电子信息：政策强化向上信心 业绩增长促成反转动力
利好政策迭出，电子信息企业广泛受益首先是软件行业。昨日，据《上海证券报》消息，为落实软件业扶持政策，内地软件产品税负减免细则将陆续推出，部份地方配套措施则有望先行先试。其中，上海目前正研究对软件企业的营业税加以减免。中国软件（600536）行业协会理事长陈冲也表示，软件行业应用前景和发展空间巨大，预计2011年软件行业总收入将超过1.6万亿元人民币，同比增速在20％以上，而按照软件与信息技术服务业"十二·五"规划要求，软件业"十二·五"期间年均增速将达到25％，到2015年末，软件行业收入有望达到4万亿元人民币。税收减免政策将进一步增加企业的效益，促进整个行业的快速发展。事实上，10月26日国务院常务会议关于2012年率先在上海交通运输业和部分现代服务业深化增值税制度改革的决议，已可见到针对软件行业利好政策的端倪。
其次是电子产业。国家发改委等部门将于11月4日上午在京召开发布会，正式发布淘汰白炽灯路线图。按照《中国淘汰白炽灯路线图（征求意见稿）》，中国预计将从2012年10月1日起，禁止销售和进口100W及以上普通照明用白炽灯；从2014年10月1日起，禁止销售和进口60W及以上普通照明用白炽灯；依据能效标准，禁止生产、销售和进口光效低于能效限定值的低效卤钨灯；从2016年10月1日起，禁止销售和进口15W及以上普通照明用白炽灯。随着路线图的正式发布，针对终端的补贴细则也会出台，将对LED照明市场起到巨大的推动作用。此外，关于第二批"三网融合"试点城市名单和方案已确定并正式上报国务院审批的消息也使得产业链相关企业业务发展的不确定性有所消除，增长前景更趋明朗。
总之，作为"十二·五"开局的第一年的最后一个季度，针对行业整体的扶持政策的相继推出，将形成利好叠加，增强行业增长的信心，对相关板块指数起到催化剂的作用，但业绩仍是根本。
有数据支撑，软件业增长稳健，电子业否极泰来
从工信部公布的1‐9月份国内电子信息产业经济运行情况的公告中可以看到，软件业持续快速稳健增长，9月份收入增速接近40％，累计增速超过30％，数据处理与运营服务的增速远高于行业平均，体现了行业内部在业务结构上的优化调整。而在微观上，软件行业上市公司三季报业绩基本符合预期，也佐证了工信部的宏观数据。电子行业的增长也在逐渐恢复中，企业亏损面不断收窄，增加值月度增速首次突破17％。上市公司三季度业绩随远低于预期，但大部分企业都已经经历了消化库存的过程，随着2012年下游市场需求的渐趋明朗，半导体产业也会触底回升，我们相信电子产业否极泰来的时刻已经来临。考虑到前期市场对行业利空的充分消化，在政策催化下，我们认为电子信息行业上行趋势已基本确立。
政策首先惠及上海企业，持续看好云计算、LED和数字中国概念
不论是针对软件产品还是现代服务业的税收优惠政策，上海都是最先执行的城市，因此，能实质受益的首先是上海本地软件企业，如天玑科技（300245）、海隆软件（002195）、卫宁软件（300253）、东方财富（300059）、汉得信息（300170）等。而在细分领域中，云计算又是符合限制条件并契合行业发展方向的不二选择。经过2010～2011年的酝酿，发展云计算，构建新的软件生态系统已经成为国内软件产业的共识和希望。计世资讯预测，2011~2015年，国内云计算市场将保持高速增长，年复合增长率超过50％。从2009年底到2013年底，云计算将为全球带来8000亿美元的新业务收入，其中为中国将带来超过11050亿元的新业务收入。除了上海本地的网宿科技（300017）外，我们还看好包括中兴通讯（000063）、华胜天成（600410）等在内龙头企业，以及提供基于云模式的软件产品或服务的软件厂商，如超图软件（300036）等。与之类似，"数字中国"在经过近几年的密集规划，"十二·五"期间将展开密集建设，预计未来5年整个市场容量可以实现30％～50％的年复合增长，我们看好在这一领域内有较高市场占有率和技术实力（产品平台化）的企业，除上海本地的中海科技（002401）外，还包括海康威视（002415）、大华股份（002236）、易华录（300212）等龙头企业。
LED方面，2011年以来取代传统40W白炙灯泡亮度规格的LED灯泡均价已经经历了20％左右的同比下滑，市场渗透率逐步提升。替代60W传统灯泡的价格从下半年以来快速下降，平均零售价已跌破40美元，一线大厂的最低价格已低于25美元，已具备一定经济性。而即将在第四季度公布，或将于明年实施的LED照明产品补贴政策进一步降低了成本，增强了LED照明产品的性价比优势。按照LEDinside的计算，即设定可接受的最佳价格为10美元，而LED每年跌幅在35‐40％之间，加上电子、机构、散热等零组件价格的下滑，及参考历史灯泡价格走势，预期取代传统40W的LED灯泡售价将会于2012年的第二季前达到10美元水平，而替代传统60W的LED灯泡价格也可望于2013年上半年达到目标。届时，行业需求会出现爆发式增长。其他应用方面，在LCD背光领域虽然由于采用不同的规格导致颗数下降，但LED渗透率快速提升带来的总体效果预计仍将是需求的增长。总体上，LED市场未来两三年的复合增长预计至少会在20％～30％区间。因此看好在LED封装领域具备一定技术实力的鸿利光电（300219）、瑞丰光电（300241）、国星光电（002449），以及位于产业链上游的三安光电（600703）和士兰微（600460）。日信证券
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