<DIV class=huifu>2010年以来，在大盘较弱的情况下，医药板块的防御性得以充分体现，连续跑赢大盘。在消费类板块中，医药也优于可选消费、零售行业。在各个板块中，医药生物板块整体估值水平居中，市盈率略高于食品饮料、商业贸易。
<P> 从历史来看，医药板块的估值已达阶段高位，存在一定的估值压力。 </P>
<P> 在医药各个子行业中，结构分化比较明显。医疗服务估值最高，医药商业估值最低。 </P>
<P> 主要原因在于： </P>
<P> 1、医药行业成为资金的避风港 </P>
<P> 欧债危机的暴发、国家对高能耗产业的控制、国家对房地产行业的调控等使得医药行业成为资金的避风港; </P>
<P> 2、医药企业的业绩确实增长较快 </P>
<P> 医药上市公司业绩增长高于行业平均水平，2010年一季度同比增长65.6%; </P>
<P> 3、市场对医改的期待加深 </P>
<P> 随着医改的推进，“政府买单”将使基层医疗消费上一个台阶，市场期待医药消费更快增长。 </P>
<P> 2010年1-4月医药制造业总产值同比增长24.17%，其中生物生化制品增速最快，达到31.13%;4月医药制造业总产值同比增长26.70%，也是生物生化制品增速最快，达到39.51%。 </P>
<P> 大盘走强的情形：建议关注一年内组合：原料药企业鑫富药业（002019）、天药股份（600488）上下游产业链完整的大型普药企业新华制药（000756）、鲁抗医药（600789）改善型企业武汉健民（600976）、羚锐制药（600285）、华神集团（000790）、九芝堂（000989）、西南合成（000788）等; </P>
<P> 大盘走弱的情形：建议持有长期组合：优质企业同仁堂（600085）、天士力（600535）、江中药业（600750）、仁和药业（000650）(此类选择还有东阿阿胶（000423）、片仔癀（600436）、华东医药（000963）、马应龙（600993）等)，优质次新股爱尔眼科（300015）、信立泰（002294）、乐普医疗（300003）</P>
<P> 机构来源：长江证券</P></DIV> ddddddddddddddddddddd
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