家电：政策频出 利好龙头四股
家电：政策频出 利好龙头四股空调厂商的策略可能分化。从对空调的补贴力度上看,变频空调的补贴额度大于定速空调,但在补贴额度占成本的比例上,定速空调可能高于变频空调。
基于厂商自身的实力和战略,空调的产品开发思路可能发生分化。一种思路是重点发展变频,符合产业长期发展方向;另一种思路是重点发展定速,借助补贴之力获得较大的利润空间,这个利润空间一部分可以兑现为利润,另一部分可以向消费者让利,帮助厂商提高市场份额。
家电龙头企业将会介入回收业务。征收废弃电器电子产品处理基金对厂商的直接影响尚可承受。笔者在之前的一周谈中已经讨论过,对于利的家电行业,由厂商负责产品回收拆解的费用可行性低。结合此次废弃电器电子产品处理基金的征收与补贴额度分析,政府承担了补贴的绝大部分,由厂商承担的比例为12％~20％,尚在厂商可承受的范围之内。另外,短期内,家电节能补贴政策起到了对冲作用,在一定程度上也缓和了征收费用的影响。从中长期来看,家电龙头企业介入回收业务将是大势所趋。厂商进入回收环节,又可以成为回收拆解之后物料的使用者,具有产业垂直一体化的优势。近年来,已经有一些家电龙头成立了相关的子公司,但是相关业务一直没有大规模开展。借助此次废弃电器电子产品处理基金的东风,家电龙头可望进一步完善产业链条。
选举结果降低了外界对格力电器经营方向的疑虑。董明珠、鲁君四、黄辉均在格力工作多年,熟悉业务情况,成功当选董事,有助于公司整体经营思路的延续。
个股推荐:格力电器、青岛海尔、海信电器、美的电器。
风险提示:宏观景气下行,地产政策进一步收紧,原材料价格大幅上升,海外需求大幅缩减。
招商证券 DDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDD {:soso_e160:}
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