有色金属行业：整体疲软 把握阶段性机会
2011年全球笼罩在欧债危机的阴影之下，特别从下半年开始，全球经济陷入萧条之中，欧债危机此起彼伏，美国经济动荡不安，中国等新兴经济体进退两难，在此背景下，全球有色金属不可避免的陷入尴尬境地，除锡供需基本平衡外，其他几种金属均出现过剩。
中国经济加速下滑，房地产政策依然严厉，中国有色金属进入需求下降期，尽管国家会配合出台淘汰落后产能、部分金属限制开采总量等措施，仍难阻行业疲软之势。
欧美经济2012年仍举步维艰，有色金属供应过剩压力较大，然全球宽松的货币政策仍将持续较长时间，我们预计2012年国内外有色金属价格将在较差的基本面和稳定的流动性共同作用下震荡下行，整体价格水平不及2011年。
由于对2012年全球经济形势的不乐观预期，我们预计明年行业整体价格会出现下调，估值方面，对应的市盈率仍将在40倍以上，由此我们继续给予行业"中性"评级。然在2012年整体疲软的大背景下，仍需要跟踪数据，关注有色金属行业阶段性投资机会的到来。个股方面，建议关注辰州矿业（002155）、新疆众和（600888）、锡业股份（000960），以及受益于ipad的镁合金生产企业云海金属（002182），铝合金型材生产厂商利源铝业（002501）等。 中航证券
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