铁建：基建加大有利订单执行 荐4股票
铁建：基建加大有利订单执行 荐4股2012年1-10月份,铁路固定资产投资4252亿,比去年同期减少38亿元,同减1%(上月为-13%);铁路基本建设投资3618亿,同比减少56亿,同减1.5%(上月为-16%)。累计铁路固定资产投资和铁路基础建设投资的降幅环比减少,复苏态势明显。2012年10月份的铁路行业固定资产投资810亿,同增141%(上月为93%),环比增长11%;铁路基本建设投资698亿,同增240%(上月为111%),环比增长9%。铁路投资累计降幅继续减少,单月投资数据大幅增长,环比继续增加,与我们前期的判断基本一致。单月投资呈现大幅上涨原因在于去年基数较低且今年第四季度增速明显。
从月度累计固定资产投资、基本建设投资来看,从11年7月份开始,铁路建设投资开始步入同比负增长。2012年2月份开始,降幅开始趋缓。年原计划基本建设投资4060亿。在铁道部近期第6期建设债券募集说明书中指出2012年铁路固定资产投资计划将达到6300亿元,较年初提高1300亿;铁路基建投资计划5160亿元,较年初计划提高1100亿。要完成这样的计划,后期随着筹措资金到位,必须加快投资力度,铁路固投和基本建设投资的累计增幅转正是大概率事件。以完成比例来看,1-10月完成的基建投资为计划的70%。如果要完成5160亿的基本建设投资,年仍需要继续投入约1542亿,而2011年11-12月基建投资为937亿,2012年11-12月投资比去年高65%,后两个月的铁路基建投资同比增速仍将较快,平均每个月要完成771亿才能够完成年度计划。在稳定全国经济增长速度的背景下,通过加快铁路投资拉动经济效果较为显著。
近期关于铁路基建的利好频繁出台。①十八大发言人表示,将继续坚持稳中求进的工作基调,把“稳增长”放在更重要的位置,加强和改善宏观调控,切实落实好各项政策措施,促进经济平稳较快发展。②发改委前期加快项目审批,密集公布了55个基建项目,涉及投资上万亿,表明国家支持基建的态度。③铁道部7月30日、9月10日、10月10日三次提高铁路投资计划,政府在稳增长大背景下加大铁路建设投资的决心。
我们4月曾发表深度报告《看好基建股二季度主题性投资行情》对基建股投资机会进行了梳理,之后发表《基建再受政策支持,看好基建股投资机会》、《民间资本或成铁路建设资金的新来源》等多篇报告强调铁路股投资机会。①铁路“十二五”规划新线投产3万公里,未来必然会保持适度投资规模。②“稳增长”背景下,铁路投资是经济发展的需要。③铁路基建投资计划上调至5160亿元,按调整后投资计划2012年11-12月投资预计比11年同期高65%。④铁道部改革及民间资本进入或带来估值提升。⑤中国铁建、中国中铁2012年PE在7倍左右,估值低,铁路基建投资加大有利于铁路订单的执行;中铁二局市值较小弹性大,东方雨虹亦受益。（国泰君安 韩其成 王丽妍） DDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDD
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