波动可能使水电盈利波动较大;经济波动带来用电需求增速不确定性重要提示:海通证券自营（约定购回式证券交易专用证券账户）持有川投能源（600674）2.81％股份,特此提示。（海通证券 陆凤鸣）
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