食品饮料业：有较强修复动力
食品饮料业有较强修复动力关注成本改善为大众消费品带来的投资机会
几乎与大盘同步，超额收益收窄。近期食品饮料行业板块走势基本与大盘同步，年初以来行业累计的超额收益幅度有所收窄。从各子行业板块来看，热点出现明显转变，前期强势的白酒板块近期走弱，肉制品、乳品、黄酒板块则走强。
随中秋、十一等消费旺季到来，白酒、葡萄酒等可选消费品价格持续上行，与上年同期相比，当前各品牌高端白酒销售均价均已上涨40％以上，环比今年上半年涨幅也在20％以上水平。短期来看，由于2012年春节时间较早，市场需求旺盛期将有所提前，高端白酒、葡萄酒价格仍将上行。成本方面来看，当前大麦、原奶价格维持高位运行态势，环比涨幅明显放缓，而生猪价格连续下降，出现进一步回落，使得大众消费品企业成本压力明显减轻。
估值与投资建议：最新数据显示，食品饮料行业绝对估值倍数（PE，TTM）已降至31.2倍，除肉制品及其他酒类行业外，各子行业的绝对估值倍数均远低于历史均值水平，行业存有较强估值修复动力，我们维持行业“谨慎看好”评级，建议关注成本改善为大众消费品带来的投资机会。
重点公司：
（1）品牌力强大、受益通胀、增长确定且估值较低的贵州茅台、五粮液、张裕A；
（2）布局全国、快速成长且受益消费升级的山西汾酒、古井贡酒、洋河股价；
（3）具有行业整合优势、规模化龙头的青岛啤酒、双汇发展；
（4）具有增发等事件推动因素的伊利股份、金种子酒。
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