<P class=MsoNormal style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt; WORD-BREAK: break-all; TEXT-INDENT: 24pt; TEXT-ALIGN: left; mso-pagination: widow-orphan; mso-margin-top-alt: auto; mso-margin-bottom-alt: auto" align=left><SPAN style="COLOR: black; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-bidi-font-family: 宋体; mso-font-kerning: 0pt">随着时间的推移，<SPAN lang=EN-US>A</SPAN>股市场已进入半年报公布阶段。在此期间，宜关注业绩增长确定性与估值相对合理且机构重仓的板块。笔者认为，煤炭板块符合业绩增长、估值合理、机构重仓等特征，在市场波动中把握其交易性机会，应有一定的可操作性。<SPAN lang=EN-US><o:p></o:p></SPAN></SPAN></P>
<P class=MsoNormal style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt; WORD-BREAK: break-all; TEXT-INDENT: 24pt; TEXT-ALIGN: left; mso-pagination: widow-orphan; mso-margin-top-alt: auto; mso-margin-bottom-alt: auto" align=left><B><SPAN style="COLOR: black; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-family: 宋体; mso-font-kerning: 0pt">龙头公司估值优势明显</SPAN></B><SPAN lang=EN-US style="COLOR: black; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-bidi-font-family: 宋体; mso-font-kerning: 0pt"><o:p></o:p></SPAN></P>
<P class=MsoNormal style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt; WORD-BREAK: break-all; TEXT-INDENT: 24pt; TEXT-ALIGN: left; mso-pagination: widow-orphan; mso-margin-top-alt: auto; mso-margin-bottom-alt: auto" align=left><SPAN style="COLOR: black; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-bidi-font-family: 宋体; mso-font-kerning: 0pt">目前沪深两市中煤炭开采类公司主要有<SPAN lang=EN-US>29</SPAN>家，既有中国神华、大同煤业等龙头企业，也有恒源煤电、靖远煤电等中小型企业。从<SPAN lang=EN-US>29</SPAN>家公司总体估值来看，除了爱使股份、安泰集团等<SPAN lang=EN-US>PE</SPAN>数百倍外，其他煤炭股的<SPAN lang=EN-US>PE</SPAN>大多维持在<SPAN lang=EN-US>14-28</SPAN>倍之间。与其他行业板块相比，煤炭股的总体估值处于相对合理的位置或具有一定的优势。比如中国神华，公司于<SPAN lang=EN-US>6</SPAN>月<SPAN lang=EN-US>15</SPAN>日公告的<SPAN lang=EN-US>5</SPAN>月份主要运营数据显示，由于<SPAN lang=EN-US>2010</SPAN>年年底启动的集团资产收购正式完成，从<SPAN lang=EN-US>5</SPAN>月份开始收购资产正式并表，因此公司煤炭产销量、发电量等指标增速明显加快。其中，<SPAN lang=EN-US>5</SPAN>月份煤炭产量<SPAN lang=EN-US>2350</SPAN>万吨，同比增长<SPAN lang=EN-US>29.83</SPAN>％；销量<SPAN lang=EN-US>3290</SPAN>万吨，同比增长<SPAN lang=EN-US>44.93</SPAN>％。从其估值来看，目前动态<SPAN lang=EN-US>PE</SPAN>为<SPAN lang=EN-US>14</SPAN>倍左右，公司的龙头地位加估值优势或在中期业绩报告中有一定体现。因此，关注类似的业绩确定性增长的低估值品种，在半年报披露期间把握交易性机会，是现阶段较为有效的投资策略。<SPAN lang=EN-US><o:p></o:p></SPAN></SPAN></P>
<P class=MsoNormal style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt; WORD-BREAK: break-all; TEXT-INDENT: 24pt; TEXT-ALIGN: left; mso-pagination: widow-orphan; mso-margin-top-alt: auto; mso-margin-bottom-alt: auto" align=left><B><SPAN style="COLOR: black; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-family: 宋体; mso-font-kerning: 0pt">需求稳定提供波动性机会</SPAN></B><SPAN lang=EN-US style="COLOR: black; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-bidi-font-family: 宋体; mso-font-kerning: 0pt"><o:p></o:p></SPAN></P>
<P class=MsoNormal style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt; WORD-BREAK: break-all; TEXT-INDENT: 24pt; TEXT-ALIGN: left; mso-pagination: widow-orphan; mso-margin-top-alt: auto; mso-margin-bottom-alt: auto" align=left><SPAN style="COLOR: black; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-bidi-font-family: 宋体; mso-font-kerning: 0pt">从时间点来看，我国进入夏季用电高峰，而电力企业对煤炭的需求将进一步增长，煤炭价格稳步上升。国家能源局初步测算的数据显示，<SPAN lang=EN-US>1-5</SPAN>月份，全国原煤产量约为<SPAN lang=EN-US>14.3</SPAN>亿吨，同比增长<SPAN lang=EN-US>11.3</SPAN>％；全国煤炭销量约为<SPAN lang=EN-US>14.0</SPAN>亿吨，同比增长<SPAN lang=EN-US>10.2</SPAN>％，预计下半年煤炭需求将呈现逐步趋稳、小幅波动的态势。稳定的市场需求将成为煤企业绩增长的动力。<SPAN lang=EN-US><o:p></o:p></SPAN></SPAN></P>
<P class=MsoNormal style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt; WORD-BREAK: break-all; TEXT-INDENT: 24pt; TEXT-ALIGN: left; mso-pagination: widow-orphan; mso-margin-top-alt: auto; mso-margin-bottom-alt: auto" align=left><SPAN style="COLOR: black; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-bidi-font-family: 宋体; mso-font-kerning: 0pt">从其他因素来看，今年全国将开工建设各类保障性住房和棚户区改造住房<SPAN lang=EN-US>1000</SPAN>万套，建设规模创历史之最，其对电力的需求和煤炭的需求可以预期，这也将进一步刺激品种时点性表现。<SPAN lang=EN-US><o:p></o:p></SPAN></SPAN></P>
<P class=MsoNormal style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt; WORD-BREAK: break-all; TEXT-INDENT: 24pt; TEXT-ALIGN: left; mso-pagination: widow-orphan; mso-margin-top-alt: auto; mso-margin-bottom-alt: auto" align=left><SPAN style="COLOR: black; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-bidi-font-family: 宋体; mso-font-kerning: 0pt">总体来看，半年报披露期间可关注估值优势明显、业绩增长确定性较强的煤炭品种。但考虑到<SPAN lang=EN-US>A</SPAN>股市场二季度季线中阴及基本面不确定性风险仍大，因此在操作时，要根据市场总体量能等因素进行调整。在量能较小的情况下，如果基本面不佳，应降低收益预期<SPAN lang=EN-US><o:p></o:p></SPAN></SPAN></P>
<P class=MsoNormal style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"><SPAN lang=EN-US><o:p><FONT face="Times New Roman"> </FONT></o:p></SPAN></P>
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