汽车行业周报：消费、投资需求均向好 3月车市暖洋洋
汽车行业周报：消费、投资需求均向好 3月车市暖洋洋（一）投资策略
补库存继续推动乘用车批发销量增长,同时终端需求继续恢复,我们预计3月份狭义乘用车批发销量达到140万辆,单月增速有望超过20％,预计一季度狭义乘用车批发和零售增速均超过20％。3月下旬地方投资项目相继启动,推动工程类重卡需求释放,根据第一商用车网最新数据,预计3月重卡销量8.6万辆,环比增长117％,同比略有下滑,略超市场预期。我们认为,目前汽车行业无论消费需求还是投资需求均开始恢复、回升,汽车行业的价值投资机会已经到来。我们维持对乘用车行业的“推荐”评级,给予悦达投资、华域汽车、上汽集团、京威股份、广汽集团“推荐”评级。重卡行业的投资评级由“中性”调高为“谨慎推荐”,给予潍柴动力、华菱星马、中国重汽“谨慎推荐”评级。
（二）汽车行业整车、零部件走势弱于沪深300
汽车行业整车、零部件走势弱于沪深300。子行业乘用车本周有所调整。商用货车跑赢沪深300。截止至4月3日,子行业本周估值,乘用车14.68倍、商用车15.77倍、零部件20.02倍。
（三）根据乘联会数据,3月狭义乘用车批发销量同比增长21.39％
根据乘联会口径3月1-31日周数据统计（不含出口数据和个别企业数据）,狭义乘用车批发销量同比增长21.39％。其中,五菱宏光和长安欧诺从今年起纳入MPV,贡献销量6.1万辆,剔除该因素,狭义乘用车1-31日销量同比增长15.54％。预计狭义乘用车批发销量（含宏光和欧诺）可达140万辆左右,增速有望超过20％,一季度整体增速将达25％左右。韩系、美系、德系增速继续保持,日系同比仍然下滑。3月份德、美、日韩系车分别同比增长21.88％、31.05％、-11.96％和26.82％。日系车市场占有率环比有所改善,但同比仍处下行通道。3月下旬零售如期转好,预计一季度狭义乘用车零售销量同比增长超20％。从南北大众的零售销量来看,“DSG”事件对大众零售销量影响有限,其入门级新产品上市对零售销量贡献较大。上海大众3月零售销量12.6万辆,日均销量同比增长17.29％。新桑塔纳和新朗逸销量分别为1.7万辆和3.2万辆,同比分别增长111.12％和46.43％。东风悦达起亚3月销量达4.6万辆,同比增长21.28％。新车型K3销售1.1万辆。高毛利车型K5和SUV保持高增长,K5销量5200辆,同比增长15.43％。智跑销量7241辆,同比增长22.56％;狮跑销量3584辆,同比增长11.97％。上海通用3月销量13.4万辆,同比增长18.4％。别克、雪佛兰、凯迪拉克三大品牌分别同比增长22.8％、13％、32.2％。
银河证券
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